Mercado de acciones y bonos. Hoja de trucos: brevemente, lo más importante

biblioteca técnica gratuita

Notas de clase, hojas de trucos
biblioteca gratis / Directorio / Notas de clase, hojas de trucos

Mercado de acciones y bonos. Hoja de trucos: brevemente, lo más importante

Notas de clase, hojas de trucos

Directorio / Notas de clase, hojas de trucos

Comentarios sobre el artículo

tabla de contenidos

Emisión de valores como fuente alternativa de financiamiento de la economía
El concepto de seguridad
La historia del mercado de valores
El mercado de valores: sus funciones, estructura
Tipos de valores y sus características
valores gubernamentales
Acciones, sus tipos. Dividendos
Tipos de precios de las acciones.
Métodos de valoración de acciones
El papel de las acciones en la gestión empresarial.
Fianza
Tipos y clasificación de bonos
Otros tipos de bonos
Pagaré
Comprobar
Certificados de depósito y ahorro
Futuros
Opción y sus características.
Tipos de opciones
Transacciones especulativas en el mercado de derivados
Orden
Certificado de almacén
Contratos a plazo y transacciones con ellos
La diferencia entre contratos a plazo y contratos de futuros
Valores internacionales
Mercado de valores (modelo occidental)
Fondo de Inversión Mutua
Métodos de colocación de valores
Mercado de valores primario
Mercado secundario
Estructura organizativa de la bolsa de valores
Listado. Eliminación de la lista
Participantes profesionales del intercambio.
Operaciones básicas en la bolsa de valores
Información bursátil (índices bursátiles)
Ética en el mercado de valores
Caídas del mercado de valores
Mercado de valores "callejero" y características de sus actividades
Cualidades de inversión de los bonos
tipos de facturas
Métodos de organización del comercio de divisas.
Mecanismo operativo del comercio de divisas
emisión de valores
aseguramiento
Actividad depositaria en el mercado de valores
Infraestructura de depósito y compensación del mercado de valores
Sistema de regulación del mercado de valores
Actividad de inversión de las instituciones financieras y de crédito en el RZB
mercado de valores ruso
La historia del mercado
Determinar el rendimiento de una acción
clasificación mutua
Participantes del mercado
Determinación del rendimiento de un bono
Regulación estatal del mercado de valores en Rusia
Impacto de la crisis asiática y el incumplimiento en los mercados financieros rusos
Las bolsas de valores más grandes del mundo.
Tipos de intercambio
mercado de divisas internacional
Régimen de tipo de cambio fijo
Régimen de tipo de cambio libre
Cotización de moneda. curso cruzado
Intercambiar
Factores que afectan el tipo de cambio
Relaciones entre el mercado cambiario y bursátil
Características del comercio de margen
Principios de formación de carteras de inversión
Factores que reducen la rentabilidad de las operaciones con valores
Intervenciones monetarias
Métodos de análisis del mercado de valores
El análisis fundamental
Análisis Técnico
Niveles de soporte y resistencia
Tipos de gráficos y reglas para su construcción.
Patrones de inversión de tendencia
Patrones de continuación de tendencia
Tendencia
"Velas Japonesas"
Niveles de Fibonacci
Indicadores de computadora
Riesgo en el mercado de valores: principales tipos
riesgo financiero
Cómo negociar el riesgo
Protección de riesgos
Principios básicos de la gestión de riesgos
Fiscalidad en el mercado de valores
Formación de una cartera de valores
Psicología del comercio de acciones.
Terminología de intercambio
Órdenes pendientes, órdenes para abrir (cerrar) tratos

1. LA EMISIÓN DE VALORES COMO FUENTE ALTERNATIVA DE FINANCIAMIENTO DE LA ECONOMÍA

Del mercado de valores es una herramienta para recaudar fondos gratis. Para la formación de capital, la empresa tiene varias fuentes: patrimonio, utilidades retenidas y depreciación, fuentes atraídas (crédito, emisión).

En el contexto de condiciones económicas cambiantes, el equilibrio entre las fuentes internas y atraídas de las empresas está cambiando. Y las empresas no pueden prescindir de la emisión de valores, donde, por regla general, prevalecen los bonos. El mercado de valores es una fuente adicional de financiamiento para la economía.

Entidades de mercado son las empresas privadas, el estado y los particulares cuyas actividades forman el precio de los valores, y su fluctuación depende de las condiciones del mercado. El funcionamiento de la RZB se realiza a través del movimiento de valores.

El inversor representa el capital del préstamo recibido por él como un derecho a la renta, que está garantizado por la posibilidad de convertirlo en una forma de capital dinerario mediante la venta de valores. La circulación del capital termina con la transformación del capital ficticio en dinero a través del mercado de valores. En las condiciones modernas, el papel del mercado de valores en la acumulación de capital monetario y ahorro está creciendo.

Existen 3 mercados que participan en el financiamiento de la economía: el extrabursátil (elemento importante de la superestructura crediticia y financiera, ya que cubre nuevas emisiones de valores y financia principalmente el proceso de reproducción), el mercado cambiario (se dedica a la circulación de viejas emisiones de valores, la redistribución del control sobre las empresas) y la calle.

RZB - un conjunto de relaciones económicas, sus participantes en cuanto a la emisión y circulación de valores. RZB es una parte del mercado financiero donde se negocian instrumentos financieros específicos, valores.

Consiste en el mercado de dinero (divisas) y el mercado de capitales. El lugar del RZB se puede evaluar desde dos posiciones: en términos del volumen de captación de fondos de diversas fuentes e inversión de fondos en cualquier mercado.

En los países desarrollados, las fuentes nacionales representan el 70-75%, en la Federación de Rusia es menor. El mercado de valores es una de las áreas de inversión de capital. Distinguir entre RZB internacional y otros mercados.

1. Por el objeto del mercado (el objeto del mercado en el RZB son los valores, además, el volumen de transacciones en el RZB es mayor que en cualquier otro mercado).

2. Según la forma en que se forme el mercado.

3. Por la importancia del proceso de circulación (el número de circulaciones de bienes es limitado y los valores existen solo en la etapa de circulación).

4. Según la subordinación de los mercados comparados (el objetivo principal es la acumulación de fondos temporalmente libres y su dirección para el desarrollo de sectores prometedores en la economía).

El significado principal está determinado por las tareas del RZB.

1. Los principales son la captación de fondos temporalmente libres, el servicio de la deuda pública, la dirección de inversiones en sectores prometedores de la economía, la redistribución de derechos sobre los medios de producción.

2. Secundario: optimización de la financiación de los flujos del emisor, protección de los intereses del emisor, creación de una imagen positiva del emisor, creación de puestos de trabajo adicionales, etc.

2. EL CONCEPTO DE VALORES

Antes de pasar a los valores reales, debemos detenernos en un concepto como capital ficticio, ya que es el movimiento de capitales ficticios que es la base del funcionamiento del mercado de valores y de la existencia de los valores como tales. El capital ficticio es una relación social, cuya esencia reside en su capacidad de captar una determinada parte de la plusvalía.

Históricamente, la base para el surgimiento del capital ficticio fue el aislamiento del capital de préstamo del capital de producción y la formación de un sistema de crédito, y la separación técnica del capital ficticio del capital real ocurrió sobre la base de un préstamo de capital, como resultado cuyo título de propiedad permanece en manos del propietario del capital de préstamo, y un empresario en funcionamiento gestiona realmente este capital.

El capital ficticio se manifiesta así bajo la forma de un título de propiedad capaz de entrar en circulación y, además, capaz de circular con relativa independencia del movimiento del capital real. En realidad, el capital ficticio mediatiza los procesos de movimiento de capitales, distribución y redistribución de ganancias, así como la redistribución del ingreso nacional a través del sistema de finanzas públicas.

Papel de seguridad es un documento que expresa los derechos patrimoniales y no patrimoniales asociados a él, puede circular independientemente en el mercado y ser objeto de compraventa y otras transacciones, sirve como fuente de ingresos regulares o puntuales.

Así, los valores actúan como una especie de capital dinerario, cuyo movimiento media la subsiguiente distribución de valores materiales.

En el pasado, los valores existían exclusivamente en forma de papel físicamente tangible y se imprimían mediante métodos tipográficos en formularios de papel especiales. Los valores, por regla general, se producen con un grado suficientemente alto de seguridad contra una posible falsificación.

Recientemente, debido a un aumento significativo en la rotación de valores, muchos de ellos comenzaron a formalizarse en forma de asientos en los libros de contabilidad, así como en diversos soportes, es decir, se pasó a una forma físicamente intangible (sin papel).

Por tanto, en el mercado de valores se emiten, circulan y rescatan tanto los valores propios como sus sustitutos. Los objetos de las transacciones en el mercado de valores también se denominan instrumentos del mercado de valores, fondos (que significa "fondos en efectivo") o valores bursátiles.

En el caso de que los valores no existan en forma físicamente tangible o si sus formas en papel se encuentran depositadas en bóvedas especiales, se emite al titular del valor un documento que acredite su propiedad sobre uno u otro valor del fondo. Este documento se denomina certificado de seguridad.

Certificados de valores al portador puede ser emitido para reemplazar varios valores homogéneos (como billetes de banco de varias denominaciones). En este último caso, el certificado no tiene que contener información sobre el propietario del valor de las acciones.

Los valores son en realidad documentos legales que atestiguan el derecho de su propietario a los ingresos o parte de la propiedad de la empresa.

3. HISTORIA DEL ORIGEN DEL MERCADO DE VALORES

El surgimiento de valores y realizar varios tipos de transacciones financieras con ellos tiene una larga historia. El prototipo de las transacciones bursátiles fue el proceso de cambio de una moneda por otra entre comerciantes en ferias.

En diferentes ciudades del mundo, los comerciantes de todo el mundo llevaron a cabo un comercio animado de sus mercancías. Con el fin de armonizar las unidades monetarias de los diferentes países, existían oficinas de cambio, cuyos propietarios cambiaban dinero al tipo de cambio vigente por una comisión adecuada.

Debido al crecimiento del comercio y al aumento en el número de transacciones de futuros, los pagarés-letras se convirtieron gradualmente en objeto de transacciones financieras. La letra de cambio es el primer valor clásico que sentó las bases para el surgimiento y desarrollo del mercado de valores. Inicialmente, las transacciones con valores se realizaron en bolsas de productos básicos y otros mercados mayoristas.

La ciudad belga de Amberes se considera oficialmente la cuna de la bolsa de valores. La primera negociación en esta bolsa de valores tuvo lugar en 1592. El comienzo de la era de los grandes descubrimientos geográficos sirvió de impulso para la formación del comercio organizado de valores y el surgimiento de sus nuevos tipos clásicos.

El equipamiento de expediciones marítimas y grandes caravanas comerciales a los países del Nuevo Mundo requería importantes inversiones. Esto implicaba la asociación de comerciantes, armadores, banqueros e industriales en una especie de sociedad para crear un capital común.

La introducción de una acción se formalizaba mediante un documento especial que certificaba la propiedad de la propia participación en el capital total y el derecho a recibir parte de las ganancias en caso de una empresa conjunta exitosa. Este documento se llama "Valores", y la sociedad pasó a ser conocida como sociedad anónima.

La activación del mercado de valores bursátiles y el rápido crecimiento del comercio cambiario cae sobre el primer tercio del siglo VIII. y años subsiguientes. Fue entonces cuando se formaron las bolsas de valores en Francia, Gran Bretaña, Alemania y Estados Unidos. El número de bolsas de valores aumentó rápidamente y se formaron estrechas relaciones entre ellas.

A finales del siglo VIII - principios de los siglos KIK. el papel de la bolsa de valores en la economía capitalista está creciendo considerablemente. Hay un proceso de acumulación inicial de capital. Los primeros bancos por acciones y corporaciones industriales aparecen en los países de Europa y América, aunque en ese momento las operaciones con valores aún no tenían un impacto significativo en los procesos que se desarrollaban en la economía.

Bolsa de valores entró gradualmente en un sistema único de relaciones financieras y económicas. Esto sucedió con el crecimiento de la producción industrial, el desarrollo del comercio, las relaciones crediticias, la construcción de vías férreas, etc.

El mercado de valores en los Estados Unidos se ha desarrollado especialmente ampliamente. Si en la Europa continental los hombres de negocios generalmente preferían mantener efectivo gratis en cuentas bancarias, comprar seguros o bienes raíces, entonces en Estados Unidos la mayoría de los empresarios invirtieron capital en activos financieros.

Por lo tanto, el mercado de valores nacional de EE. UU. ha superado notablemente al europeo en su desarrollo, ha desarrollado un mecanismo más avanzado para las transacciones financieras y en la actualidad se considera con razón el mercado de valores más organizado y democrático.

4. MERCADO DE VALORES: SUS FUNCIONES, ESTRUCTURA

El papel y la importancia del mercado de valores en el sistema de relaciones de mercado están determinadas por los siguientes factores:

- atracción de fondos gratuitos en forma de inversiones para el desarrollo de la producción;

- garantizar el desbordamiento de capital de las industrias en decadencia a las industrias que progresan rápidamente;

- recaudar fondos para cubrir el déficit de los presupuestos federal y local;

- la capacidad de evaluar el estado de la economía en función de los indicadores del mercado de valores;

- impacto en cambios en las tasas de inflación.

El mercado de valores, como cualquier otro mercado, es un sistema organizativo y legal complejo con cierta tecnología para la realización de operaciones.

La estructura del mercado de valores. son tres componentes principales:

- objeto de negociación (es decir, valores y sus derivados);

- participantes profesionales;

- sistema de regulación del mercado.

Además de los participantes profesionales en el mercado de valores, en este mercado operan un gran número de inversores institucionales, en particular:

- bancos;

- fondos de pensiones no estatales;

- Las compañías de seguros.

Estas organizaciones cuentan con importantes recursos financieros que ingresan al mercado de valores y determinan en gran medida la situación en el mercado.

El objetivo principal del mercado de valores es atraer inversiones en la economía. Para lograr este objetivo, deben darse las siguientes condiciones:

- libertad de circulación de capitales;

- garantizar la liquidez de los valores, que se logra a través de un gran número de vendedores y compradores;

- transparencia informativa del mercado. La información debe ser precisa, correcta y significativa. Por lo tanto, se presta mucha atención en el mercado de valores a la divulgación de información de:

- emisores sobre la situación financiera de la empresa, sobre próximas emisiones de valores, principales accionistas, etc.

- participantes profesionales del mercado de valores sobre sus calificaciones, condiciones para proporcionar diversos servicios a los clientes, sus obligaciones financieras;

- organizadores comerciales sobre reglas comerciales, condiciones de cotización, etc.;

- autoridades reguladoras sobre cambios en el marco regulatorio, el sistema de control sobre las actividades en el mercado financiero y el cumplimiento de las normas de trabajo.

Del mercado de valores es el mecanismo más importante que asegura el funcionamiento eficiente de toda la economía. Circula un producto específico: valores, que en sí mismos no tienen valor.

Sin embargo, son títulos de propiedad, detrás de ellos están los bienes inmuebles, que básicamente determinan el valor de valores específicos.

Dada la naturaleza especial de las actividades en el mercado de valores, todos los países han introducido un sistema estricto para permitir que las organizaciones operen en este mercado. Para llevar a cabo actividades profesionales en el mercado de valores, una organización debe obtener una licencia para el derecho a trabajar con valores.

Hoy en día es posible obtener una licencia para el trabajo profesional en el mercado de valores como:

- intermediario (corredor financiero);

- consultor de inversiones;

- sociedad de inversión;

- fondo de inversión.

Al mismo tiempo, se autorizan las actividades de las bolsas de valores y los departamentos de valores de las bolsas de productos básicos.

5. TIPOS DE VALORES Y SUS CARACTERÍSTICAS

Valores es un documento que acredita, de conformidad con la forma establecida y con los datos obligatorios, derechos de propiedad, cuyo ejercicio o transmisión sólo es posible mediante su presentación.

Para dar una descripción completa de tal categoría como valor, es necesario considerar principales propiedades inherentes:

- la seguridad da testimonio del derecho de propiedad sobre el capital (acción);

- el valor refleja la relación de préstamo entre el inversor y el emisor (bono, pagaré);

- un valor da derecho a recibir una cierta renta del emisor;

- los valores en forma de acciones dan derecho a participar en la gestión de una sociedad anónima;

- los valores dan derecho a recibir una participación en los bienes de la empresa emisora en caso de liquidación.

Una de las propiedades esenciales de un valor es su capacidad para servir como sujeto de compra y venta en el mercado de valores.

Los valores pueden clasificarse de acuerdo con varios criterios.

Valores emitidos y no emitidos. Los valores emitidos incluyen acciones, bonos, acciones de inversión. Su emisión (a diferencia de las que no lo son) debe registrarse ante las autoridades financieras sin excepción. Otra característica de ellos es que se colocan por temas; tienen iguales plazos y volúmenes de realización de derechos dentro de una misma emisión.

Dependiendo de la forma en que el inversionista proporciona capital al emisor y cómo estos fondos se reflejan en el complejo de propiedad de la empresa, se distinguen los títulos de capital y de deuda.

seguridad igualitaria establece los derechos del propietario a una parte de la propiedad de la empresa durante su liquidación, confirma la participación del propietario en la formación del capital autorizado, otorga el derecho a recibir parte de las ganancias y participar en la gestión de la empresa.

Los valores de renta variable incluyen acciones, certificados de acciones, acciones de inversión. seguridad de deuda refleja la relación del préstamo entre su titular y el emisor, quien se compromete a redimirlo a tiempo y pagar un determinado porcentaje. Los bonos son un ejemplo de títulos de deuda.

La clasificación de los tipos de valores por emisores principales es la siguiente:

- valores gubernamentales emitidos por el gobierno federal;

- valores municipales, que son emitidos por las autoridades locales;

- valores corporativos emitidos por empresas privadas (principalmente sociedades anónimas). Según cómo se lleve a cabo la realización de los derechos garantizados por la garantía, existen:

- valores al portador - los derechos bajo este papel pertenecen a la persona que lo proporciona;

- los valores nominativos prevean la identificación inequívoca del propietario;

- ordenar valores: los derechos sobre ellos pueden pertenecer a la persona nombrada en el valor, quien ejerce estos derechos por sí mismo o designa a otra persona autorizada (pagaré y cheque) por su orden. Los derechos en virtud de una orden de garantía se transfieren mediante una firma de transferencia, un endoso, en este papel. Un tipo especial de valores es el papel moneda (billetes de banco). Se trata de obligaciones de deuda originales del Banco Central del país.

6. VALORES DEL ESTADO

Títulos públicos (GS) - esta es una forma de existencia de la deuda interna del estado; Se trata de títulos de deuda emitidos por el Estado.

Deuda estatal - este es el monto total de la deuda del estado sobre préstamos pendientes y los intereses no pagados sobre ellos. Teniendo en cuenta el ámbito de colocación de los préstamos, la deuda pública se divide en interna y externa.

La deuda estatal de la Federación Rusa tiene las siguientes formas:

- préstamos recibidos por el Gobierno de la Federación Rusa;

- préstamos gubernamentales, es decir, emisión de valores en nombre del Gobierno de la Federación Rusa;

- otras obligaciones de deuda garantizadas por el Gobierno de la Federación Rusa.

El gobierno determina las condiciones para la emisión y colocación de deuda pública. El servicio de la deuda pública es realizado por el Banco Central y sus instituciones. Consiste en operaciones para la colocación de obligaciones de deuda, su repago y el pago de rentas en forma de intereses sobre las mismas. La deuda interna está cubierta por el presupuesto del Estado, y los fondos necesarios para esto se dan en una línea separada en los gastos del presupuesto.

La emisión de valores gubernamentales en circulación puede ser utilizada para resolver las siguientes tareas principales (SG como instrumento de regulación monetaria):

- financiar el déficit del presupuesto estatal sobre una base no inflacionaria, es decir, sin emisión adicional de dinero en circulación;

- financiación de programas estatales específicos en el campo de la construcción de viviendas, infraestructura, seguridad social, etc.;

- regulación de la actividad económica: la oferta monetaria en circulación, el impacto sobre los precios y la inflación, sobre las direcciones del gasto y la inversión, el crecimiento económico, etc.

Los valores gubernamentales tienen, por regla general, dos grandes ventajas sobre cualquier otro. En primer lugar, este es el nivel relativo más alto de confiabilidad para los fondos invertidos y, en consecuencia, el riesgo mínimo de pérdida de capital fijo y los ingresos del mismo. En segundo lugar, la tributación más preferencial en comparación con otros valores, a menudo no hay impuestos sobre las transacciones con ellos y sobre los ingresos recibidos.

Principales inversores dependiendo del tipo de valores emitidos son: la población, las compañías y fondos de pensiones y seguros, los bancos, las sociedades y fondos de inversión.

Los GS se colocan en papel (en blanco) o sin papel (en forma de registros en cuentas en depositarios autorizados) por varios métodos: subastas, venta abierta a todos a precios fijos, distribución cerrada entre un determinado círculo de inversores, etc.

Los valores gubernamentales difieren en términos de vencimiento:

- de 5 a 30 años (llamados pagarés o bonos del tesoro a largo plazo);

- de 1 a 5 años (notas o pagarés del tesoro a mediano plazo);

- de 1 mes a 1 año (letras del tesoro a corto plazo).

Principales tipos de valores del gobierno ruso:

- bonos gubernamentales a corto plazo (GKO);

- Letras del Tesoro (CO). Los propietarios de una institución de crédito tienen derecho a realizar con ellas las siguientes operaciones: pagar cuentas por pagar, pagar bienes y servicios sin restricciones, venderlos a personas físicas y jurídicas residentes y realizar operaciones hipotecarias;

- bonos de un préstamo en moneda interna (OVVZ);

- bonos de préstamos federales con una tasa de cupón variable (OFZ);

- préstamo de ahorro del gobierno (GSZ).

7. ACCIONES, SUS TIPOS. DIVIDENDOS

acción - un valor de emisión que garantiza los derechos de su propietario (accionista) a recibir parte de las ganancias de la sociedad anónima en forma de dividendos, a participar en la gestión de la sociedad anónima y a parte de la propiedad restante después de la liquidación de la empresa.

Según la etapa de emisión de las acciones en circulación y su pago, se distinguen los siguientes tipos de acciones: declaradas, colocadas, totalmente pagadas. Entre las acciones emitidas por una sociedad anónima, las más comunes son las acciones ordinarias y preferentes.

El titular de las acciones preferidas tiene derecho a ingresos prioritarios en comparación con las personas titulares de acciones ordinarias. Por regla general, los tenedores de acciones preferidas no tienen derecho a voto en la asamblea de accionistas.

En la mayoría de los estados, se estipula el porcentaje máximo de acciones preferentes en el volumen total de emisión de valores de renta variable.

Por lo tanto, según la legislación rusa, está prohibido emitir acciones preferentes por un monto superior al 25% del capital autorizado a valor nominal.

Acciones preferidas Se puede producir en varios tipos, los principales son:

- acumulativo: sugiera que si, debido a una situación financiera difícil u otros factores, los dividendos no se pagan en el año en curso, entonces se acumulan. Por regla general, el período de acumulación de dividendos no supera los 3 años;

- no acumulativas - estas son acciones para las cuales, en caso de no pago de dividendos para el año en curso, no se lleva a cabo su acumulación;

- con un dividendo fijo: al emitir, se establece el monto del dividendo (en porcentaje), que permanece sin cambios durante todo el período;

- acciones preferenciales "con participación" - acciones con derecho a recibir un dividendo adicional. Primero, se paga la misma cantidad tanto por las acciones ordinarias como por las preferidas, y luego, si todavía hay recursos financieros, se les paga extra a los propietarios de las preferidas;

- con una tasa de dividendo ajustable;

- con la tasa de subasta del dividendo.

Mucho más común acciones ordinarias. El titular de una acción ordinaria tiene:

- el derecho a participar en la gestión de la JSC mediante el voto en la junta de accionistas;

- el derecho a recibir un dividendo (después del pago de dividendos sobre las acciones preferentes);

- la capacidad de aumentar rápidamente el capital invertido, cuyo aumento se debe a dos factores: la acumulación de dividendos y el crecimiento del precio de las acciones;

- la capacidad de vender o comprar fácilmente acciones adicionales;

- el derecho a recibir una parte de los bienes de la JSC en caso de liquidación.

Puede haber algunas variedades de acciones ordinarias con un conjunto limitado de derechos:

- las acciones sin derecho a voto no otorgan a sus titulares derecho a voto en la asamblea;

- las acciones subordinadas otorgan derechos de voto en menor medida que las acciones ordinarias de otro tipo;

- las acciones con derecho de voto limitado otorgan a su titular derecho de voto sólo si posee un determinado número de acciones.

En Rusia, la emisión de acciones ordinarias con derechos de voto limitados está efectivamente prohibida, ya que la ley establece que los titulares de acciones ordinarias tienen los mismos derechos.

8. TIPOS DE VALOR DE LAS ACCIONES

Para tomar decisiones de inversión en el proceso de análisis del mercado de valores, diversas valoraciones de acciones. En la práctica, se distinguen los siguientes tipos:

- costo nominal;

- valor de emisión (precio de colocación);

- costo contable (libro, libro);

- valor de mercado (cambio).

En el momento de la constitución de una sociedad anónima, aparece el concepto de "valor nominal de las acciones". El pago de las acciones al fundar una empresa lo hacen los fundadores a su valor nominal.

El capital autorizado de la sociedad es igual a la suma de los valores nominales de las acciones distribuidas entre los fundadores. A expensas de los fondos aportados al capital autorizado, se forma la propiedad de la empresa, que se utiliza para la implementación de actividades de producción. En el período inicial de funcionamiento de la empresa, el valor de su propiedad es igual al monto del capital autorizado.

Como resultado de la actividad económica de la empresa, el valor de su propiedad cambia bajo la influencia de varios factores, entre ellos:

- reinvirtiendo los beneficios;

- por revalorización de activos fijos;

- mediante el uso de fondos prestados como apalancamiento financiero;

- mediante la colocación de una emisión adicional de acciones a precios superiores al valor nominal.

En el curso de la operación de la empresa, puede ocurrir tanto un aumento en el valor de la propiedad de la empresa como su disminución como resultado de una gestión inepta, lo que conduce a la "devorada" del capital autorizado. Así, con el tiempo, el valor real de la propiedad de una sociedad anónima diferirá del valor del capital autorizado.

En este sentido, se hace necesario determinar el valor contable (en libros) de las acciones, que se calcula según la fórmula "el valor de los activos netos de la empresa / el número de acciones colocadas". Usando esta fórmula, podemos determinar qué parte de la propiedad está realmente detrás de cada acción.

En el curso de su desarrollo, las empresas recurren periódicamente a la emisión de acciones para atraer capital adicional.

Al desarrollar un prospecto, la empresa determina el precio al que se ofrecerán nuevas acciones a los inversores. El precio al que se venden las acciones de una nueva emisión se denomina precio de colocación (precio de emisión).

De acuerdo con la legislación rusa, la colocación de acciones debe realizarse a un precio de mercado, que puede diferir del valor nominal.

Si en el proceso de circulación en el mercado secundario se permiten operaciones de compra y venta de acciones a un precio superior o inferior a su valor nominal, durante la emisión el precio de colocación no debe ser inferior al valor nominal.

Con el fin de incentivar a los accionistas a aprovechar el derecho de preferencia para adquirir acciones de una nueva emisión, una sociedad anónima puede fijarles un precio preferencial ofreciéndoles acciones con un descuento de hasta el 10% del valor de mercado .

En la gran mayoría de los casos, el precio de colocación supera significativamente el valor nominal, lo que se debe al crecimiento del valor de los activos por acción debido al desarrollo de la empresa. El exceso del precio de oferta sobre el valor nominal de una acción se denomina ingreso de la emisión.

9. MÉTODOS DE VALORACIÓN DE ACCIONES

Al decidir sobre la conveniencia de adquirir acciones de una empresa en particular, el inversionista debe determinar por sí mismo un precio de acción aceptable que esté dispuesto a pagar por los valores. En la práctica mundial, se utilizan muchos métodos. determinación del precio de la acción, los más comunes de los cuales son:

- método de evaluación por rendimiento esperado;

- método de evaluación basado en el crecimiento constante de los dividendos;

- modelo de valoración de acciones modificado. El más común es el método de retorno esperado. Este método se basa en una estimación de los ingresos futuros que recibirá un inversor por poseer una acción. El ingreso consta de dos componentes: el dividendo y el incremento en el valor de mercado de las acciones. La evaluación de estos componentes la realiza el inversor sobre la base de un análisis de la dinámica de pago de dividendos en años anteriores, la dinámica de cambios en el valor de mercado y las expectativas previstas para el desarrollo de la empresa.

El inversor debe comparar la rentabilidad esperada con la rentabilidad exigida, es decir, la rentabilidad que quiere recibir sobre el capital invertido. El rendimiento exigido se basa en el rendimiento de las inversiones libres de riesgo, teniendo en cuenta la prima de riesgo de invertir en una sociedad anónima, o en función del rendimiento que otorgan las empresas con un nivel de riesgo similar.

Para determinar el grado de riesgo y el tamaño de la prima, el inversionista debe evaluar calidades de inversión acciones compradas. Normalmente, los inversores recurren a los servicios de las agencias de información que publican la calificación de los valores.

La agencia estadounidense más famosa "SP" clasifica las acciones ordinarias de las empresas en los siguientes niveles, según la confiabilidad y eficiencia de sus actividades:

- más alto;

- alto;

- bueno;

- promedio;

- por debajo de la media;

- corto;

- muy bajo.

Las acciones de cada grupo tienen su propio nivel de rentabilidad. Cuanto menor sea la clasificación de una acción, mayor será su rendimiento. En algunos casos, los inversores recurren a la valoración de acciones utilizando el modelo constante crecimiento de los dividendos. Cuando se utiliza este modelo, se hacen una serie de suposiciones, en particular:

- los pagos de dividendos aumentan anualmente con la misma tasa de crecimiento;

- la tasa de crecimiento de los dividendos refleja la tasa de crecimiento de la empresa y sus activos;

- el rendimiento requerido siempre es mayor que la tasa de crecimiento de los pagos de dividendos.

En este modelo, el precio de la acción viene determinado por la fórmula: [dX (1+ g/100) X 100] / (Kg),

donde d es el dividendo pagado por la empresa este año;

K - el nivel requerido de rentabilidad,%;

g- tasa de crecimiento anual del pago de dividendos, %.

La desventaja de este modelo es que la tasa de crecimiento de los pagos de dividendos no siempre refleja la tasa de crecimiento de la empresa y la dinámica de cambios en los precios de mercado.

Para eliminar esta carencia, se ha desarrollado un modelo modificado de valoración de acciones basado en el pago de dividendos, que tiene en cuenta que parte del beneficio es objeto de reinversión con un determinado nivel de rentabilidad.

El beneficio reinvertido asegura el desarrollo de la empresa y determina en cierta medida la tasa de crecimiento de los activos de la empresa. Sin embargo, la tasa de crecimiento de la empresa dependerá de la eficiencia en el uso de los fondos reinvertidos. El resultado de aplicar el método es más fiable.

10. EL PAPEL DE LAS ACCIONES EN LA GESTIÓN DE LA EMPRESA

acción - se trata de un valor de acciones, que certifica, de acuerdo con los requisitos de la legislación, las relaciones de copropiedad (título de propiedad), garantizando al inversor la participación en la gestión de la sociedad anónima de una forma u otra, dando la oportunidad recibir un dividendo de una forma u otra y garantizar al inversionista el derecho a la propiedad de la sociedad al liquidarse ésta según un determinado procedimiento.

Cada propietario de una acción ordinaria puede participar en la junta general de accionistas con derecho a voto en todos los asuntos de su competencia, puede elegir y ser elegido para los órganos de administración de la sociedad, conocer su documentación, etc.

derecho de accionista para la participación en la gestión de una sociedad anónima se realiza:

- el derecho a participar en la junta general de accionistas - el órgano supremo de gobierno de la sociedad anónima, que determina las direcciones principales de sus actividades;

- el derecho a elegir y ser elegido para los órganos de administración de la sociedad.

Al mismo tiempo, una acción ordinaria proporciona a su propietario un voto en la gestión de los asuntos de la empresa, que el accionista puede utilizar en las juntas generales de accionistas.

Los propósitos de adquirir acciones de diferentes grupos de personas no coinciden.

Por lo tanto, diferentes categorías de accionistas tienen diferentes intereses. La preponderancia de tal o cual interés entre los accionistas de la empresa, que en última instancia está determinada por qué grupo de accionistas posee un paquete mayor de acciones, determina en gran medida la política seguida por la sociedad anónima.

Participación mayoritaria - este es el número de acciones ordinarias propiedad de un accionista, lo que brinda la posibilidad de adopción o bloqueo casi exclusivo de decisiones sobre cuestiones de las actividades de la empresa en la junta general de accionistas.

Teóricamente, el valor de la participación de control corresponde al 50% + 1 acción ordinaria de la sociedad.

En el corazón sistemas de control sociedad anónima es el siguiente esquema:

- la máxima autoridad de una sociedad anónima, en representación del propietario del capital social - la junta general de accionistas de la sociedad;

- el órgano supremo de dirección en los intervalos entre las juntas generales de accionistas, elegido por los accionistas en su junta para supervisar las actividades de la empresa en interés del propietario y responsable de gestionar los asuntos de la empresa, - el consejo de administración de la empresa;

- el jefe de la empresa, que gestiona las actividades corrientes de la empresa, designado por el propietario, - el director general (presidente) de la empresa;

- el órgano de gestión de las actividades operativas, integrado por profesionales (gerentes y gerentes) del más alto nivel - el directorio de la empresa. Sus miembros son designados por la junta directiva;

- el órgano que ejerce las funciones de control interno financiero, económico y legal sobre las actividades de la empresa - la comisión de auditoría de la empresa, cuyos miembros también son elegidos por el propietario (junta general de accionistas). Así, el principio de formación de la estructura de poder en una sociedad anónima se basa en la delimitación de la competencia de sus órganos.

11. BONO

Bono (bono) - se trata de un título de deuda, certificando el depósito de fondos por parte de su titular y confirmando las obligaciones del emisor de reembolsar al inversor el coste de dicho título en un plazo determinado con el pago del porcentaje fijado en él sobre el valor nominal del fianza y recibir otros derechos de propiedad.

Propiedades fundamentales de los enlaces. son:

- la relación de préstamo entre el inversor y el emisor. La persona que compra el bono no se convierte en copropietario de la empresa, sino en su acreedor;

- la existencia de un plazo para la circulación del bono, después del cual se extingue, es decir, se rescata por el emisor a su valor nominal. Sin embargo, la práctica mundial conoce los llamados bonos "perpetuos", que no tienen una fecha de vencimiento final. Según el bono, la tasa de rendimiento se revisa, por regla general, cada 10 años para reducir el riesgo de tasa de interés del emisor. Además, en la emisión de bonos se estipula la posibilidad de su redención total o parcial al cabo de 10 años. A veces, en el prospecto de bonos perpetuos, la fecha de vencimiento de los bonos se indica escribiendo "hasta la liquidación de la empresa". Cabe señalar que la emisión de bonos perpetuos es un evento extremadamente raro. Esto es más una excepción a la regla que un patrón general;

- La prioridad de los bonos sobre las acciones en la generación de ingresos. El pago de los intereses de los bonos se realiza con carácter preferente respecto del pago de los dividendos de las acciones;

- el tenedor del bono tiene derecho a la satisfacción prioritaria de sus créditos en comparación con el accionista en la liquidación de la empresa.

Debido al hecho de que un bono es una obligación de deuda del emisor, se considera un valor más alto que una acción.

Por lo tanto, los inversores centrados en la adquisición de valores fiables prefieren los bonos a las acciones. Sin embargo, un bono, como valor de menor riesgo, por lo general tiene rendimientos más bajos en comparación con las acciones.

Las empresas recurren a emisiones de bonos, para obtener capital de préstamo. A diferencia de un préstamo bancario, los préstamos en bonos brindan atracción de recursos crediticios por períodos más largos. En los países industrializados, los bonos se emiten con un vencimiento, por regla general, de 10 a 15 años.

También debe tenerse en cuenta que al emitir bonos, la empresa no aumenta su capital autorizado. Los inversores que han comprado bonos no son accionistas y, por lo tanto, no participan en la gestión de la empresa.

Además de las corporativas, también existen bonos del gobierno. Esta es la diferencia fundamental entre este valor y las acciones, ya que no existen acciones estatales y, aunque sean emitidas por una empresa de propiedad estatal, no se consideran como tales.

Principales tipos de bonos del gobierno ruso:

- bonos gubernamentales a corto plazo (GKO);

- letras del tesoro (CO);

- bonos de un préstamo en moneda nacional;

- bonos de préstamos federales;

- bonos del préstamo de ahorro estatal.

12. TIPOS Y CLASIFICACIÓN DE BONOS

Las empresas emiten varios tipos de bonos. Dependiendo de qué característica de clasificación es la base de la agrupación, varios tipos de bonos:

- hipotecas y no hipotecas;

- bonos de cupón y descuento;

- Bonos de renta.

hipotecas los bonos están respaldados por los activos físicos o valores de la empresa. Las cédulas hipotecarias se subdividen en primeras hipotecas, hipotecas generales y cédulas con garantía real.

primeras hipotecas los bonos se emiten contra la primera prenda de los bienes de la empresa y están garantizados con bienes físicos reales. La hipoteca describe en detalle la propiedad que se va a dar en prenda y la evalúa.

El valor de los bienes pignorados debe exceder el valor de la emisión de bonos para que el acreedor prendario tenga cierta reserva para garantizar la seguridad de los tenedores de bonos. Si la empresa no cumple con sus obligaciones con los acreedores, el acreedor prendario entra en posesión de esta propiedad, la vende y redime los bonos con el producto.

Los bonos de primera hipoteca se denominan títulos senior. Desde el punto de vista del inversionista, estos son los mejores y más confiables valores, ya que los reclamos por ellos se satisfacen de manera prioritaria.

Los mismos activos pueden servir como garantía para varias emisiones de bonos. Si la propiedad ya ha sido pignorada y se utiliza por segunda vez como garantía para la emisión de los siguientes bonos, entonces estos bonos se denominan hipotecas comunes. Estos bonos ocupan el segundo lugar después de las primeras hipotecas. Los créditos sobre ellos se satisfacen después de los arreglos con los titulares de las primeras hipotecas, pero antes de la satisfacción de los créditos de otros acreedores.

Los bonos garantizados por valores no están garantizados por bienes, sino por acciones y otros valores. En caso de impago de la deuda, estos valores se transfieren a los titulares de dichos bonos.

no hipotecable Los bonos (no garantizados) son obligaciones de deuda directa de una empresa que no están garantizadas por ninguna garantía. La seguridad real de tales bonos es la solvencia general de la empresa. Por regla general, las grandes y conocidas empresas con un buen historial crediticio recurren a la emisión de este tipo de bonos. Aunque estos bonos no están garantizados por garantías, los inversores están protegidos hasta cierto punto por los términos de la emisión de bonos. Por lo general, como una de las condiciones, se proporciona una disposición sobre "garantía negativa", es decir, la prohibición de transferir la propiedad de la empresa como garantía a otros acreedores.

En raras ocasiones, los bonos no garantizados son emitidos por empresas jóvenes y de rápido crecimiento que no tienen activos físicos reales que sirvan como garantía.

Los bonos no garantizados de un estado inferior son obligaciones de deuda de una empresa que son inferiores en sus derechos a otras obligaciones de deuda, es decir, los requisitos para ellos se cumplen en último lugar en comparación con otros acreedores, pero antes de que se satisfagan los derechos de los propietarios de acciones preferentes y ordinarias. .

Como resultado, estos bonos deben tener un mayor rendimiento en relación con otros instrumentos de deuda para ser atractivos para los inversores y compensar el riesgo de invertir en estos bonos.

13. OTROS TIPOS DE BONOS

Según el método de obtención de ingresos, se distinguen los bonos cupón y descuento. Históricamente, cuando se emitían bonos, iban acompañados de cupones que indicaban el porcentaje de rendimiento y la fecha de pago de la renta.

Bonos de descuento a veces denominados bonos de cupón cero, es decir, no se acumulan intereses sobre ellos y el propietario del bono recibe ingresos debido al hecho de que el bono se vende con descuento a un precio inferior a la par.

La empresa redime los bonos a su valor nominal, como resultado de lo cual el bonista recibe los ingresos correspondientes. Actualmente, los bonos de descuento se utilizan ampliamente en el mercado de valores ruso.

bonos de cupón pueden emitirse con una tasa de interés fija, cuyos ingresos se pagan de manera continua durante toda la vida del bono. Establecimiento tasa de interés fija posible en una economía estable, cuando las fluctuaciones en los precios y las tasas de interés son muy pequeñas.

En el contexto de tasas de interés altas y rápidamente cambiantes, el establecimiento de un rendimiento nominal fijo conlleva un gran riesgo para el emisor. Cuando se bajen las tasas de interés, el emisor deberá pagar a los inversores ingresos a la tasa fijada cuando se emitieron los bonos.

Por tanto, para evitar el riesgo de tipo de interés, los emisores recurren a la emisión de bonos de tasa flotante. Cuando se emiten dichos bonos, se fija una tasa de interés, por regla general, para los primeros 3 meses, y luego cada 3 meses la tasa se ajusta en función de la tasa de interés oficial o el rendimiento de las letras del Tesoro.

En algunos casos, los bonos se emiten con cupones que muestran un porcentaje fijo de rendimiento en relación con el valor nominal y, además, el bono se vende con descuento.

En este caso, el propietario recibe un ingreso regular en forma de pagos de cupones y también obtiene ingresos del rescate de bonos a un precio nominal.

Una variedad especial es bonos de renta. La empresa está obligada a pagar intereses sobre estos bonos a los tenedores solo si obtiene una ganancia.

Si no hay ganancia, entonces no se paga el ingreso. Los bonos de renta pueden ser simples y acumulativos. En el caso de los bonos ordinarios, las rentas no pagadas de años anteriores, la empresa no está obligada a reembolsar en períodos posteriores, aunque exista una utilidad suficientemente importante.

Para bonos acumulativos sin pagar por falta de ganancias ingresos por intereses acumulados y pagados en años posteriores. Como regla general, el período de acumulación de ingresos no pagados no es más de 3 años.

Los términos de la emisión de bonos de renta acumulativa deben disponer que hasta que se paguen los ingresos por intereses, no se pagarán dividendos sobre las acciones ordinarias preferentes. Los bonos de ingresos tienen un estatus más alto en liquidación que las acciones y bonos de estatus más bajo.

Cautiverioy tal vez portador и nominal. Para los bonos al portador, no se lleva un registro especial de todos los propietarios y el pago de intereses sobre ellos se formaliza como redención de cupón (cortando el cupón de la forma del bono). Para los bonos nominativos, sus datos deben contener el nombre del propietario.

14. Pagaré

Pagaré - un pagaré escrito emitido por el prestatario de dinero (el librador) a su acreedor (el librador) y que certifica el derecho de este último a exigir, después de un cierto período de tiempo, el pago por parte del librador de la suma de dinero indicada en la factura.

Pagaré representa una obligación monetaria; sólo el dinero nacional o la moneda extranjera pueden actuar como deuda.

el proyecto de ley tiene estrictamente prescrito por ley: emitido en un formulario especial y contiene cierto conjunto de accesorios. El incumplimiento de la forma establecida priva al proyecto de ley de fuerza legal.

El seguimiento Tipos de transacciones con letras.

1. contabilidad de facturas consiste en que el tenedor de la letra vende las letras al banco por endoso antes de la fecha de vencimiento y recibe el importe de la letra por este menos el cobro anticipado de un determinado porcentaje de esta cantidad. Este porcentaje se llama contabilidad.

2. Operaciones de facturas y créditos en un banco, cualquiera que sea la forma en que se realicen, comienzan con la recepción por parte del cliente de un préstamo de letra de cambio, que puede ser al portador y al emisor.

3. Préstamos en una cuenta de préstamo especial, respaldado por facturas. Los bancos pueden abrir cuentas de préstamo especiales para clientes sobre la base de un contrato de préstamo concluido y otorgarles préstamos, aceptando letras de cambio como garantía para ellos.

К letras aceptadas como garantía se aplican los mismos requisitos que para los considerados. Las letras se aceptan como garantía para una cuenta de préstamo especial, no por su valor total: generalmente 60-90% de su monto, dependiendo del monto establecido por un banco en particular, así como también dependiendo de la solvencia del cliente y la calidad de la facturas que se le presentan.

4. Cobro de facturas. Los bancos a menudo cumplen las instrucciones de los titulares de las facturas para recibir los pagos de las facturas a tiempo. Los bancos asumen la responsabilidad de presentar las letras de cambio a tiempo al pagador y recibir los pagos adeudados por ellas.

Si se recibe el pago, la factura será devuelta al deudor. Si no se recibe el pago, se devuelve la letra al acreedor, pero con protesto por falta de pago. Por tanto, el banco responde de las consecuencias derivadas de la falta de protesto.

5. Domiciliación de facturas. Los bancos podrán, por cuenta de los libradores, efectuar los pagos a tiempo. El banco, a diferencia del cobro de letras de cambio, no es el beneficiario, sino el pagador.

La designación de un tercero como pagador de una letra de cambio se denomina domiciliación, y tales letras - domiciliado.

Actuando como domicilio, el banco no corre ningún riesgo, ya que paga la letra solo si el pagador le pagó la letra de cambio antes o si el cliente tiene una cantidad suficiente en su cuenta de liquidación (corriente) y autoriza al banco a cancelar de su cuenta la cantidad necesaria para pagar la letra.

De lo contrario, el banco se niega a pagar. Por el pago de una factura como pagador especial, se suele cobrar una pequeña comisión y las facturas pagadas se envían al cliente.

15. COMPROBAR

controlar se reconoce un valor que contiene una orden incondicional del librador del cheque al banco: realizar un pago por el monto del monto indicado en él al tenedor del cheque.

Solo un banco donde el librador tiene fondos de los que tiene derecho a disponer mediante la emisión de cheques puede ser indicado como pagador de un cheque.

No está permitido retirar un cheque antes del vencimiento del plazo para presentarlo. La emisión de un cheque no extingue la obligación dineraria para la cual fue emitido.

El procedimiento y las condiciones para el uso de cheques en el volumen de pago están regulados por el Código Civil de la Federación de Rusia y, en la parte no regulada por él, por otras leyes y normas bancarias establecidas de acuerdo con ellos.

el uso de consultar forma de pago tiene una serie de características, en particular:

1) un cheque, de conformidad con la legislación vigente, es un valor por su naturaleza jurídica, es decir, un documento que certifica (sujeto a la forma establecida, así como los detalles obligatorios) derechos de propiedad, cuyo ejercicio o transferencia es posible solo previa su presentación;

2) la capacidad de ser un pagador real de un cheque se otorga solo a las organizaciones de crédito que tienen una licencia para realizar actividades bancarias;

3) el cheque es pagado por el pagador a expensas de los fondos del librador.

Actualmente, el alcance de la circulación de cheques es algo limitado. Los cheques emitidos por instituciones de crédito pueden utilizarse para pagos que no sean en efectivo, pero no para liquidaciones a través de subdivisiones de la red de liquidación del Banco Central de la Federación Rusa.

Los cheques emitidos por instituciones de crédito pueden utilizarse en liquidaciones interbancarias sobre la base de acuerdos celebrados con clientes y acuerdos interbancarios sobre liquidaciones mediante cheques de conformidad con las normas intrabancarias para realizar transacciones de liquidación.

Acuerdo interbancario sobre las liquidaciones mediante cheques podrá prever:

- condiciones para la circulación de cheques al realizar liquidaciones;

- el procedimiento de apertura y mantenimiento de cuentas en las que se registran operaciones con cheques;

- composición, métodos y términos de transferencia de información relacionada con la circulación de cheques;

- el procedimiento de copia de seguridad de las cuentas de las entidades de crédito que participan en las liquidaciones;

- obligaciones y responsabilidad de las entidades de crédito que participan en las liquidaciones. Las normas internas bancarias para la realización de operaciones con cheques, que determinen el procedimiento y las condiciones para su uso, deberán prever:

- el formulario del cheque, la lista de sus detalles y el procedimiento para completar el cheque;

- lista de participantes en liquidaciones por cheques;

- fecha límite para la presentación de cheques para el pago;

- condiciones de pago de los cheques;

- realización y composición de operaciones sobre circulación de cheques;

- registro contable de operaciones con cheques;

- orden de archivo de los cheques.

Un cheque es conveniente para las liquidaciones en los casos en que el pagador no quiere dar dinero antes de recibir los bienes y el proveedor no quiere transferir los bienes antes de recibir las garantías de pago.

Además, al pagar con cheques, el proveedor puede protegerse completamente de las dudas sobre el momento de la liquidación con el comprador y la aceleración del pago. Un cheque también es conveniente para liquidaciones en todos los casos en los que inicialmente no se conoce al vendedor.

16. CERTIFICADOS DE DEPÓSITO Y AHORRO

Certificado de ahorro (depósito) - una garantía que certifique el monto del depósito realizado en el banco y el derecho del depositante (titular del certificado) a recibir el monto del depósito y los intereses estipulados en el certificado en el banco que emitió el certificado o en cualquier sucursal de este banco después el vencimiento del plazo establecido.

La legislación vigente impone a los certificados determinadas requisitos, en particular:

- los certificados pueden ser nominativos y al portador; puede emitirse tanto en una sola orden como en serie;

- se emiten en la moneda de la Federación Rusa; al mismo tiempo, tanto residentes como no residentes pueden ser titulares de certificados;

- no puede servir como liquidación o medio de pago de bienes vendidos o servicios prestados;

- no se permite el cambio unilateral por parte de una institución de crédito de la tasa de interés estipulada en el certificado;

- la transferencia de derechos certificada por un certificado al portador a otra persona se lleva a cabo mediante la entrega del certificado a esta persona; los derechos certificados por un certificado personal se transfieren en la forma certificada para la cesión de créditos (cesiones);

- la cesión del crédito en virtud del certificado puede realizarse durante el período de circulación de este certificado. El certificado debe contener una serie de requisitos obligatorios detalles, cuyo incumplimiento implica su nulidad, en particular:

- nombre "certificado de ahorro (o depósito)";

- número y serie del certificado;

- la fecha de realización de la aportación o depósito;

- el monto del depósito o depósito, emitido por el certificado (en letras y números);

- una obligación incondicional de una entidad de crédito de devolver la cantidad depositada o depositada y de pagar los intereses adeudados;

- fecha de reclamación del importe del certificado;

- tasa de interés por el uso de un depósito o contribución;

- el importe de los intereses adeudados;

- tipo de interés a la presentación anticipada del certificado de pago;

- nombre, ubicación y cuenta corresponsal de la institución de crédito abierta en el Banco de Rusia;

- firmas de dos personas autorizadas por la entidad de crédito para suscribir dichas obligaciones, con el sello de la entidad de crédito.

certificado de ahorro solo se puede emitir a un ciudadano de la Federación Rusa o de otro estado que use el rublo como moneda oficial. El derecho a emitir un certificado de ahorro prestados a los bancos bajo las siguientes condiciones:

- realizar actividades bancarias durante al menos 2 años;

- publicación de informes anuales (balance y estado de resultados), confirmados por una firma de auditoría;

- cumplimiento de la legislación bancaria y los reglamentos del Banco de Rusia;

- cumplimiento de las normas económicas obligatorias;

- disponibilidad de un fondo de reserva en la cantidad de al menos el 15% del capital autorizado realmente pagado.

Certificado de depositario es una entidad legal registrada en el territorio de la Federación Rusa o en el territorio de un estado que usa el rublo como moneda oficial.

Por regla general, los certificados son urgente (el plazo de circulación de los certificados de ahorro es de 3 años, y los certificados de depósito, un año (desde la fecha de emisión hasta la fecha en que el propietario recibe el derecho a exigir un depósito o un depósito en virtud del certificado).

17. FUTUROS

La aparición en el mercado de una herramienta como futuros financieros, es una de las mayores innovaciones en el mercado financiero internacional. Rápido crecimiento a fines de la década de 80 número de contratos de futuros concluidos es un claro ejemplo del hecho de que este instrumento es capaz de satisfacer las necesidades de un gran número de participantes del mercado financiero.

Mercados de Futuros son, de hecho, una continuación del desarrollo de los mercados de derivados a largo plazo que han existido durante mucho tiempo. En el mercado de futuros existen Hay dos tipos principales de contratos de futuros:

- futuros de materias primas. Se basan en la compraventa de diversos bienes producidos en la economía nacional (por regla general, productos de la agricultura, la metalurgia y las industrias extractivas);

- futuros financieros. La base son ciertos instrumentos financieros (depósitos, bonos, divisas, índices, etc.). Idea central cualquier transacción de futuros (incluidos los futuros) es seguro de curso (respectivamente, precios) en el momento presente de tiempo en una fecha determinada en el futuro. Desarrollo del mercado de futuros. incluye:

- facilitación del comercio mediante la estandarización de transacciones, es decir, contratos;

- mercados centralizados (intercambios) para contratos comerciales;

- el uso de una "organización de compensación" como intermediario entre el vendedor y el comprador al final de cada transacción y, por lo tanto, amplias oportunidades para igualar las posiciones existentes. futuros financieros - una obligación contractual de comprar, respectivamente, de vender en una fecha estándar de ejecución del contrato un cierto número estándar de instrumentos financieros a un precio predeterminado (acordado) en una subasta de libre cambio.

Contrato de futuros o futuros - este es un contrato estándar para el suministro de bienes en el futuro a un precio determinado por las partes durante la transacción.

Los instrumentos financieros negociados en bolsas de futuros se pueden dividir en:

- futuros financieros con una base específica.

- futuros financieros con base abstracta.

Futuros financieros con una base específica basado en objetos reales de comercio. Al mismo tiempo, la entrega real del instrumento financiero subyacente es, por regla general, posible.

К futuros financieros con una base específica son:

- futuros de divisas;

- Futuros de tipo de interés.

К futuros financieros con una base abstracta, cuya ejecución en el sentido físico (entrega / aceptación), por regla general, es imposible, incluyen futuros sobre índices.

Operaciones con índices es un área nueva y de rápido progreso de transacciones financieras basadas en futuros y opciones.

Futuros sobre índices - una obligación contractual de vender/comprar un valor estándar de uno de los índices a una tasa previamente negociada en una fecha estándar de cumplimiento de obligaciones.

Los futuros sobre índices obviamente no implican ningún suministro de valores, la transacción se cierra solo mediante el pago de la diferencia formada por el movimiento del índice hacia arriba o hacia abajo.

resultado del trato se expresa por las posiciones de margen de las partes al final del contrato, es decir, el cierre real se produce con la ayuda de la llamada "marca de mercado".

18. OPCIÓN Y SUS CARACTERÍSTICAS

En el mundo de la inversión opción (opción) Un contrato es un contrato entre dos partes por el cual una persona otorga a la otra el derecho de comprar un activo específico a un precio específico dentro de un período de tiempo específico, o otorga el derecho de vender un activo específico a un precio específico dentro de un período específico de tiempo. tiempo.

La persona que recibió la opción y por lo tanto tomó la decisión se llama comprador de la opción, quien debe pagar por ese derecho. La persona que vende la opción y responde a la decisión del comprador se llama vendedor de la opción.

Existe una amplia variedad de contratos que tienen las características de las opciones. Se pueden encontrar muchas variedades incluso entre los instrumentos financieros ampliamente utilizados. Sin embargo, tradicionalmente, el término "opciones" se usa solo en relación con ciertos instrumentos. Otros instrumentos, aunque de naturaleza similar, reciben nombres diferentes.

Los dos tipos principales de opciones son opciones. "llamar" и "poner". Actualmente, dichos contratos se cotizan en muchos intercambios en el mundo. Además, muchos de estos contratos se crean caso por caso (es decir, "over the counter" o "over the counter") y generalmente involucran instituciones financieras o bancos de inversión y sus clientes.

hay dos estilos de opción: europeo и Americano. El estilo europeo significa que la opción solo se puede ejercer en una fecha fija; Estilo americano - en cualquier momento durante la vigencia de la opción.

Opciones de llamada

El contrato de opción más conocido es la opción de compra sobre acciones. Otorga al comprador el derecho a comprar ("call") una cierta cantidad de acciones de una determinada empresa del vendedor de la opción a un precio determinado en cualquier momento hasta una fecha determinada inclusive. Cuatro puntos que se estipulan en el contrato:

- una empresa cuyas acciones se pueden comprar;

- número de acciones adquiridas;

- el precio de compra de las acciones, denominado precio de ejercicio (exercise price), o precio de "ejercicio";

- la fecha en que se pierde el derecho a comprar, llamada fecha de vencimiento.

opciones de venta

El segundo tipo de contrato de opción es la opción de venta. Otorga al comprador el derecho de vender un cierto número de acciones de una determinada empresa al vendedor de la opción a un precio determinado en cualquier momento hasta una fecha determinada inclusive. Este contrato contiene los mismos términos que el contrato de opción de compra:

- una empresa cuyas acciones pueden venderse;

- número de acciones vendidas;

- el precio de venta de las acciones, denominado precio de ejercicio (o precio de "ejercicio");

- la fecha en que el comprador de la opción pierde el derecho a vender, denominada fecha de vencimiento. asignar más otros dos tipos de opciones: Americana и Europeo.

American se realiza en la fecha especificada o cualquier día anterior a la misma. La opción europea se ejerce estrictamente en la fecha especificada.

El valor intrínseco de una opción de compra es igual a la diferencia entre el precio de la acción y el precio de ejercicio de la opción, siempre que esta diferencia sea positiva. De lo contrario, el valor intrínseco de la opción es cero.

El valor intrínseco de una opción de venta es igual a la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio de la acción, si la diferencia es positiva. De lo contrario, el valor intrínseco de la opción es cero.

19. TIPOS DE OPCIONES

Además de la división común de opciones en tipos americanos y europeos, también hay muchos tipos de opciones denominados "exóticos".

Opciones basadas en el historial de precios.

Este grupo de opciones exóticas se caracteriza por el hecho de que al menos uno de los términos del contrato tiene en cuenta los valores históricos de varios parámetros o les impone restricciones.

Opciones con un precio medio.

Este tipo de opción tiene en cuenta los valores medios de los precios del activo subyacente a lo largo de todo el periodo hasta que se ejerce la opción. El término "promedio" en este contexto significa un promedio aritmético simple o un promedio ponderado.

Hay dos variedades principales: opción de precio medio и Opción de huelga media. En el primer caso, se promedia el precio del activo subyacente para el período (precio de liquidación), en el segundo caso, el precio de ejercicio.

opciones de barrera.

Una opción de barrera es una opción cuyo pago depende de si el precio del activo subyacente ha alcanzado un cierto nivel durante un cierto período de tiempo o no. El nivel de precios correspondiente puede verse como una barrera que "activa" la opción o la "desactiva". El primer caso corresponde a la clase de opciones de barrera golpe de gracia, segundo - knockear.

diferencia de opción knockearde un simple opción es que cuando el precio del activo subyacente alcanza una cierta barrera, la opción deja de existir.

En el caso de una opción llamada de nocaut la barrera se encuentra por debajo del precio de ejercicio.

Si la opción deja de existir, entonces el propietario, según los términos del contrato, no recibe nada o recibe una cantidad fija de dinero, llamada compensación. Lo contrario es cierto para las opciones de knock-in.

opciones de barrera ampliamente utilizado en la cobertura. Su uso proporciona no solo una mayor libertad de acción en comparación con las opciones estándar, sino también menores costos de cobertura debido a la baja prima de las opciones de barrera.

Opciones de escalera y escalón. La opción de escalera le permite al comprador fijar la ganancia de la opción ya "ganada" en momentos que no están fijados de antemano, pero cuando el precio supera cierto nivel.

Cuando se alcanza el precio de la barrera, el propietario de la opción fija la ganancia (si la hay) y nombra una nueva barrera. Por lo tanto, una opción de escalera tiene incluso menos riesgo que una opción de barrera y, en consecuencia, cotiza con una prima más baja.

Las opciones escalonadas, por el contrario, permiten "promediar" una posición de opción con pérdidas, es decir, si el precio del activo subyacente cae a un cierto nivel, la opción escalonada "Abajo" fija un nuevo precio de ejercicio más bajo.

Opciones binarias. Las opciones binarias pagan una cierta cantidad o no pagan nada.

Opción binaria otorga a su titular el derecho a recibir una cantidad fija si el precio actual del activo en la fecha de ejercicio es mayor (opción de compra binaria) o menor (opción de venta binaria) que el precio de ejercicio.

Las opciones compuestas son opciones sobre opciones. Una opción compuesta otorga a su titular el derecho a comprar otra opción (subyacente) en el futuro.

20. OPERACIONES ESPECULATIVAS EN EL MERCADO DE DERIVADOS

Esta sección es la más compleja e interesante para los participantes del mercado de derivados, ya que la rentabilidad de las transacciones especulativas es mucho mayor, incluso cuando se compara con la rentabilidad de las transacciones especulativas en el mercado al contado, ya que aquí se aplica el "efecto apalancamiento".

Y nos encontramos ante un aumento de la rentabilidad unas diez veces (si hablamos de contratos de opciones, aquí la rentabilidad es aún mayor).

transacciones especulativas se asocian con un riesgo muy alto, respectivamente, la preparación para este tipo de operación debe tener un fundamento muy completo. Para tomar una decisión adecuada de compra o venta, el especulador debe basarse en el análisis fundamental y técnico.

Tomemos como objeto de las operaciones especulativas los contratos de futuros de las acciones de Lukoil y RAO UES de Rusia en la Bolsa Rusa (hasta cierto momento fue la de mayor rotación y alta liquidez). Y aquí un ejemplo de qué factores fundamentales monitoreamos para tomar una decisión:

- valores actuales de los principales indicadores de cambio que pueden causar una reacción en nuestro mercado (SP, precios del petróleo en los mercados mundiales - spot, valores de futuros para Brent y Light);

- cambios en los índices rusos y extranjeros que tienen un impacto en los mercados mundiales (como en los EE. UU. - PPI, CPI, GDP, Non-Farm Payrolls, NAPM; en Japón - TANKAN);

- evaluación de las principales agencias de calificación de Rusia y otros países (s P, Moody's);

- la dinámica del dólar frente al rublo y las monedas mundiales, la relación entre el dólar y los bonos del gobierno de EE. UU.;

- tasas LIBOR, MIBOR;

- la condición económica de las mayores empresas de energía, petróleo, metalúrgicas (informes sobre sus actividades: balance - cuentas por cobrar y por pagar, acciones tomadas para pagarlas; pago de dividendos, cambio en el costo de las tarifas para un activo en particular, que es la base de esta estructura; requisitos previos para cambiarlos, valoración de activos fijos - coeficientes de depreciación para ellos, ganancia total de la empresa para el período, historial crediticio, calendario de asambleas de accionistas, calendario de liberación de ADR);

- análisis técnico (líneas de tendencia, soporte, niveles de resistencia y otras herramientas de análisis técnico), la tendencia esperada. Tomemos como ejemplo una de las estrategias especulativas. Un requisito previo para este tipo de negociación especulativa es el hecho de que los mercados de futuros y al contado se muevan en la misma dirección con cierta diferencial de precios.

El margen es de 30 a 60% anual en dólares estadounidenses. La liquidez de los mercados hoy en día hace posible realizar estas transacciones por un monto de 1 a 3 millones de dólares estadounidenses.

Cabe señalar que existe un bajo riesgo de pérdida de los fondos invertidos, debido a la tecnología de la operación y la presencia de un diferencial de precios. Además, se describirán las tecnologías de tales operaciones, que difieren en el grado de agresividad (rentabilidad y riesgo).

Si este tipo de operaciones se realizan con éxito, su rentabilidad puede ser bastante alta, ya que entre 1 y 5 días pueden pasar entre la entrada y la salida del mercado.

21. ORDEN

Por su mecanismo de acción y por su contenido económico, los warrants están muy cerca de los derechos.

Orden es un valor que otorga a su titular el derecho a adquirir, dentro de un plazo determinado, un determinado número de acciones ordinarias a un precio predeterminado.

La diferencia entre una garantía y un derecho es el período de validez. Si el derecho es un valor a corto plazo que opera en el mercado durante 3 a 4 semanas, entonces el warrant es válido por 3 a 5 años o más.

Por regla general, los warrants se emiten junto con bonos y acciones para que los valores resulten más atractivos para los inversores. Un warrant se emite como un valor independiente y puede venderse y comprarse por separado de las acciones o bonos a los que está vinculado.

Un warrant suele dar derecho a comprar acciones adicionales. Sin embargo, en algunos casos, un warrant permite obtener otros valores: bonos a precio reducido, oro, etc.

Debido al hecho de que la garantía brinda la oportunidad de comprar valores adicionales a un costo inferior al precio de mercado, tiene su propio precio. El precio de un warrant consta de dos componentes: el precio implícito y el precio temporal.

precio oculto es la diferencia entre el precio de mercado de una acción ordinaria y el precio de ejercicio al que pueden adquirirse dichas acciones sobre la base de un warrant.

Un warrant no tiene precio oculto si su precio de ejercicio es superior al precio de mercado de las acciones ordinarias u otros activos subyacentes.

precio temporal - es la diferencia entre el precio de mercado futuro de una acción, que puede aumentar debido al desarrollo exitoso de esta empresa, y su precio de mercado actual.

precio de garantía se define como la suma de precios ocultos y temporales. En última instancia, el precio real de un warrant fluctúa en torno a su precio teórico en función de la oferta y la demanda y otros factores.

Cabe señalar que un warrant no puede tener un precio oculto cuando el precio de mercado de una acción es inferior al precio de ejercicio. Sin embargo, tendrá un precio temporal debido a que el precio de mercado de las acciones tiene una tendencia alcista.

precio de garantía temporal disminuye a medida que se acerca el final de su período de vigencia, a medida que disminuyen las expectativas especulativas de crecimiento en el valor de mercado de las acciones. Al vencimiento, el warrant pierde todo su valor.

Orden comparado con Cuota tiene un gran potencial especulativo, lo que atrae la atención de los participantes del mercado de valores. El precio de un warrant cambia simultáneamente con el cambio en el precio de las acciones.

En este caso, el incremento en el precio de un warrant suele ser igual a la suma del cambio en el precio de las acciones. En consecuencia, la rentabilidad de las operaciones con warrants es muy superior a la de las acciones.

Operaciones con warrants son altamente rentables, pero al mismo tiempo riesgosos. En caso contrario, cuando hay una caída en el valor de mercado de las acciones, el precio del warrant, respectivamente, disminuye. Con la misma reducción absoluta del precio, la pérdida porcentual de los warrants será mucho mayor que la de las acciones.

La alta rentabilidad (no rentabilidad) de las operaciones con warrants es la principal propiedad de un warrant, que se denomina "efecto palanca".

22. REGISTRO DE ALMACÉN

La segunda parte del Código Civil de la Federación Rusa introduce un nuevo tipo de seguridad: certificado de depósito.

Introducido legalmente no uno, sino todo cuatro nuevos valores:

- un certificado de depósito simple (en lo sucesivo, PSS);

- un doble recibo de depósito (en adelante DSS), que, a su vez, consta de dos partes, cada una de las cuales, en caso de separación del DSS, será también una garantía: certificado de almacén и certificado de compromiso (o "orden"). Cada una de las partes de la LTA puede circular por separado de la otra y, a su vez, es un valor. Todos estos valores pueden surgir cuando los bienes se transfieren para su almacenamiento a una organización comercial especial: un almacén.

Según su "origen social" estos papeles se remontan a recibos de depósito o recibos de recibo de cosas para almacenaje.

Recibo de almacén sencillo es una garantía al portador y certifica la propiedad de los bienes.

Certificado de Doble Almacén también certifica la propiedad de los bienes. Al mismo tiempo, el Código Civil guarda silencio sobre la naturaleza de esta garantía: no se indica claramente si es nominal u orden. No es posible considerarlo al portador, ya que entre sus datos obligatorios figura un "Nombre del bailador".

Además, se indica que un certificado de depósito doble (así como cada una de sus partes) puede transferirse mediante endoso.

Como saben, el Código Civil de la Federación Rusa establece dos tipos de "avales": cesión (se aplica a valores registrados) y aprobación (aplica para pedidos).

Es hora de hablar de cada una de las dos partes del recibo de almacén doble.

La primera parte, el certificado de depósito propiamente dicho, certifica la propiedad de las mercancías. A primera vista puede parecer que este papel es casi idéntico a un simple recibo de almacén. Pero ese no es el caso en absoluto.

Además del hecho de que un certificado de depósito simple es papel al portador, y un certificado de depósito como parte de un certificado de depósito doble es papel registrado, existe otra diferencia fundamental. El titular del PSS no necesita ningún documento adicional para ejercer sus derechos como propietario de los bienes.

А Titular del recibo de almacén (la primera parte de la LTA), para recibir la mercancía, es decir, para ejercer los derechos de propietario, se debe presentar no sólo un recibo de depósito, sino también un certificado de prenda o cualquier documento que lo sustituya.

Un certificado de prenda (el Código Civil da otra versión del nombre de esta garantía - "warrant") certifica que su propietario tiene derecho a empeñar los bienes, cuya propiedad está certificada por un certificado de depósito.

En otras palabras, la separación del certificado de prenda del certificado de depósito significa que los bienes en el depósito han sido pignorados.

Al mismo tiempo, la naturaleza de la obligación garantizada por la prenda no importa en absoluto. Y como no es lícita la enajenación de los bienes pignorados sin el consentimiento del acreedor prendario, es imposible el pleno ejercicio del derecho de propiedad por parte del tenedor del recibo de depósito únicamente hasta que tanto la prenda como el certificado de depósito caigan en manos del una persona.

23. CONTRATOS A PLAZO Y OPERACIONES CON ELLOS

contrato anticipado es un acuerdo entre un vendedor específico y un comprador para la venta y compra de un producto específico dentro de un período predeterminado.

contrato anticipado - este es un trato firme, es decir, un trato que es obligatorio para la ejecución. El objeto del acuerdo pueden ser varios activos, como materias primas, acciones, bonos, divisas, etc. Una persona que se compromete a entregar el activo correspondiente en virtud del contrato abre una posición corta, es decir, vende un contrato a plazo. La persona que compra el activo abre una posición larga, es decir, compra un contrato.

La conclusión del contrato no requiere ningún costo de las contrapartes (aquí no tenemos en cuenta los posibles costos generales asociados con la ejecución de la transacción y las comisiones si se concluye con la ayuda de un intermediario).

Los contratos a plazo se celebran, por regla general, para la venta o compra efectiva de los activos correspondientes, incluso con el fin de asegurar al proveedor o comprador contra posibles cambios de precios adversos.

Sin embargo, este tipo de contrato mostró de inmediato sus deficiencias, las principales de las cuales son, en primer lugar, la dificultad de transferir las obligaciones contraídas a un tercero debido a que es difícil encontrar una persona cuyos intereses se correspondan exactamente con los términos del contrato, celebrado originalmente sobre la base de las necesidades de las dos primeras personas.

Así, una de las partes sólo puede liquidar su posición con el consentimiento de la otra. En segundo lugar, la probabilidad de impago de una de las contrapartes en caso de una fuerte fluctuación en los precios de los bienes o en caso de un cambio en la posición financiera de la contraparte en el período anterior a la ejecución del contrato, o en el caso de fraude por una de las contrapartes.

Al mismo tiempo, este acuerdo tiene ventajas cuando se trabaja con cualquier producto no estándar y un contrato o con una contraparte en la que confíe plenamente.

Contratos a plazo se utilizan principalmente para seguro de riesgo de divisas, y también de los cambios en las tasas de interés.

Contratos de divisas a plazo son el método de cobertura más popular. Sin embargo, hay una serie de puntos a considerar antes de emprender una cobertura utilizando contratos de divisas a plazo. Los precios a plazo están estrechamente vinculados a las tasas de interés de ambas monedas en cuestión. Su cambio puede afectar la tasa a plazo.

Uno de los problemas comunes con las transacciones a plazo de divisas es que la empresa puede no saber la fecha exacta de vencimiento de la deuda y, por lo tanto, el período exacto requerido para cubrir la transacción a plazo. Para resolver este problema, se han desarrollado varias variantes de contratos de divisas a plazo.

Es posible vender a plazo los ingresos esperados en un período de liquidación particular y luego ajustar el contrato cuando se recibe el dinero. Si la recepción del dinero se produjo antes de lo esperado, la entrega en virtud del contrato a plazo puede realizarse antes del día de liquidación. Si la recepción del dinero se retrasa, entonces el contrato puede prorrogarse.

Es posible obtener contratos a plazo para los cuales se pactan una serie de fechas de vencimiento el día en que se realiza la operación.

24. DIFERENCIA DE FORWARDS Y FUTUROS

contrato anticipado - un contrato vinculante para todas las partes involucradas en la transacción, en virtud del cual el comprador se compromete a comprar en el futuro, y el vendedor - a vender una cierta cantidad de bienes de la calidad acordada a un precio determinado en la fecha de celebración del contrato contrato, pero con entrega en una fecha determinada en el futuro.

A diferencia de un contrato de futuros, un contrato a plazo no tiene parámetros estandarizados para el volumen, la calidad de los bienes y la fecha de entrega.

Una diferencia importante entre un contrato a plazo y un contrato de futuros u opciones es que el primero suele celebrarse directamente entre el vendedor y el comprador, a menudo no en un piso de negociación organizado, sino directamente, mientras que un contrato de futuros u opciones se celebra a través de una compensación. organización en algún mercado organizado.

Los mercados de futuros representan los mecanismos de negociación más eficientes y líquidos. Sin embargo, estos mecanismos se implementan con la condición de que:

- el tamaño de la entrega de futuros está estandarizado;

- tiempo de entrega estandarizado;

- la calidad de los productos está estandarizada;

- el precio de los bienes se determina en el proceso de subasta abierta;

- la ejecución de un contrato de futuros termina, por regla general, con el cierre de una posición, y no con la entrega del objeto de la transacción;

- hay un garante de la transacción.

Contratos futurosEs un contrato de intercambio estandarizado para el suministro de bienes dentro de un período específico a un precio determinado por las partes durante la transacción.

Importante características de los contratos de futuros, a diferencia de los contratos a plazo, son como sigue.

1. Los objetos de un contrato de futuros pueden ser cualquier materia prima, valores, moneda, mientras que los contratos a plazo se celebran solo para transacciones de materias primas.

2. Los contratos de futuros, por regla general, se celebran en la bolsa y los contratos a plazo, en el mercado extrabursátil.

3. El tamaño de la entrega, la calidad de los bienes, el tiempo de entrega en el contrato de futuros está estandarizado. En un contrato a plazo, los parámetros anteriores se determinan por acuerdo de las partes.

4. El precio al que se celebra un contrato de futuros se determina sobre la base de la libre competencia entre los participantes en la negociación en el parqué de la bolsa. Además, los precios de los contratos de futuros están interconectados con los precios en los mercados de bienes inmuebles que constituyen el objeto de los contratos de futuros. En un contrato a plazo, el precio se acuerda entre dos partes: el vendedor y el comprador.

5. Anonimato del contrato de futuros, es decir, las partes no son el vendedor y el comprador, sino el vendedor y la cámara de compensación de la bolsa o el comprador y la cámara de compensación. Esta circunstancia permite que el vendedor y el comprador actúen de forma independiente.

6. Si en un contrato a plazo la ejecución del contrato termina con la entrega de una mercancía en efectivo, entonces la negociación de contratos de futuros, por regla general, prevé la liquidación de las obligaciones en virtud del contrato por medio de una transacción inversa por parte del comprador y vendedor con la cámara de compensación de la bolsa.

7. La cámara de compensación actúa como garante de la transacción para los contratos de futuros, mientras que para los contratos a término no existen garantías de transacción.

8. A diferencia de un contrato a plazo, un contrato de futuros prevé la publicación obligatoria de información sobre las transacciones.

25. VALORES INTERNACIONALES

Valores internacionales - valores que están en circulación simultáneamente en diferentes países.

Los métodos principales La entrada de empresas rusas al mercado internacional de capitales se utiliza desde hace mucho tiempo en la práctica internacional y ha recibido reconocimiento mundial. recibos de depósito y eurobonos.

Eurobonos - estos son bonos emitidos en el mercado de valores internacional y denominados en euromonedas - monedas que son extranjeras en relación con el país emisor.

Una de las innovaciones del mercado internacional de capitales fue la titulización de préstamos en eurodivisas. Dado que originalmente tomaron la forma de eurobonos, todavía se emiten principalmente en forma de valores a corto plazo, como Europolis, con un vencimiento de hasta 1 año, pero también se pueden convertir en un préstamo a largo plazo.

Papeles eurocomerciales - otra forma de valores a corto plazo emitidos por empresas de rápido crecimiento. Euroshares - nuevas emisiones (emisiones primarias) de acciones ordinarias y preferentes y otros valores de renta variable distribuidos en el mercado de valores internacional. Otras acciones incluyen emisiones secundarias colocadas por suscripción cerrada y con la ayuda de fondos de inversión cerrados. Las emisiones de euroshares también son muy populares.

Los bonos colocados fuera del país emisor se denominan internacional. Se dividen en eurobonos y bonos extranjeros. La participación principal (80-90%) son los eurobonos. También se conocen otras variedades de bonos internacionales, ocupando una participación menor. Si los bonos se colocan simultáneamente en el mercado europeo y en el mercado nacional (uno o más), se denominan globales. Los bonos de la misma emisión, ofrecidos a la venta simultáneamente en varios estados en sus monedas nacionales, se denominan paralelos.

Los bonos internacionales se pueden considerar en el sentido amplio y estricto de la palabra. A menudo, el término "bonos internacionales" se utiliza para referirse a todos los principales instrumentos de deuda distribuidos en el extranjero. Éstos incluyen instrumentos de deuda a largo plazo - bonos (bonos) и instrumentos de deuda a mediano plazo (notas).

Bonos internacionales difieren de los nacionales) por el régimen fiscal, el método de colocación, la cantidad de información disponible, la gama de compradores potenciales. En el sentido estricto de la palabra, el término "bonos internacionales" corresponde a instrumentos de deuda.

Bonos y notas muy a menudo no difieren en términos, la principal diferencia está en el método de pago de ingresos. La mayoría de las veces, las notas se emiten con una tasa de cupón flotante y los bonos, con una tasa fija. Alrededor del 70% de las emisiones las colocan los bancos y las sociedades no financieras, y el resto, el estado y las organizaciones internacionales.

Eurobonos - valores emitidos en euromonedas, colocados entre inversores extranjeros con la ayuda de un sindicato internacional de suscriptores. Los eurobonos se utilizan para préstamos a largo plazo.

Son muy similares a los bonos emitidos por el estado y las empresas en el mercado interno, pero movilizan fondos del europool, ya que se caracterizan por tener tasas de interés bajas y mantener las acciones sin cambios.

26. MERCADO DE VALORES (MODELO OCCIDENTAL)

En la actualidad, en los países occidentales desarrollados, hay dos modelos de bolsas de valores : americano y europeo.

El modelo estadounidense se considera más efectivo y más pensado, y la mayoría de los países que recién están formando sus mercados de valores se esfuerzan por crearlo. El modelo americano se diferencia del europeo principalmente en la profunda intervención estatal en la regulación del mercado de valores.

El inicio de la regulación estatal del mercado de valores en los Estados Unidos se refiere al período de la "Gran Depresión" de 1929-1933. y durante más de 60 años ha sido objeto de estrecha atención por parte de la administración gubernamental.

Las leyes federales de valores son seis leyes importantes promulgadas entre 1933 y 1940. y complementado sistemáticamente en los años siguientes. En 1 se les agregaron una serie de leyes, entre ellas la Ley de Protección de los Intereses de los Inversionistas en el Mercado de Valores.

En los Estados Unidos, existe una forma estándar de documento de registro. Contiene información sobre el emisor: su nombre, razón social, tipo de negocio, información sobre su propiedad y condiciones para la emisión de valores.

Se deben presentar estados financieros: el balance del emisor, elaborado no antes de los 3 meses anteriores a la emisión propuesta de valores, y el mismo tipo de informe resumido de los últimos cinco años.

Auditores especiales se dedican a verificar la veracidad de esta información. Controlan la preparación de documentos de registro, realizan un análisis comparativo del desempeño de varias empresas tanto para el año actual como para el anterior.

Ocupa un lugar especial Ley de 1970 sobre la protección de los intereses de los inversores en el mercado de valores. Sobre la base de esta ley, se creó la "Corporación para la Protección de los Inversionistas". Puede supervisar la liquidación de sociedades anónimas que experimenten dificultades financieras y proporcionar pagos por las reclamaciones de los propietarios de los valores de estas empresas.

Los intereses de los corredores, comerciantes y demás personas al servicio de las bolsas de valores se encuentran bajo la protección de la ley. En EE.UU. existen otros tipos de regulación del mercado de valores. Su arsenal se repone y está bajo la supervisión constante del estado.

Bolsas de valores difieren en el tamaño de las operaciones. Junto con las bolsas de valores nacionales como la de Nueva York, existen muchas bolsas más pequeñas.

Son bolsas regionales que realizan transacciones con acciones de pequeñas y medianas empresas. En Estados Unidos, entre los intercambios regionales, se distinguen especialmente el Midwest, Philadelphia, Pacific, Boston y otros. Varias bolsas de productos básicos, como la de Chicago, se ocupan de las transacciones de valores.

El mercado de valores ruso se basa principalmente en el modelo estadounidense. Entonces, en particular, los requisitos legislativos en ambos países son similares en términos de registro estatal obligatorio de la emisión de valores, participantes en el mercado de valores y varios otros.

Sin embargo, sería un error hablar de la completa correspondencia e identidad de los dos sistemas. Existen diferencias en la regulación legal del mercado de valores entre nuestros países, ya veces bastante significativas. En primer lugar, se trata de la cuestión de qué tipo de relaciones están sujetas a las leyes que rigen el mercado de valores.

27. FONDO DE INVERSIÓN UNITARIO

Fondo de Inversión Mutua representa la propiedad transferida por inversionistas (personas físicas y jurídicas) a la administración del fideicomiso de una compañía administradora autorizada para aumentar esta propiedad.

Fondo de Inversión Mutua - una institución de inversión colectiva, una herramienta para acumular activos de muchos inversores. Fondo mutuo de inversión: una especie de "bolsa de dinero", a través de la cual se realizan operaciones en los mercados financieros y bursátiles.

Un inversionista que invierte dinero en un fondo mutuo se convierte en el propietario de la participación de inversión (accionista). Los bienes que constituyen el fondo mutuo de inversión pertenecen a los accionistas sobre la base del derecho de propiedad compartida común.

gestión de fondos lleva Empresa de gestión, autorizado por la Comisión Federal de Valores. La sociedad gestora puede gestionar simultáneamente varios fondos de inversión. El fondo se considera constituido desde el momento del registro en la FCSM del prospecto para la emisión de acciones de inversión.

La base del funcionamiento fondo mutuo de inversión comprometido mecanismo de confianza.

La legislación establece una lista de bienes que pueden constituir la propiedad del fondo:

- efectivo, incluso en moneda extranjera;

- fondos colocados en un depósito bancario (depósito);

- valores gubernamentales de la Federación Rusa;

- valores gubernamentales de sujetos de la Federación Rusa;

- valores municipales;

- acciones y bonos de sociedades anónimas rusas;

- valores de estados extranjeros;

- acciones de sociedades anónimas extranjeras y bonos de organizaciones comerciales extranjeras;

- otros valores previstos por actos legales reglamentarios de la Comisión Federal de Valores de la Federación Rusa. Participación de la inversión - un título nominativo que certifique la participación de su propietario en la propiedad de los bienes que constituyen el fondo.

para adquisición de acciones fondo mutuo de inversión, debe presentar una solicitud de adquisición y transferir el monto invertido a la cuenta del fondo.

Para amortizar las participaciones de inversión del fondo, es necesario presentar una solicitud de amortización de participaciones de inversión. El importe del pago en el momento del reembolso de las participaciones se determina multiplicando el número de participaciones ofrecidas para el reembolso por el precio de reembolso de una unidad de inversión. Los fondos se pagan dentro de los 15 días a partir de la fecha de presentación de la solicitud de reembolso y se transfieren a la cuenta especificada en la solicitud de reembolso.

Las acciones de inversión, al igual que otros valores, se pueden regalar o heredar. Para ello, es necesario volver a registrar la titularidad del nuevo propietario en la sociedad gestora.

De acuerdo con las leyes de la Federación Rusa, las acciones de inversión no están sujetas a impuestos si la parte que acepta la herencia o el regalo es el cónyuge. En este caso, las acciones transferidas están libres de impuestos y el nuevo propietario puede venderlas inmediatamente. En los demás casos, las acciones de inversión tributan según la escala establecida para estos casos.

En Rusia hoy en día hay casi 60 fondos mutuos administrados por 27 sociedades de gestión; Constantemente aparecen nuevos fondos y sociedades gestoras. Las compañías de gestión de muchos fondos mutuos son creadas por las compañías de inversión más grandes de Rusia.

28. MÉTODOS DE COLOCACIÓN DE VALORES

Los métodos principales colocación de valores a escala internacional son:

- alojamiento privado;

- colocación "según la regla 144 A";

- colocación abierta;

- colocación en forma de recibos de depósito;

- emisión de eurobonos.

Damos una breve descripción de cada uno de estos métodos.

1. La colocación privada de bonos se realiza entre inversionistas calificados sin informes especiales de auditoría. El mecanismo de colocación se basa en contactos directos entre un intermediario profesional y un cliente. Con este método, la emisión se coloca entre un pequeño grupo de inversores.

Por lo general, este tipo de colocación involucra a un administrador de préstamos y un inversionista. Dichos bonos no pasan por el procedimiento de cotización en la bolsa de valores. De esta forma, es posible atraer del 15 al 20% del capital requerido de compañías financieras extranjeras.

2. La "Regla 144 A" entró en vigor el 1 de agosto de 1990. No requiere el registro de instrumentos financieros destinados a inversionistas calificados, que incluyen compañías de seguros y de inversión con una inversión en valores de personas no afiliadas de al menos 100 millones de dólares. Este tipo de colocación le permite recaudar 20-35% del capital requerido.

3. Una oferta abierta requiere verificar el balance de auditoría y el prospecto de emisión de acuerdo con los estándares de la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos de América o de acuerdo con el Estándar Europeo Común, al tiempo que le permite recaudar hasta el 100%. del capital requerido.

método de licitación colocación de papel comercial - un procedimiento para la colocación de papel comercial, en el que el prestatario anuncia su intención de emitir papel comercial e invita a los comerciantes a realizar pedidos.

Otro método (una técnica de venta específica) es la atracción técnica de capital en acciones, bonos, certificados de depósito, valores convertibles o una combinación de estos métodos.

La elección de una u otra opción depende de si el emisor quiere atraer capital a corto o largo plazo.

Una suscripción pública u oferta pública de valores se produce cuando una sociedad anónima decide transformarse de una empresa privada en una empresa pública con un gran número de accionistas. La diferencia no está solo en el número de acciones emitidas: estamos hablando del control sobre la empresa, que en estas condiciones puede pasar de los fundadores a los propietarios de una participación de control.

Una oferta pública de una gran cantidad de acciones replicadas le da al emisor enormes fondos que abren oportunidades de expansión, modernización, diversificación de actividades, hace que la empresa sea famosa, pasa a un nuevo nivel de prestigio superior. Un ejemplo de la sociedad anónima pública estadounidense más grande es AT T (American Telephone and Telegraph Company).

29. MERCADO PRIMARIO DE VALORES

Mercado de valores primario por ley se define como la relación que se desarrolla al emitir (para valores de inversión) o al celebrar operaciones de derecho civil entre las personas que contraen obligaciones por otros valores y los primeros inversionistas, participantes profesionales del mercado de valores, así como sus representantes.

Por lo tanto, la mercado primario - es el mercado de las primeras y repetidas emisiones de valores, donde se realiza su colocación inicial entre los inversores.

La característica más importante del mercado primario. es la divulgación completa de la información a los inversores, permitiéndoles hacer una elección informada de un valor para invertir dinero.

Todas las actividades en el mercado primario sirven para divulgar información:

- elaboración del folleto de emisión, su registro y control por parte de los organismos estatales desde el punto de vista de la integridad de los datos presentados;

- publicación del folleto y de los resultados de suscripción, etc. Una característica de la práctica doméstica. es que el mercado primario de valores aún prevalece.

Esta tendencia se explica por procesos como la privatización, la creación de nuevas sociedades anónimas, el financiamiento de la deuda pública a través de la emisión de títulos valores, la reinscripción de la deuda del Estado en moneda extranjera a través del mercado de valores, etc.

Hay dos formas del mercado primario de valores:

- alojamiento privado;

- oferta pública.

Una colocación privada se caracteriza por la venta (intercambio) de valores a un número limitado de inversionistas sin una oferta pública o venta.

Oferta pública - es la colocación de valores en su emisión inicial por anuncio público y venta a un número ilimitado de inversionistas.

La relación entre una oferta pública y una oferta privada cambia constantemente y depende del tipo de financiamiento que elijan las empresas en una economía en particular, de los cambios estructurales que implemente el gobierno y de otros factores.

En el mercado que vende, vende valores de nueva emisión por su emisor, la entidad emisora, venta inicial de valores Se realiza por suscripción o en forma de venta directa a compradores primarios.

Conjunto de instituciones a través de las cuales se distribuyen acciones de nueva emisión para su venta a inversores. Por lo general, se pueden utilizar dos rutas para distribuir acciones recién emitidas. La primera es a través de ventas directas al inversionista.

La corporación encuentra uno o más inversores que compran todas las acciones de la corporación a la vez. Este tipo de distribución se denomina colocación privada y normalmente se utiliza para distribución de bonos.

La segunda forma es a través de un banquero de inversión. Un banquero de inversión puede comprar él mismo el paquete completo de valores recién emitidos o formar un sindicato con otros banqueros. Este tipo de venta se llama suscripción.

En este caso, habiendo suscrito todo el paquete de acciones, el banquero de inversión las vendió a los inversores. Actualmente, los intermediarios financieros tienen prohibido por ley comprar el paquete completo de acciones recién emitidas.

30. MERCADO SECUNDARIO

debajo mercado de valores secundario se refiere a las relaciones que se desarrollan durante la circulación de valores previamente emitidos en el mercado primario. La base del mercado secundario está formada por transacciones que formalizan la redistribución de esferas de influencia de las inversiones de los inversionistas extranjeros, así como transacciones especulativas individuales.

La característica más importante del mercado secundario. - esta es su liquidez, es decir, la posibilidad de negociación exitosa y extensa, la capacidad de absorber volúmenes significativos de valores en poco tiempo, con pequeñas fluctuaciones en las tasas y con bajos costos de implementación.

El mercado secundario de valores se divide en:

- mercado (cambio) organizado;

- mercado no organizado (de venta libre o "callejero").

Mercado organizado o de cambio se agota en la concepción de la bolsa de valores como un mercado especial, institucionalmente organizado, en el que circulan valores de la más alta calidad y cuyas operaciones son realizadas por participantes profesionales del mercado de valores.

Bolsa de valores es un mercado organizado para la negociación de instrumentos financieros estándar, creado por participantes profesionales del mercado de valores para transacciones mayoristas mutuas.

Características de una bolsa de valores clásica:

1) es un mercado centralizado con un lugar fijo de negociación, es decir, la presencia de una plataforma de negociación;

2) en este mercado existe un procedimiento de selección de los mejores bienes (títulos) que cumplan determinados requisitos (estabilidad financiera y gran tamaño del emisor, carácter masivo del título como mercancía homogénea y estándar, carácter masivo de la demanda, fluctuaciones de precios claramente definidas, etc.);

3) la existencia de un procedimiento para seleccionar a los mejores operadores del mercado como miembros de la bolsa;

4) disponibilidad de regulaciones temporales para la negociación de valores y procedimientos estándar de negociación;

5) centralización del registro de transacciones y liquidaciones sobre las mismas;

6) establecimiento de cotizaciones (intercambio) oficiales;

7) supervisión de los miembros de la bolsa (desde el punto de vista de su estabilidad financiera, conducta empresarial segura y cumplimiento de la ética del mercado de valores). mercado secundario de valores es un conjunto de instituciones a través de las cuales los inversionistas pueden comprar y vender valores emitidos en el pasado. El mercado secundario está compuesto por las bolsas de valores y el mercado de valores no registrados. En los EE. UU., las bolsas de valores están representadas por la Bolsa de Valores de Nueva York, la Bolsa de Valores de los Estados Unidos y las bolsas regionales y de valores.

En el mercado secundario de valores las organizaciones no pueden obtener los fondos que necesitan, aquí se venden y compran valores que ya han sido comprados una vez.

La diferencia entre el mercado secundario de valores y el primario no es solo que el mercado primario precede al secundario y los valores no pueden aparecer en el mercado secundario, saltándose el primario. En los mercados primario y secundario existen procesos de distinta naturaleza.

En el mercado primario, el capital de los inversionistas a través de la compra y venta de valores pasa a manos del emisor. En el mercado secundario, hay una transferencia de valores de un inversionista a otro, y el dinero de los valores vendidos va a los antiguos dueños de los valores. Es decir, las transacciones en el mercado secundario se realizan sin la participación del emisor y no tienen un impacto directo en el estado de cosas del emisor.

31. ESTRUCTURA ORGANIZATIVA DE LA BOLSA DE VALORES

Bolsa de valores es un mercado organizado de cierta manera, en el que los propietarios de valores realizan operaciones de compra y venta a través de miembros de la bolsa que actúan como intermediarios. El contingente de miembros de la bolsa consiste en comerciantes de valores individuales e instituciones financieras.

Liderazgo general Las actividades de la bolsa de valores son realizadas por la junta directiva. En sus actividades, se guía por el estatuto de la bolsa, que determina el procedimiento para administrar la bolsa, la composición de sus miembros, las condiciones para su admisión, el procedimiento para la formación y funciones de los órganos de la bolsa.

Para cada día gestión de la bolsa y su aparato administrativo el consejo nombra al presidente y al vicepresidente. Además, la supervisión de todos los aspectos de las actividades de la bolsa la llevan a cabo comités formados por sus miembros, por ejemplo, auditoría, presupuesto, sistemas, índices bursátiles, opciones.

Comisión sobre la admisión de miembros considera las solicitudes de admisión a los miembros del intercambio. El Comité de Arbitraje escucha, investiga y resuelve disputas entre los miembros de la bolsa, así como entre los miembros y sus clientes.

Número y composición de los comités varían de un intercambio a otro, pero se requieren varios de ellos. Es un comité o comisión de cotización que considera las solicitudes de inclusión de acciones en la lista de canje; comité de procedimientos de la sala de negociación, que junto con la administración determina la modalidad de negociación (ruedas) y supervisa el cumplimiento de las instrucciones para las actividades en la sala de negociación, así como en otros casos.

cámara de compensación resuelve dos tareas principales: la conciliación de la información presentada por los miembros de la bolsa sobre las transacciones concluidas por ellos durante el día; cierre de los eslabones inicial y final de las cadenas por las que las mismas acciones pasaban de mano en mano durante la jornada de canje. El Comité de Bolsa o Junta de Gobierno permite la venta de valores después de su verificación y determina las reglas para negociarlos.

Para ser incluida en el número de empresas cuyos valores están admitidos a cotización en bolsa, la empresa debe cumplir con los requisitos desarrollados por los miembros de la bolsa en cuanto a volúmenes de venta, márgenes de utilidad, número de accionistas, valor de mercado de las acciones, frecuencia y naturaleza de los informes, etc.

Los miembros de la bolsa o el organismo estatal que controla sus actividades, establece reglas para la realización de operaciones cambiarias; el régimen de admisión a cotización.

Junto con el procedimiento para realizar transacciones, forman el núcleo de la bolsa como mecanismo al servicio del movimiento de valores.

La bolsa de valores en los países capitalistas está organizada bajo la forma de sociedades anónimas privadas o instituciones de derecho público. Según su forma jurídica, las bolsas de valores pueden ser asociaciones, sociedades anónimas u órganos de gobierno dependientes del Ministerio de Hacienda.

Intercambios - Se trata, por regla general, de estructuras no mercantiles, es decir, sin ánimo de lucro y por tanto exentas del pago del Impuesto sobre Sociedades. Para cubrir los costos de organizar el comercio de intercambio, el intercambio recauda una serie de impuestos y pagos de los participantes en este comercio.

Este es un impuesto sobre una transacción concluida en el parqué; pago de sociedades por la inclusión de sus acciones en la lista de canje; contribuciones anuales de nuevos miembros, etc. Estas contribuciones constituyen las principales fuentes de ingresos de la bolsa de valores.

32. LISTADO. ELIMINACIÓN

Listado - un conjunto de procedimientos para la admisión de valores a la circulación en la bolsa de valores en la forma aprobada por los organizadores del comercio.

Eliminación de la lista - exclusión por la bolsa de valores de la lista de cotización.

La exclusión se realiza si:

- las acciones ya no existen (fueron retiradas por la empresa o canjeadas por otras nuevas);

- la empresa se quedó sin activos o quebró;

- la oferta pública de acciones es inaceptablemente pequeña;

- la empresa viola el acuerdo de cotización.

¿Qué otorga a los emisores la inclusión de sus valores en la cotización de cualquier bolsa de valores?

1. Procedimiento de cotización hace que los valores sean más líquidos. Una cotización continua en la bolsa de valores aumenta el atractivo de las acciones a los ojos de los inversores externos en comparación con los valores negociados en el mercado extrabursátil.

2. Las empresas que hayan superado el procedimiento de admisión a cotización y coticen sus valores en la bolsa de valores obtendrán mayor notoriedad y autoridad entre las empresas que operen en el mercado de valores.

3. Por regla general, es más fácil para las empresas cuyos valores cotizan en bolsas de valores ganarse la confianza y el favor de los bancos e instituciones financieras en caso de que necesiten préstamos y créditos, y también es más fácil para ellas colocar nuevas emisiones de valores. .

4. La admisión de acciones de sociedades industriales a la cotización en bolsa se convierte en una especie de publicidad de sus marcas y productos.

La cotización no es solo un procedimiento legal formal por el que debe pasar el emisor de un valor. El listado sirve como una especie de indicador que habla sobre la confiabilidad, la estabilidad financiera de la empresa y el bajo riesgo de las inversiones para los inversores.

En Rusia (en el Intercambio de divisas interbancario internacional) existe un sistema de cotización de dos niveles: los valores que han pasado el procedimiento de cotización se incluyen en las listas de cotización del primer o segundo nivel. Se aplican diferentes requisitos a los valores incluidos en listas de cotización de diferentes niveles. Los requisitos para que los emisores corporativos incluyan sus acciones en las listas de cotización de primer nivel (especialmente en términos de activos netos) son muy estrictos, ya que solo deben entrar en el mercado valores de alta liquidez de emisores de primera clase con un alto nivel de capitalización del mercado de valores. este nivel de listado.

El proceso de cotización incluye:

- prelistado;

- examen de valores;

- tomar una decisión sobre la inclusión de un valor en las listas de cotización de la bolsa de valores;

- firma del contrato de cotización;

- inclusión de un valor en las listas de cotización de la bolsa de valores;

- inicio de la negociación de valores.

En la etapa de prelistado se determina la posibilidad fundamental de cotizar un valor de un determinado emisor. El hecho de la prelista no se divulga, la información sobre el hecho de presentar una solicitud y el resultado de su consideración no está sujeto a distribución. Para iniciar la prelistación, el emisor o su representante oficial presenta a la bolsa de valores una solicitud de cotización del valor. La solicitud irá acompañada de un folleto para la emisión de valores. Dentro de los 10 días, la bolsa considera la solicitud y acuerda considerar la cuestión de cotizar valores o rechaza al emisor.

33. PARTICIPANTES DE INTERCAMBIO PROFESIONAL

Todos los participantes de RZB se pueden dividir en dos grupos. El primer grupo incluye participantes profesionales de RZB, representados principalmente por organizaciones que brindan servicios de intermediación y asesoría en RZB, y también actúan como jugadores activos en el mercado de valores.

Estas organizaciones forman la infraestructura del mercado de valores. El segundo grupo incluye a los participantes que ingresan al mercado de valores para asignar temporalmente recursos financieros gratuitos.

La peculiaridad de la actividad de los participantes profesionales es que requiere una licencia del estado. Las licencias son emitidas por la Comisión Federal del Mercado de Valores (FCSM) u organismos autorizados por ésta.

hay tres tipos de licencias: participante profesional, para realizar actividades de mantenimiento del registro, bolsa de valores. Las personas que trabajan en organizaciones - participantes profesionales del mercado de valores, asociados con la realización de transacciones con valores, deben tener un certificado de la Comisión Federal del Mercado de Valores, que les da derecho a participar en este tipo de actividad.

El actor principal en el mercado es un intermediario, llamado en el mercado de valores corredor. Un corredor es una persona que actúa en nombre de un cliente sobre la base de una comisión o acuerdos de comisión. Una empresa de corretaje suele actuar como corredor. Un individuo también puede realizar funciones de corretaje si se registra como empresario. Por los servicios prestados, el corredor recibe una comisión.

Las responsabilidades del corredor incluyen ejecución concienzuda de las instrucciones del cliente, a las que se debe dar preferencia sobre las transacciones del propio corredor, si también tiene derecho a actuar como comerciante.

El próximo participante profesional de RZB es un distribuidor. Distribuidor es una persona que realiza operaciones de compra y venta de valores por cuenta propia ya su costa sobre la base de un anuncio público de sus cotizaciones.

Solo una persona jurídica puede actuar como distribuidor. El comerciante obtiene ganancias de dos fuentes.

En primer lugar, anuncia constantemente cotizaciones en las que está dispuesto a comprar y vender valores.

En segundo lugar, el comerciante gana a expensas de un posible aumento del valor de mercado de los valores que ha adquirido.

El distribuidor es una gran organización. Por tanto, suele combinar dos actividades: el propio dealer y el broker.

La organización podrá prestar servicios de almacenamiento de certificados bursátiles y/o contabilidad y transferencia de derechos sobre valores. Un participante profesional de RZB que realiza esta actividad se llama depositario. Solo una persona jurídica puede actuar como depositario.

Un inversor que ha celebrado un contrato con un depositario para la custodia de valores y/o la contabilización de los derechos sobre los mismos se denomina depositor. Para registrar valores, un depositante abre una cuenta con un depositario, llamado "cuenta de depósito".

Los elementos de la infraestructura del mercado de valores son organizaciones de compensación cuyas funciones incluyen determinar y compensar las obligaciones mutuas de los inversores por entregas y liquidaciones de valores.

Recopilan, concilian, corrigen información sobre transacciones con valores y preparan documentos contables sobre los mismos. La organización de compensación está obligada a formar fondos especiales para reducir el riesgo de no ejecución de transacciones con valores.

34. PRINCIPALES OPERACIONES EN LA BOLSA

Los siguientes son las principales operaciones posibles en la bolsa de valores:

- realizar inversiones en valores sobre la base de la compra en nombre, en nombre y por cuenta del propietario de la cartera (sobre la base de un contrato de comisión o un contrato de agencia);

- venta por encargo (sobre la base de un contrato de comisión o de un contrato de agencia);

- inversión en valores por cuenta propia;

- venta de valores propios;

- servicios de información, metodológicos, jurídicos, analíticos y de consultoría, servicios de apoyo a las transacciones con valores (registro de su emisión, organización de la admisión a bolsa, etc.);

- mediación en la organización de la emisión y colocación inicial de valores;

- implementación de liquidaciones de valores en nombre de (tanto monetarias como relacionadas con el movimiento de los propios valores en forma material y no monetaria);

- reinscripción de valores a un tenedor nominal, en este caso un participante profesional - un tercero - será registrado por el emisor como propietario del valor, respectivamente, se mantendrán todas las relaciones relacionadas con el ciclo de vida del valor entre el emisor y el tenedor nominal;

- almacenamiento, protección, transporte y transferencia de valores por cuenta de;

- devolución (parcial o total) de bonos exigibles o acciones preferentes en caso de que el emisor los retire antes del vencimiento (en interés del inversor);

- reembolso de valores al vencimiento;

- entrega gratuita de valores a la cuenta del cliente (transferencia gratuita de valores de la cuenta del cliente), por ejemplo, en casos de donación, apertura (cierre) de una cuenta, transferencia de valores por herencia, su transferencia entre cuentas de clientes, hacer una pago con valores al depositar fondos en fondos estatutarios, satisfacción de créditos de acreedores, etc.);

- pago de dividendos por acciones (como porcentaje del número de acciones);

- división de acciones (división, aumento del número de acciones sin cambiar el monto del capital social), división inversa (consolidación del número de acciones sin cambiar el tamaño del capital social);

- conversión en acciones ordinarias de acciones y bonos preferentes convertibles;

- uso de derechos de compra y warrants (valores derivados que otorgan a los accionistas un derecho preferencial para comprar acciones de la empresa);

- sustitución de valores en caso de daño, robo, pérdida, etc. (incluidos los procedimientos legales, documentales y organizativos relacionados con la sustitución);

- el canje de valores en el momento de la división de la empresa (por ejemplo, acciones de la antigua empresa por elección de acciones de cualquiera de varias nuevas empresas formadas a partir de ella);

- canje de valores entre sociedades anónimas (acciones), canje por acciones de fondos de inversión en proceso de privatización;

- "escisión" (separación de una subdivisión estructural de la empresa y creación de una nueva sociedad anónima sobre su base);

- transferencia de poderes de voto a una persona autorizada durante la encuesta anual de accionistas basada en la distribución de poderes por sociedades anónimas; ejercicio de estas facultades.

35. INFORMACIÓN DE INTERCAMBIO (ÍNDICES DE INTERCAMBIO)

El mercado de valores, donde se negocian los valores de numerosos emisores, reacciona con mucha sensibilidad a los cambios que se producen tanto en el interior de cada empresa como en la economía del país en su conjunto. Esto se refleja en la dinámica de cambios en los precios de acciones y bonos. La dinámica del mercado de valores puede evaluar el estado y las tendencias de desarrollo del sector real de la economía.

Para este propósito, las bolsas de valores calculan varios indicadores bursátiles e índices bursátiles, que se utilizan para analizar la dinámica de los cambios en el valor de mercado de las acciones en el mercado en su conjunto. Los indicadores e índices bursátiles se utilizan con los mismos fines analíticos, pero los principios de su cálculo son diferentes.

indicador de acciones se calcula como el valor promedio de los precios de las acciones de un grupo representativo de empresas en ese momento. Por sí mismo, el indicador no dice nada. Para el análisis, es necesario comparar el valor calculado del indicador con su valor en el período anterior.

Índice bursátil (acción) se define como el valor promedio de los precios de las acciones en una fecha específica para un grupo representativo de empresas en relación con su valor base calculado para una fecha anterior. El valor base del índice se calcula en una fecha determinada o para un período determinado en el pasado. El valor actual del índice caracteriza la dirección del mercado.

Usando indicadores bursátiles e índices en dinámica, los inversores pueden determinar las tendencias en el precio de las acciones. Si los indicadores e índices están creciendo, esto indica un aumento en los precios de las acciones, y el mercado se llama mercado alcista. Si bajan, entonces mercado bajista En la práctica mundial, se calcula una gran cantidad de índices, para cuya determinación se utilizan varias muestras de empresas y métodos de cálculo.

Los índices utilizados en la práctica se pueden clasificar en los siguientes tipos.

1. Industria, que se calculan para un sector particular de la economía (energía, metalurgia, complejo de petróleo y gas, etc.) El cálculo se basa en cotizaciones de acciones de empresas líderes en una industria en particular.

2. Consolidado (compuesto) índices que se calculan con base en los precios de las acciones de empresas en diversas industrias. Al seleccionar empresas, se guían por dos enfoques principales.

La primera se basa en que las empresas incluidas en el cálculo del índice deben reflejar la estructura de los sectores de la economía nacional. El segundo enfoque se basa en la inclusión en el cálculo de las acciones de las empresas más grandes de cualquier industria.

Todos los índices se calculan como un promedio de los precios de las acciones de las empresas incluidas en la muestra. Los desarrolladores de índices utilizan uno de los siguientes métodos para calcular el promedio:

- método de la media aritmética simple;

- método de la media geométrica;

- método de la media aritmética ponderada. Las principales agencias analíticas del mundo calculan índices bursátiles diarios, que reflejan con bastante precisión la situación del mercado de valores en su conjunto. La cantidad de índices publicados es muy grande y todos los métodos anteriores se utilizan en su cálculo. La mayor cantidad de índices son calculados por las bolsas estadounidenses. El más famoso de ellos es índice dow jones, Actualmente hay cuatro tipos: general, industrial, transporte y municipal.

36. ÉTICA EN LA BOLSA DE VALORES

En general ética del intercambio no es diferente de la ética empresarial, pero cada intercambio puede tener sus propias características, las cuales son establecidas por la normativa interna y por cuya violación pueden seguirse determinadas sanciones.

Cada intercambio opera junta de arbitraje, que está autorizado para resolver todos los asuntos controvertidos, incluidos los relacionados con la violación de la etiqueta comercial en la bolsa de valores.

La Comisión de Arbitraje, como tribunal arbitral permanente, se guía por los reglamentos pertinentes aprobados por el consejo de intercambio, considera los desacuerdos (disputas) que surgen entre los participantes comerciales en el curso de sus actividades de intercambio.

Ejecución de decisiones de un tribunal de arbitraje permanente se lleva a cabo de acuerdo con el Código de Procedimiento de Arbitraje de la Federación Rusa y las reglas de la comisión de arbitraje.

Por violación de la ética el personal de la bolsa asume la responsabilidad estipulada por el contrato entre la bolsa y un funcionario específico.

Si un representante de un participante en la negociación no se presenta en el podio del piso de negociación al momento de mostrar interés en los bienes presentados por el corredor de esta casa de bolsa en las secciones "Venta", "Compra" del boletín informativo de el intercambio, la información sobre el producto se muestra desde el canal de información de intercambio.

Al mismo tiempo, la casa de bolsa está obligada a pagar a la bolsa, por decisión de la comisión de arbitraje, una multa por el monto de la tarifa de cambio actual del monto de los bienes declarados.

La ausencia del corredor por causa de fuerza mayor deberá acreditarse mediante la aportación de los documentos pertinentes.

En caso de negativa, evasión de la ejecución de un contrato o de su registro en el departamento de aceptación de solicitudes y tramitación de contratos de la bolsa después del consentimiento oral a una transacción de cambio, registrada públicamente por un corredor durante la negociación, la comisión de arbitraje impone una multa a la parte culpable en la cantidad de 3% del monto de la transacción.

De esta cantidad, la parte culpable transfiere a la cuenta de liquidación del intercambio una cantidad por el monto de la tarifa de cambio total y la parte restante, a la parte perjudicada.

En los casos en que ambas partes de una transacción de intercambio rechacen o eludan la ejecución o el registro de un contrato o acuerdo de suministro en el intercambio, la comisión de arbitraje les impone multas por el monto de la tarifa de intercambio actual en cada lado del monto de la transacción.

Lo siguiente está prohibido en el intercambio:

- difusión en cualquier forma de información que pueda conducir a un cambio en la situación y resultados negativos de la negociación bursátil;

- inflar o subestimar artificialmente los precios, difundir rumores falsos para influir en los precios;

- conspiración, engaño en la celebración de transacciones y ejecución de contratos.

La investigación de tales hechos está a cargo de la comisión de arbitraje.

Por falta de pago de la tasa de cambio, multas impuestas por la comisión de arbitraje dentro de los 15 días a partir de la fecha de aparición del derecho a reclamar, los representantes de la casa de bolsa culpable (corredor independiente) no pueden ingresar al piso de negociación sin presentar un documento que confirme la transferencia de dinero para pagar este tipo de multas.

La Dirección de Bolsa tiene derecho, a solicitud de un participante en la negociación, a conceder el aplazamiento del pago de multas e indemnizaciones por 15 días posteriores al vencimiento del derecho a reclamar. El aplazamiento no priva al postor del derecho de asistir a la subasta.

37. Choques

Caída de la bolsa - una caída precipitada de los precios de las acciones en las bolsas de valores. Junto con varios factores económicos, el pánico también es la causa de las caídas del mercado de valores. Las caídas del mercado de valores a menudo ponen fin a las "burbujas económicas" especulativas.

El desplome bursátil más famoso comenzó el 24 de octubre de 1929, el Jueves Negro. El Promedio Industrial Dow Jones perdió un 50% durante este desplome. Este fue el comienzo de la Gran Depresión.

El 19 de octubre de 1987 se produjo otro accidente muy conocido: el Lunes Negro. Ese día, el Dow Jones cayó un 22%, poniendo fin a un período de 5 años de aumento de los precios de las acciones.

El desplome bursátil de 1929 fue una caída masiva de los precios de las acciones que comenzó el Jueves Negro y alcanzó proporciones catastróficas el Lunes Negro y el Martes Negro que siguieron. Esta caída del mercado de valores, también conocida como la caída de Wall Street, fue el comienzo de la Gran Depresión.

El colapso estuvo precedido por un auge especulativo a mediados de los años 20, durante el cual millones de estadounidenses invirtieron en acciones. La creciente demanda de acciones hizo subir sus precios, lo que atrajo a más y más inversores que querían enriquecerse invirtiendo en acciones. Este círculo vicioso condujo a la formación de una "burbuja económica".

Al mismo tiempo, muchos inversores compraron acciones a crédito, tomando prestados los fondos necesarios de los bancos. El jueves 29 de octubre de 1929, con el promedio industrial Dow Jones en 381,17, la "burbuja estalló" y las acciones entraron en pánico. Tratando de deshacerse de sus acciones antes de que se deprecien por completo, los inversores vendieron más de 13 millones de acciones ese día.

En los días que siguieron, se vendieron alrededor de 30 millones de acciones más y los precios colapsaron, arruinando a millones de inversores.

Los bancos que anteriormente financiaban la compra de acciones con sus préstamos no pudieron pagar sus deudas y se declararon en quiebra.

Mientras millones de personas han perdido todo su sustento en la bolsa de valores, las empresas han sido despojadas de líneas de crédito y cerradas, lo que ha provocado un aumento del desempleo. La caída de la bolsa de valores de 1929 tuvo un efecto dramático en la ya mala situación económica y fue la causa más significativa de la Gran Depresión.

La crisis de 1929 fue una buena lección para el mundo financiero y, desde entonces, muchas bolsas de valores han practicado la suspensión de las operaciones si el mercado cae demasiado rápido. Gracias a esta práctica, los efectos del crack bursátil de 1987 fueron mucho más leves que los de 1929.

Lunes negro - Lunes 19 de octubre de 1987 - el día en que se produjo la mayor caída del índice Dow Jones en su historia - 22,6%. Este evento afectó no solo a los Estados Unidos, sino que rápidamente se extendió por todo el mundo. Así, las bolsas de valores de Australia perdieron a finales de octubre 41,8%, Canadá - 22,5%, Hong Kong - 45,8%, Gran Bretaña - 26,4%.

La catástrofe no fue precedida por ninguna noticia o evento importante, no hubo razones visibles para el colapso. Durante algún tiempo después de la caída, el comercio en los mercados bursátiles del mundo fue limitado, ya que las computadoras de la época no podían hacer frente a la gran cantidad de pedidos entrantes.

Esta restricción comercial permitió que la Reserva Federal y otros bancos centrales tomaran medidas para contener la propagación de la crisis financiera mundial.

38. MERCADO DE VALORES "CALLEJERO" Y CARACTERÍSTICAS DE SUS ACTIVIDADES

"Mercado callejero - un mercado que cubre las transacciones con valores realizadas fuera de la bolsa de valores. Este mercado se debe a:

- sin restricciones en la aceptación de valores;

- alto porcentaje de comisión;

- monopolización de la membresía en la bolsa de valores. Escisión del mercado OTC significa la creación de un nuevo canal de financiamiento para las medianas y pequeñas empresas a través del mercado de valores. Para tales empresas, el mercado callejero sirve como una especie de herramienta que salva vidas como fuente de financiación.

Además, también sirve fuente adicional de fondos para las grandes empresas que, al no haber logrado revender valores en bolsa, los vuelcan en el mercado callejero.

El mercado "callejero" está tanto organizado como desorganizado. En un mercado organizado, existen organismos de autorregulación que organizan el mercado. Estos incluyen: bancos de inversión, empresas distribuidoras (corredores).

En 1971, se formó la Asociación Nacional de Comerciantes de Valores (NASDAQ) en los Estados Unidos.

Tarea principal - atender la circulación de valores (principalmente acciones) que no ingresaron al primer y segundo mercado oa la bolsa de valores. En el mercado extrabursátil organizado, la negociación se realiza en forma mayorista a través de terminales electrónicos, donde la tasa de rotación es mayor que en el mercado cambiario.

Al mismo tiempo, la comisión es más baja que en la bolsa de valores, ya que la facturación es mayor. El "mercado callejero" organizado más desarrollado en los Estados Unidos de América, Japón, Singapur. En los Estados Unidos de América, en algunos casos, la facturación del mercado callejero supera la facturación de la Bolsa de Valores de Nueva York.

En el mercado extrabursátil organizado, las ventas dirigidas a pequeños inversores juegan un papel importante.

Dependiendo del grado de organización del mercado de valores, se debe distinguir entre un mercado de valores organizado y uno no organizado ("callejero").

Un mercado organizado está formado por relaciones en el curso de la realización de actividades con valores en las bolsas de valores (en los departamentos de valores de las bolsas de valores y de divisas) y con la participación de otros organizadores del comercio en el mercado de valores.

Organizador de negociación en el mercado de valores es un participante profesional en el mercado de valores, que lleva a cabo la organización de la negociación en el mercado de valores, es decir, actividades para la prestación de servicios que facilitan directamente la conclusión de transacciones de derecho civil con valores entre participantes en el mercado de valores.

Las relaciones que surgen sin la participación de los organizadores de la negociación de valores forman el llamado mercado de valores "no organizado", que no es espontáneo.

El hecho es que, además del emisor y el inversor, otros participantes "profesionales" en el mercado de valores (titulares de registro, depositarios y organizaciones de compensación, corredores, agentes y fideicomisarios) operan en el mercado de valores junto con los organizadores profesionales de negociación de valores, y también se están tomando medidas para su regulación estatal directa.

39. CALIDAD DE INVERSIÓN DE LOS BONOS

Al comprar bonos, especialmente corporativos (no gubernamentales), un inversionista debe evaluarlos calidades de inversión y sopesar el riesgo y el rendimiento de esos valores. La evaluación de las cualidades de inversión de los bonos se lleva a cabo en las siguientes áreas.

En primer lugar, se determina la confiabilidad de la empresa para la ejecución del pago de intereses. Para ello, se comparan los ingresos percibidos por la empresa durante el ejercicio con el importe de los pagos de intereses de todo tipo de préstamos.

El monto de los ingresos debe ser 2-3 veces mayor que el monto de los pagos de intereses, lo que indica una condición financiera estable de la corporación.

Es conveniente realizar el análisis en dinámica durante varios años. Si la tendencia es al alza, entonces la empresa está aumentando su capacidad para cubrir los pagos de intereses.

Si la tendencia es a la baja, esto indica la inestabilidad de las actividades de la empresa y, con el tiempo, no podrá pagar los intereses en su totalidad.

En segundo lugar, se evalúa la capacidad de la empresa para pagar la deuda existente por todos los motivos. El inversor debe tener en cuenta que además de la deuda en bonos, la empresa puede tener otras obligaciones de deuda.

Por lo tanto, el análisis compara el flujo de caja de la empresa con el monto total de la deuda. Se considera un nivel aceptable el monto de los ingresos en relación con el monto de la deuda de al menos el 30%.

En tercer lugar, se evalúa la independencia financiera de la empresa. Para ello, se compara el importe total de la deuda con el patrimonio de la empresa. Generalmente se considera que una empresa está en buenas condiciones financieras y no depende de fuentes externas de financiamiento si el monto de la deuda no supera el 50% de su patrimonio.

Además de los indicadores enumerados, se evalúan la solvencia de la empresa, la liquidez de los activos, la rentabilidad operativa y otros parámetros cualitativos de las actividades de la empresa.

Es casi imposible para un inversionista común realizar un análisis cualitativo de los bonos.

Las grandes sociedades de inversión cuentan en su plantilla con servicios de análisis, cuyas recomendaciones aseguran una toma de decisiones informada.

En los países occidentales, existen agencias analíticas especiales que evalúan las obligaciones de deuda de la empresa y les asignan ciertas categorías de confiabilidad. Las agencias líderes son "Moody's" y "SP", que son calificadas por los operadores más grandes del mercado de valores en todo el mundo.

Una empresa que pretende realizar una oferta pública de bonos solicita a la agencia que evalúe la condición financiera de la empresa e incluya los bonos en su calificación.

La información sobre las cualidades de inversión de los bonos se publica en la prensa, lo que permite a los inversores tomar decisiones informadas sobre la compra y venta de bonos. Para la evaluación de bonos y la publicación de información, las agencias de análisis cobran una determinada tarifa al emisor.

La calificación de los bonos está muy relacionada con el nivel de rendimiento. Los datos estadísticos confirman de forma convincente la existencia de una relación entre riesgo y rentabilidad. Cuanto menor sea la calificación del bono, mayor será el riesgo y, en consecuencia, mayor será el rendimiento.

40. TIPOS DE BECKS

Todos los billetes emitidos se dividen en dos grandes grupos: simples y transferibles.

Pagaré (billete único) - esta es una obligación de deuda incondicional del librador (deudor) de pagar al acreedor (titular de la letra) una cierta cantidad de dinero en un lugar determinado y dentro de los plazos establecidos o transferir fondos a un tercero por orden del acreedor .

Una característica distintiva de un pagaré es que el deudor es siempre la persona que emitió la letra, es decir cajón. El tenedor de la letra puede utilizarla en las liquidaciones con sus contrapartes, transfiriendo su deuda al librador.

Letra de cambio (borrador) - esta es una instrucción (orden) del acreedor (librador), que obliga al deudor (librado) a pagar la cantidad indicada en la letra dentro del plazo especificado a un tercero (remitente). A la persona que libra una letra de cambio se le llama librador o libradora.

Una característica de la emisión y circulación de una letra de cambio es que no puede servir como un simple medio de pago. El remitente, al recibir una letra, no está seguro de que el librado indicado en ella vaya a pagar.

Por lo tanto, primero es necesario asegurarse de que el deudor esté de acuerdo en pagar el monto del pagaré. Para ello, la letra se envía al librado para su aceptación.

En la práctica, existen los siguientes tipos de facturas.

Factura de productos básicos (comerciales). Con la ayuda de una letra de cambio, la empresa vendedora otorga al comprador un préstamo comercial, aceptando de él como pago de los bienes una letra de cambio pagadera dentro de un cierto período de tiempo.

factura comercial realiza dos funciones principales. Primero, es una obligación de deuda incondicional; en segundo lugar, cumple la función de medio de pago, ya que el propietario de la letra puede utilizarla para pagar con sus proveedores bienes, obras, servicios.

factura financiera - este valor se basa en una transacción financiera que no está relacionada con una transacción de materias primas. Una factura financiera media una transacción financiera relacionada con la obtención de un préstamo.

No se redacta un acuerdo de préstamo entre el prestamista y el prestatario, y el prestatario vende una letra de cambio al inversor, atrayendo así recursos financieros.

Proyecto de ley amistoso. Estas letras se emiten entre sí por personas por la misma cantidad y por el mismo período. Las letras amigas no están respaldadas por ninguna transacción real.

El propósito de la liberación estos billetes es para prestar asistencia a uno de los participantes en la circulación de billetes, pasando por dificultades financieras.

Habiendo recibido una factura, la empresa puede usarla para pagar a los proveedores por bienes o comprometerla en un banco para recibir dinero real. Las letras amigas tienen un grado de riesgo muy alto.

Billete "Bronce". Este billete se emite con el propósito de cometer transacciones fraudulentas. El billete de "bronce" no media ni en una transacción comercial ni en una transacción financiera.

Por regla general, al menos una persona involucrada en la circulación de billetes es ficticia. El propósito de emitir un billete de "bronce" es obtener un préstamo bancario garantizado por un billete o pagar con un billete transacciones de productos básicos u obligaciones financieras.

41. MÉTODOS DE ORGANIZACIÓN DEL NEGOCIO DE INTERCAMBIO

Dependiendo del grado de desarrollo del mercado de valores, la cantidad de valores en circulación, las órdenes de compra y venta entrantes, la cantidad de participantes en las operaciones comerciales, la dinámica de los cambios de precios, varios Formas de negociar valores.

Hay dos formas principales de organizar el comercio de valores: subastas simples y dobles, cada una de las cuales tiene sus propias variedades. En el mercado bursátil emergente, cuando el número de compradores y vendedores es pequeño, así como con un número pequeño de valores ofrecidos para la venta, la negociación se lleva a cabo según el principio de una subasta simple. En los mercados bursátiles desarrollados, los valores se negocian según el principio de una doble subasta.

Subasta sencilla es una organización de negociación de valores en la que vendedores y compradores realizan transacciones ocasionales directamente entre ellos. Se caracteriza por la irregularidad de las transacciones y la falta de una red desarrollada de intermediarios en la ejecución del comercio. Una subasta simple, dependiendo de la oferta y la demanda, puede organizarse como:

- subasta del vendedor. Supone la presencia de un número limitado de vendedores y una demanda relativamente grande de compradores que compiten entre sí;

- subasta del comprador. Hay muchos vendedores en el mercado con un número limitado de compradores;

- subasta a distancia. El vendedor anuncia la venta de un cierto número de valores dentro de un período de tiempo limitado. Los compradores presentan ofertas para la adquisición de este bien, indicando los precios correspondientes. Los inversores no conocen información sobre el número total de solicitudes presentadas y el número de valores.

La más difundida en la práctica mundial es la organización del comercio en forma de subasta doble, en la que hay competencia simultánea de vendedores y compradores.

Subasta doble puede existir solo si hay una gran cantidad de valores en el mercado con un alto grado de liquidez, un número significativo de participantes del mercado de valores interesados en realizar transacciones con estos valores, y también si hay una infraestructura bien organizada del mercado de valores .

En los países con un mercado de valores desarrollado, la negociación bursátil y extrabursátil de valores se realiza en forma de subasta doble.

La organización del comercio en este caso prevé la recepción simultánea de solicitudes de compra y venta de activos financieros a determinados precios. Los organizadores comerciales se enfrentan a la tarea de maximizar la satisfacción de los pedidos entrantes a precios aceptables para los postores y garantizar el funcionamiento efectivo del mercado.

En función de las modalidades de satisfacción de las pujas de los participantes, la subasta doble se divide en salvo (on-call) y continua.

La subasta de salvo asume que las transacciones no se realizan constantemente, sino con cierta frecuencia. Las solicitudes entrantes para un período de tiempo específico se acumulan, procesan y luego satisfacen.

Una subasta continua supone que los precios de compra y venta de valores se registran simultáneamente, los cuales se reflejan en un marcador electrónico para su visualización por los participantes en la negociación bursátil.

42. MECANISMO OPERATIVO DE LA NEGOCIACIÓN DE CAMBIOS

Al realizar operaciones de compra y venta de acciones a través de sistema de comercio de intercambio el vendedor y el comprador casi nunca se encuentran, sino que actúan a través de intermediarios que aseguran profesionalmente la ejecución de sus pedidos.

Cliente, deseando vender valores, envía una solicitud a su corredor, ubicado en una casa de bolsa. La solicitud podrá presentarse oralmente, por teléfono, por conexión informática, por escrito o de cualquier otra forma que se acuerde entre el cliente y la casa de bolsa.

firma de corretaje se encuentra a una distancia muy remota de la bolsa, donde solo se encuentran sus representantes. Por lo tanto, la firma transmite la orden del cliente a su agente, ubicado en el piso de negociación de la bolsa, por sistemas de comunicación informática o por teléfono.

Una vez procesada la orden recibida, el representante de la empresa la envía al corredor para su ejecución, quien buscará las mejores formas de implementarla.

De manera similar, un inversionista que quiere comprar valores actúa dando instrucciones a su corredor.

Todas las personas que trabajan en el piso de negociación de la bolsa se pueden dividir en los siguientes grupos:

- comisionistas;

- corredores de piso;

- especialistas;

- comerciantes registrados.

En la bolsa de valores, las personas directamente involucradas en la ejecución de las órdenes de los clientes son los corredores. Por lo general, hay dos tipos de corredores de bolsa: "corredores de comisión" y "corredores de piso".

corredor de comisión es un empleado de una firma de corretaje que trabaja en el piso de negociación de la bolsa y ejecuta las órdenes de los clientes.

Si hay pocas órdenes, él mismo se dedica a su implementación. Si hay muchas solicitudes o el corredor de comisión está ocupado, recurre a los servicios de un corredor de piso. Estos corredores no son empleados de ninguna empresa. Trabajan por cuenta propia y reciben comisiones por ayudar a la casa de bolsa a cumplir con las órdenes de los clientes.

El corredor, habiendo recibido una orden de compra (venta), se dirige al lugar donde trabaja un especialista en este tipo de valores, y se entera de la situación en cuanto a los precios de oferta y demanda, el número de valores ofrecidos y solicitados, y la precio de la última transacción.

Él aprende esta información de un especialista o la lee de un marcador electrónico. Habiendo evaluado la situación, el corredor puede comprar (vender) valores de un especialista o directamente de otro corredor, si los términos propuestos de la transacción satisfacen a ambas partes.

Tal mecanismo para ejecutar una transacción es posible si el precio indicado en la orden del cliente coincide con el precio de mercado o está cerca de él. En este caso, la solicitud se ejecuta inmediatamente.

Si el corredor recibe una orden en la que el precio difiere significativamente del mercado y, por lo tanto, no es posible ejecutarla de inmediato, entonces deja la orden con un especialista para que este último ejecute esta orden cuando las condiciones del mercado lo permitan.

Este tipo de aplicación se llama "límite" (solicitudes que se ingresan a la base de datos del especialista). Las aplicaciones se implementarán a medida que se creen condiciones de mercado favorables.

43. EMISIÓN DE VALORES

Procedimiento de emisión valores emisivos incluye las siguientes etapas:

- tomar una decisión sobre la colocación de valores de grado de emisión;

- aprobación de la decisión sobre la emisión (emisión adicional) de valores emisivos;

- registro estatal de una emisión (emisión adicional) de valores emisores;

- colocación de valores de emisión;

- registro estatal de un informe sobre los resultados de una emisión (emisión adicional) de valores emisivos.

Los valores de renta variable, cuya emisión (emisión adicional) no haya pasado el registro estatal de acuerdo con los requisitos de la ley, no están sujetos a colocación.

Cuando se constituye una sociedad anónima o se reorganizan personas jurídicas en forma de fusión, escisión, separación y transformación, la colocación de valores participativos se lleva a cabo antes del registro estatal de su emisión, y el registro estatal del informe sobre los resultados de la emisión de valores participativos se realizan simultáneamente con el registro estatal de la emisión de valores participativos.

Registro estatal la emisión (emisión adicional) de valores emisivos va acompañada del registro de su prospecto en caso de colocación de valores emisivos por suscripción abierta o por suscripción cerrada entre un círculo de personas cuyo número exceda de 500.

Si el registro estatal de una emisión (emisión adicional) de valores emisores va acompañado del registro de un prospecto de valores, cada etapa del procedimiento de emisión de valores va acompañada de la divulgación de información.

Si el registro estatal de una emisión (emisión adicional) de valores emisivos no fue acompañado por el registro de su prospecto, puede registrarse posteriormente. Al mismo tiempo, el registro del prospecto de valores lo realiza la autoridad de registro dentro de los 30 días a partir de la fecha de recepción del prospecto de valores y otros documentos necesarios para su registro.

El registro estatal de las emisiones (emisiones adicionales) de valores de grado de emisión lo lleva a cabo el órgano ejecutivo federal del mercado de valores u otro órgano de registro especificado por la ley.

El registro estatal de una emisión de valores emisores se realiza sobre la base de la solicitud del emisor.

Una solicitud de registro estatal de una emisión de valores emisores irá acompañada de una decisión sobre la emisión de valores, documentos que confirmen que el emisor cumple con los requisitos de la legislación de la Federación de Rusia, que determinan el procedimiento y las condiciones para tomar una decisión. sobre la colocación de valores, la aprobación de una decisión sobre la emisión de valores y demás requisitos que deban cumplirse para la emisión de valores, y si la inscripción de la emisión de valores debe ir acompañada de la inscripción de un prospecto de valores, un prospecto de valores

lista exhaustiva de tales documentos está determinada por los actos jurídicos reglamentarios del órgano ejecutivo federal del mercado de valores.

El organismo de registro está obligado a realizar el registro estatal de la emisión de valores emisores o tomar una decisión motivada de negarse a registrar la emisión dentro de los 30 días siguientes a la fecha de recepción de los documentos.

44. SUSCRIPCIÓN

aseguramiento - la función básica de una sociedad de inversión.

El aseguramiento (en el sentido adoptado en el mercado de valores) es la compra o garantía de la compra de valores en su colocación inicial para la venta al público.

asegurador (en el sentido adoptado en el mercado de valores) - una institución de inversión o un grupo de ellas, al servicio y garantía de la colocación inicial de valores, realizando su compra para su posterior reventa a inversionistas privados. En tal carácter, asume los riesgos asociados a la no colocación de valores.

Por lo tanto, la suscripción de valores (un término aceptado en todas partes en la práctica internacional) es la tarea principal, la función principal de la sociedad de inversión, tal como se define en los actos legislativos rusos (ver más arriba el análisis del tema principal de actividad de la sociedad de inversión).

Las regulaciones rusas brindan una oportunidad para el desarrollo de tipos de suscripción reconocidos internacionalmente.

Aseguramiento "basado en compromisos firmes".

En este caso, según los términos del contrato con el emisor, el colocador tiene obligaciones firmes de recomprar todo o parte de la emisión a precios fijos.

En el primer caso, aunque una parte de la emisión resulte no reclamada por los inversores primarios, el colocador está obligado a comprarla, asumiendo así los riesgos financieros de la colocación de valores.

Si el momento de la colocación inicial a precios fijos coincide con una fuerte disminución de las tasas en el mercado secundario, entonces el suscriptor puede sufrir enormes pérdidas por tipo de cambio.

Suscripción al mejor esfuerzo.

En este caso, según los términos del acuerdo con el emisor, el colocador no tiene obligación alguna de recomprar la parte no distribuida de la emisión. Así, los riesgos financieros asociados a la no colocación de una parte de los valores son asumidos íntegramente por el emisor.

La parte no vendida de la emisión se devuelve al emisor. La obligación del suscriptor es hacer todos los esfuerzos posibles para colocar valores, sin embargo, el suscriptor no tiene responsabilidad financiera por el resultado final.

Suscripción stand-by. Con esta forma de aseguramiento, el colocador se obliga a comprar para su ulterior colocación una parte de la emisión que estaba destinada al ejercicio de los derechos de suscripción y no quedó amortizada por los antiguos accionistas o por quienes adquirieron derechos de suscripción.

Suscripción sobre los principios de "todo o nada". El contrato de suscripción termina si el suscriptor no asigna la totalidad de la emisión.

Aseguramiento con y sin anticipo por parte del emisor.

Suscripción contractual. Con esta forma de aseguramiento, los términos del precio de la emisión (el precio de emisión de acciones del emisor, el diferencial entre el precio especificado y el precio al que el sindicato emite la emisión) se establecen sobre la base de negociaciones entre el emisor y el administrador único. del sindicato.

Suscripción competitiva. Con este tipo de suscripción, la preparación de la emisión en condiciones de competencia la llevan a cabo varios suscriptores (sociedades de inversión en terminología rusa), cada uno de los cuales establece sus propias condiciones de precio, sindicatos de emisión, etc. (por supuesto, en secreto de la otro). El emisor selecciona un suscriptor a través de un concurso de ofertas de suscripción, generalmente basado en el mejor precio y otras condiciones.

45. ACTIVIDADES DE DEPÓSITO EN EL MERCADO DE VALORES

Actividades de depósito es un conjunto de medidas para la prestación de servicios relacionados con el almacenamiento de títulos valores y/o la contabilidad y transferencia de derechos sobre valores. Las actividades de depósito sólo pueden ser realizadas por personas jurídicas sobre la base de una licencia emitida por la Comisión Federal de Valores.

Cliente, utilizar los servicios de un depositario se denomina depositor. Se le abre una cuenta de depósito, en la que se registran los valores del depositante y se registran todas las transacciones realizadas por el depositante con valores. El hecho de que los valores (los derechos sobre los valores) hayan sido transferidos para su custodia al depósito se acreditará mediante el extracto de la cuenta de depósito. Por sí mismo, un extracto de un valor no es ni puede servir como objeto de compra y venta. La relación entre el depositario y el depositante está regulada por un acuerdo, que debe reflejar:

- el objeto del contrato;

- tiempo de contrato;

- el procedimiento para que el depositante transfiera valores para su almacenamiento, y si los valores se emiten en forma no documentaria, entonces el procedimiento para que el depositante transfiera información sobre los derechos sobre los valores;

- el procedimiento de contabilización de los derechos sobre valores y el procedimiento de reinscripción de la transferencia de derechos sobre valores de una persona a otra;

- el importe y el procedimiento de pago de los servicios del depositario;

- el procedimiento de información del depositario al depositante.

La transferencia de valores a un depósito para su almacenamiento no significa la transferencia de la propiedad de estos valores. La tarea principal del depositario es garantizar la seguridad de los valores o derechos sobre valores y actuar únicamente en interés del depositante. El depositario no tendrá derecho a disponer de los valores, administrarlos o realizar cualquier transacción con ellos. Por no ser de su propiedad los valores que conserva el depositario, no pueden gravar sus obligaciones.

En el desarrollo de sus actividades, el depositario realiza las siguientes funciones:

- almacenamiento de certificados de valores, si los valores se emiten en forma documental;

- registro del gravamen de los valores del depositante con cualquier obligación (garantía, provisión de recursos, etc.);

- mantenimiento de cuentas de depósito que reflejen en ellas el número y tipo de valores de todas las operaciones realizadas por el depositante;

- transferencia al depositante de la información recibida por el depositario del emisor y del registrador;

- verificación de la autenticidad de los certificados de valores;

- recogida y transporte de valores. El depositario podrá funciones nominativas, es decir, tener valores a su nombre, sin ser propietario de los valores. Como tenedor nominal, un depositario puede ejercer los derechos inherentes a un valor solo si recibe la autorización correspondiente de su propietario real.

Actividad de registro - actividad de mantenimiento de registros de tenedores de valores. Esta actividad es la recolección, registro, procesamiento, almacenamiento y presentación a los registrados y emisores de datos del sistema de registro. El registro se mantiene solo para valores registrados con el fin de identificar a los propietarios de los valores.

46. INFRAESTRUCTURA DE DEPÓSITO Y COMPENSACIÓN DEL MERCADO DE VALORES

La formación del mercado de valores en Rusia condujo al surgimiento de organizaciones especializadas que brindan todos los procedimientos de transacción y constituyen la infraestructura del mercado de valores. Estas organizaciones incluyen (elementos de la infraestructura RZB):

- sistema de comercio;

- sistema de liquidación;

- sistema de registro;

- depositarios.

Una operación de valores es un procedimiento complejo y se desarrolla en varias etapas:

- conclusión de la transacción (redacción del contrato);

- reconciliación de los parámetros de la transacción concluida;

- limpieza;

- ejecución de transacciones (pago y transferencia de valores).

Sistema de comercio - este es un conjunto de medios técnicos, tecnológicos y organizativos que permiten concluir un acuerdo de transacción, verificar los parámetros de la transacción y realizar la compensación. Es decir, con la ayuda de un sistema de negociación, se completan las primeras tres etapas de una transacción con valores. La cuarta etapa comprende las actividades del sistema de liquidación y el depósito.

Nivel 1. Hacer un trato. El contrato de compraventa puede formalizarse directamente entre inversores oa través de un intermediario (broker - contrato de comisión, dealer - contrato de comisión). Por lo general, se requieren varios días para que la transacción se complete por completo desde el momento en que se concluye.

Etapa 2. Conciliación de los parámetros de la transacción concluida. Esta etapa es necesaria para que los participantes de la transacción aclaren sus parámetros, acuerden las diferencias en el entendimiento de la transacción (dura 1 día). Las transacciones que han pasado esta etapa son fijas.

Etapa 3. Claro.

La etapa de compensación incluye cuatro subetapas:

1) análisis de documentos de verificación (los documentos se verifican por su autenticidad y corrección de llenado);

2) cálculos (se calculan las cantidades de dinero a pagar y el número de valores a entregar);

3) compensación. En esta sub-etapa de compensación, para cada operación individual, el vendedor calcula el número de valores que debe entregar y la cantidad de dinero que debe recibir, además de comisiones e impuestos.

Para el comprador, por cada transacción, se calcula la cantidad de valores que debe recibir y la cantidad de dinero que debe pagar (más impuestos y tasas). La compensación le permite reducir significativamente el volumen del flujo de documentos y la cantidad de pagos en función de los resultados de la subasta.

Compensaciones hay:

- bilateral - asumir la comparación por pares (para cada par de participantes) de los derechos mutuos y la resta de estos derechos hasta obtener un saldo neto de deuda de una contraparte con respecto a otra;

- multilateral (compensación) - al mismo tiempo, todas sus obligaciones se deducen de todos los requisitos del participante y se obtiene un saldo neto, que se denomina "posición";

4) preparación de documentos de liquidación.

Etapa 4. Ejecución del trato (pago y transferencia de valores). Esta etapa es realizada por el sistema de liquidación y depósito. Se realiza el día fijado de antemano en el contrato de venta y depende de las reglas fijadas en el mercado dado. Si la transacción se ejecuta en el menor tiempo posible, se denomina "spot" ("efectivo").

Si el plazo para la ejecución de la transacción es grande, entonces se llama "forward" ("urgente"). El método de ejecución de la transacción está determinado por el principio de entrega contra pago. Este proceso está controlado por el sistema de liquidación y el propio intercambio.

47. SISTEMA DE REGULACIÓN DEL MERCADO DE VALORES

El propósito de la regulación estatal de RZB es garantizar la fiabilidad y el crecimiento de los valores, el desarrollo de su modelo, que, teniendo en cuenta las condiciones existentes, más contribuiría al crecimiento económico.

El logro de este objetivo contribuye a la solución de las siguientes tareas:

- creación y mantenimiento del funcionamiento efectivo de mecanismos para atraer inversiones en el sector privado de la economía rusa;

- creación de condiciones para el funcionamiento del déficit de títulos públicos;

- provisión de condiciones y creación de mecanismos confiables para invertir los fondos de la población;

- desarrollo del marco legislativo para el trabajo de la RCB;

- creación de un sistema de información sobre el estado del mercado de valores y garantía de su apertura para los inversores;

- garantizar la confianza de los inversores en RZB;

- Creación de un mercado civilizado y su integración en el mercado financiero global.

En Rusia a organismos reguladores estatales RCB incluyen:

- Comisión Federal del Mercado de Valores (FCSM);

- Ministerio de Hacienda, Banco Central;

- Comité Antimonopolio;

- Inspección de Hacienda del Estado, etc. Objetos de regulación:

- emisores de valores;

- intermediarios profesionales;

- inversores;

- organizaciones de autorregulación de participantes profesionales.

La Comisión Federal del Mercado de Valores (FCSM) es el órgano ejecutivo federal para ejercer el control estatal en materia de SM sobre las actividades de los participantes profesionales de SM.

Funciones de la FCSM - garantizar el desarrollo dinámico de la RZB de acuerdo con los intereses nacionales de Rusia.

Organización autorreguladora - una asociación voluntaria de participantes profesionales de RZB, actuando de acuerdo con la ley sobre los principios de una organización sin fines de lucro.

Establecido por participantes profesionales con el propósito de:

- proporcionar condiciones para la actividad profesional;

- su observancia de la ética profesional en el mercado de valores;

- proteger los intereses de los tenedores de valores y otros clientes que sean miembros de una organización autorregulada;

- formación de reglas y normas para la realización de operaciones con valores, asegurando las actividades en el mercado de valores.

Al considerar las transacciones con valores en relación con la observancia de la legislación antimonopolio por parte de los participantes de RZB, se debe prestar especial atención al procedimiento para adquirir acciones en el capital autorizado de una organización comercial.

La ley prevé obtener el consentimiento previo de las autoridades antimonopolio si, como resultado de la transacción, el adquirente adquiere, junto con las acciones que ya están a su disposición o a disposición de un grupo de personas, el derecho a enajenar más de 20% de las acciones en el capital autorizado de la agencia económica.

Para tal efecto, se asigna al adquirente la obligación de obtener el consentimiento de la autoridad antimonopolio; las acciones a adquirir deberán tener derecho a voto; la legislación antimonopolio no contiene una lista exhaustiva de los motivos para obtener el derecho a disponer de las acciones con derecho a voto; en la legislación antimonopolio, operan con el concepto de "grupo de personas" - el control surge de un grupo de personas, incluyendo una persona jurídica o un individuo, si tienen la oportunidad de disponer directa o indirectamente del 50% de los votos ; el control también tiene lugar si una persona tiene derecho a designar más del 50% de la composición del órgano ejecutivo o de la junta directiva de la JSC.

48. ACTIVIDADES DE INVERSIÓN DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS Y DE CRÉDITO EN RZB

Inversión - inversiones en la industria, la agricultura y otros sectores de la economía dentro y fuera del país con el fin de obtener ganancias.

Objetivos realización de operaciones de inversión:

- expansión y diversificación de la base de ingresos del banco y JSC;

- aumentar la estabilidad financiera y reducir el riesgo general mediante la expansión del tipo general de actividad;

- asegurar la presencia del banco en los mercados más dinámicos (principalmente en el mercado bursátil organizado y sus diversos segmentos), manteniendo un nicho de mercado;

- expansión de la base de clientes y recursos, tipos de servicios proporcionados a los clientes a través de la creación de instituciones financieras subsidiarias;

- fortalecimiento de la influencia sobre los clientes (mediante el control de sus valores).

Las transacciones de inversión pueden variar por fechas:

- transacciones de especulación y arbitraje a corto plazo (el plazo puede limitarse a un día);

- inversiones a corto plazo (hasta un año, son predominantemente especulativas);

- inversiones a medio plazo (hasta 5 años) y largo plazo (más de 5 años).

Por propósito de la inversión destinar las siguientes inversiones.

La inversión directa se llevan a cabo con el propósito de la gestión directa de la participada a través de una participación de control o en otra forma de participación de control.

Inversión de cartera se llevan a cabo en forma de compra de valores pertenecientes a varios emisores y no proporcionando participación de control y gestión directa de la participada. El propósito de tales inversiones (a diferencia de las directas) es recibir ganancias del crecimiento en el valor de mercado de la cartera, de los flujos de efectivo estables (dividendos, intereses) creados por ellos mientras diversifican los riesgos.

Actividad de inversión representa la actividad de invertir e implementar un conjunto de acciones prácticas para la implementación de inversiones.

Operaciones de inversión bancaria - estas son inversiones de efectivo y otras reservas del banco en valores, bienes inmuebles, fondos autorizados de empresas y otros objetos de inversión, cuyo valor de mercado puede crecer y generar ingresos para el banco en forma de intereses, dividendos, beneficio de la reventa.

El proceso de toma de decisiones de inversión por parte de un banco comercial en el mercado de valores es la formación de una cartera de valores (planificación, análisis y regulación de la composición de la cartera de valores, gestión de la cartera con el fin de alcanzar las metas establecidas para la cartera manteniendo la nivel requerido de su liquidez, riesgo y minimización de costos).

La inversión de cartera consta de las siguientes etapas:

- elección y formulación de la propia estrategia;

- definición de la política de inversión;

- análisis exhaustivo del mercado;

- formación de una cartera de partida.

Cartera de inversiones bancarias (cartera de inversión) - un conjunto de fondos invertidos en valores de personas jurídicas de terceros adquiridos por el banco. Los criterios para determinar la estructura del portafolio de inversiones del banco son la rentabilidad y riesgo de las operaciones, la necesidad de regular la liquidez del balance y diversificar los activos.

Tarea principal inversión de cartera - para mejorar las condiciones de inversión al otorgar al conjunto de valores características de inversión que no se pueden lograr desde el punto de vista de un solo valor y que solo son posibles con su combinación.

49. MERCADO DE VALORES DE RUSIA

La etapa primera (1990 - 1er semestre 1991): moda para las bolsas de valores, creación explosiva de bolsas de valores.

En este momento, se establecieron más de 700 bolsas de productos básicos, a través de las cuales comenzó de inmediato la venta de productos a precios de subasta libre.

Los intercambios fueron creados por comerciantes, autoridades de la ciudad, ministerios, sobre la base de la red Gossnab, etc. La futura red de empresas comerciales mayoristas se formó en el caparazón de los intercambios.

Al mismo tiempo, debido a la falta de bienes, beneficios tangibles y conocimiento, solo se crearon dos bolsas de valores (en Moscú), que pudieron comenzar a funcionar solo en la segunda mitad de 1991. Solo se hablaron las primeras palabras sobre mercados de derivados.

La segunda etapa (segunda mitad de 2 - otoño de 1991): el comienzo del desplazamiento de bienes reales y la formación de la rotación de acciones de cambio.

La tercera etapa (1993-1994): creación del primer sistema cambiario moderno. Apertura de mercados de futuros.

Como parte de la política de supervivencia adoptada por la mayoría de las bolsas de productos básicos, el producto real fue reemplazado por la rotación de acciones:

- vales (desde otoño de 1992); préstamos y recursos financieros: en 1993 representaron aproximadamente el 70% del volumen de negocios financiero de las bolsas de valores rusas; lugares de corretaje; valores al portador;

- sustitutos de valores (por ejemplo, boletos MMM, opciones de vivienda, contratos de "diamante" y "oro" - contratos de futuros de productos básicos emitidos por el emisor de forma masiva y celebrados no con fines especulativos o de cobertura, sino para recaudar fondos en la facturación del emisor);

- más tarde - letras al servicio de la circulación de mercancías; certificados de depósito. Además, las bolsas de valores se comprometieron a atender las transacciones de privatización (realizando subastas de cupones en su región por las acciones de las empresas privatizadas). El número de bolsas de valores siguió aumentando, hasta 63 a fines de 1994. Se completó la formación del sistema de bolsas de valores regionales según la fórmula "1 + 7" (MICEX + 7 bolsas regionales).

Cuarta etapa (1-995): Consolidación y especialización. Creación de modernos sistemas de negociación, depósito y liquidación. Diversificación de productos de intercambio Desde el principio estuvo claro que varios cientos o incluso docenas de bolsas de valores y productos básicos en un país era una especie de anécdota. A fines de 1996, el número de bolsas de productos básicos se había reducido en más del 60%, y la mayoría de las bolsas restantes luchaban por sostener la poca actividad comercial. A fines de 1997, solo 7 bolsas de valores pudieron reunir el capital mínimo necesario y recibieron una licencia (es decir, su número disminuyó en un 90% en comparación con 1996).

En 1995-1997 se pusieron en funcionamiento complejos técnicos y redes de terminales remotas de intercambio, capaces de soportar grandes mercados líquidos distribuidos regionalmente (incluso a escala nacional).

En 1995, se introdujo el sistema comercial ruso (mercado informático interregional). Aunque el RTS no tiene el estatus de una bolsa de valores, pero en esencia y según la intención de sus creadores, no es más que una bolsa de valores. El "carácter bursátil" de tales sistemas de comercio ha sido reconocido en el extranjero durante mucho tiempo, y no es casualidad que un pariente del RTS -el mercado informático estadounidense NASDAQ- esté casi siempre incluido en las bolsas de valores de EE. UU. (como el segundo más importante (después de la bolsa de valores de Nueva York).

50. HISTORIA DEL MERCADO

El surgimiento del mercado de valores y de las primeras bolsas de valores se remonta a los siglos XVI-XVII, caracterizados por la acumulación inicial de capital y el surgimiento de sociedades anónimas.

el primer intercambio en el que se negociaron valores, se considera que es una bolsa establecida en Amberes en 1531. También se realizaron transacciones de productos básicos en esta bolsa. Sin embargo, este intercambio no duró mucho, cerrándose a finales del siglo XVI.

La bolsa de valores más antigua del mundo. la que sigue activa hoy en día es la Bolsa de Valores de Ámsterdam, establecida en 1611. Esta bolsa era universal, es decir, en ella se concluían transacciones relacionadas tanto con el suministro de bienes como con valores.

Inicialmente, solo se vendieron acciones de la Compañía Holandesa de las Indias Orientales Unidas, luego comenzaron a venderse bonos del gobierno holandés y bonos emitidos por las administraciones municipales para financiar los gastos municipales, así como acciones de sociedades anónimas extranjeras. A mediados del siglo XVIII. Se negociaron 44 tipos de valores en la Bolsa de Valores de Ámsterdam.

En la segunda mitad del siglo XVIII. comenzó a desarrollarse el mercado de valores en el Reino Unido, que se debió a la necesidad de reunir capital para las grandes empresas organizadas en forma de sociedades anónimas. La primera bolsa de valores especializada se abrió en Londres en 1773.

Más tarde, el mercado de valores se desarrolló rápidamente debido al surgimiento de la producción industrial y la necesidad de acumular importantes recursos financieros para la implementación de proyectos a gran escala, cuando los fondos del propietario individual no eran suficientes.

La aparición de valores rusos se remonta a la segunda mitad del siglo XVIII, concretamente a 1769, cuando se colocó la primera emisión del Préstamo Estatal Ruso en Ámsterdam.

Durante cuarenta años el gobierno atrajo recursos financieros para reponer la tesorería sólo a través de préstamos externos. En el mercado nacional ruso, los primeros valores gubernamentales se pusieron en circulación solo a principios del siglo XIX. (en 1809).

Sin embargo, sólo el diez por ciento de la deuda estatal fue cubierta por préstamos internos, el resto se componía de préstamos externos. El mayor intercambio, donde se realizaron transacciones con valores, fue San Petersburgo.

La formación de las bolsas de valores. persigue lo siguiente objetivos:

- creación de un lugar especializado dotado de los medios técnicos necesarios para la realización de operaciones comerciales periódicas;

- evaluar la calidad de los valores de los emisores y admitir sólo valores altamente confiables para negociar en bolsa;

- realizar cotizaciones de valores y establecer un precio de equilibrio;

- creación de un mercado de valores organizado, en el que las acciones de los participantes estén reguladas por las reglas y normas establecidas por la bolsa de valores;

- proporcionar garantías para la ejecución de transacciones en valores, el suministro de valores y liquidaciones mutuas;

- asegurar la apertura y transparencia de la información del mercado de valores para todos los participantes.

51. DETERMINACIÓN DE LA RENTABILIDAD DE LAS ACCIONES

Retorno de acciones está determinada por dos factores: la recepción de una parte de la utilidad distribuida de la JSC (dividendo) y la capacidad de vender papel en la bolsa de valores a un precio superior al precio de compra.

Dividendo es la participación en las ganancias por acción.

Los dividendos se expresan en unidades monetarias absolutas o como porcentaje. La tasa de dividendo caracteriza el porcentaje de ganancia del precio nominal de la acción.

La fórmula para la tasa de interés anual del dividendo (i) es:

i \u100d (D / R nominal) xXNUMX,

donde D es el nivel absoluto del dividendo en unidades monetarias;

Р nom - el precio nominal de la acción.

El dividendo no es la única fuente de rendimiento de las acciones. Un factor importante que aumenta su valor es la expectativa del propietario de que el tipo de cambio aumente. Al vender la acción al nuevo precio, su titular recibirá una ganancia adicional. El precio de mercado de una acción, o su curso, es el precio al que se vende el papel en el mercado de valores. El precio de la acción es directamente proporcional a la tasa de dividendo e inversamente proporcional a la tasa de descuento del interés bancario: i x P nom = d x P tasa,

donde i es la tasa de dividendo por acción,%;

d es la tasa de descuento de interés bancario;

Rcourse es el precio de mercado de una acción.

El lado izquierdo de la igualdad es el nivel absoluto del dividendo, el lado derecho es la cantidad de pagos por el dinero depositado en el banco. De la igualdad se sigue: Rcurso = (i xRnom) / L

En realidad, es imposible saber exactamente el futuro dividendo de antemano. La incertidumbre también está relacionada con el hecho de que es imposible predecir la proporción en que la ganancia se dividirá en dos partes: quedando a disposición de la JSC y distribuida entre los accionistas. Por tanto, el principal indicador de la actividad de una sociedad anónima en cuanto al impacto en el precio de la acción no es un dividendo, sino el beneficio por acción, o rentabilidad sobre los recursos propios (Pa): Pa = Pch/W,

donde Pch - el monto de la ganancia neta, incluida la no distribuida;

N es el número de acciones emitidas.

Al elegir un activo financiero, un inversor debe tener en cuenta dos puntos: un nivel seguro de rentabilidad y un pago por riesgo, que juntos forman el nivel mínimo (requerido) de rentabilidad. La tasa de interés de los bonos del gobierno generalmente se toma como un nivel seguro de rentabilidad. El nivel de riesgo se estima por el valor del coeficiente beta, que determina la relación entre las ganancias generales del mercado para todas las acciones en la bolsa en su conjunto y las ganancias para acciones específicas.

La relación entre el nivel requerido de rentabilidad (K) y los componentes discutidos anteriormente, teniendo en cuenta el grado de riesgo, se expresa mediante la fórmula: K = I + b (/ ru - I),

donde I es un nivel seguro de retorno;

b- coeficiente beta correspondiente a cualquier acción;

1ru - el nivel de rentabilidad promedio del mercado general en la actualidad, en el que b = 1.

El valor real de la acción se determina teniendo en cuenta el nivel de rentabilidad requerido y la cantidad de ingresos recibidos. Conociendo el valor real del valor, puede compararlo con el valor de mercado y sacar una conclusión sobre la idoneidad de la adquisición. El cálculo del valor real de la acción (Ca) se realiza según la fórmula: Ca = D: K,

donde D es la cantidad de dividendos.

52. CLASIFICACIÓN DE MUITIFs

Fondos mutuos son de dos tipos:

- fondo abierto - se trata de un fondo, cuya sociedad administradora (MC) asume la obligación de redimir las acciones de inversión en el plazo establecido por las reglas del fondo, no superior a 15 días hábiles a partir de la fecha de la solicitud;

- fondo de intervalo - la sociedad administradora asume la obligación de rescatar las acciones a solicitud de los inversionistas dentro del plazo establecido por las reglas del fondo, pero por lo menos una vez al año.

Las inversiones en un fondo abierto son más líquidas, puede vender su participación cualquier día hábil y fijar la ganancia. Esto le da al inversor una cierta libertad de acción. Sin embargo, las fluctuaciones a corto plazo en el mercado y el precio de las acciones pueden provocar que el accionista realice acciones imprudentes.

Por lo tanto, al invertir en fondos mutuos, uno no debe enfocarse en cambios a corto plazo en el valor de la acción; los administradores de cartera tomarán todas las medidas necesarias para equilibrar la cartera de valores. Además, el canje anticipado de unidades solo aumenta sus costos por el pago de varios tipos de recompensas.

Al utilizar los servicios de un fondo de intervalo, un inversor debe definir claramente por cuánto tiempo está dispuesto a colocar su dinero. Por ejemplo, si no necesita el dinero dentro de los seis meses, puede elegir un fondo que paga y emite acciones 2 veces al año.

Por lo tanto, después de seis meses, puede canjear libremente las unidades de inversión. Los intervalos para el canje y la emisión de unidades de inversión duran aproximadamente 2 semanas, tiempo durante el cual todos pueden comprar o canjear unidades. El número de dichos intervalos lo determina la Sociedad Gestora y se refleja en las reglas del fondo (la mayoría de las veces, los intervalos se abren de 2 a 4 veces al año).

Además, existen ciertas diferencias en la estructura de los activos de los fondos abiertos y de intervalo.

Los valores de un emisor en un fondo mutuo abierto no pueden representar más del 20% de todos los activos y, en un intervalo, no más del 30%. Los valores gubernamentales en ambos tipos de fondos mutuos no deben exceder el 35%.

Los valores que no tienen cotizaciones reconocidas (que no cotizan en bolsa) no están permitidos en el fondo de intervalo y no más del 10% en el fondo abierto.

Valores países y empresas extranjeras no puede ser más del 20% en cada fondo mutuo. Los bienes inmuebles y los derechos sobre los mismos no pueden formar parte de los activos de un fondo mutuo abierto, pero en un intervalo uno puede ser del 65% (o menos).

En cuanto al dinero en sí, un instrumento líquido necesario en caso de que de repente sea necesario realizar grandes pagos a los clientes, su participación en cada fondo mutuo debería ser del 25%.

Los datos anteriores son requisitos legales para la estructura de la cartera. Tales restricciones se establecen para evitar que el MC deje la cartera del fondo desequilibrada.

Por ejemplo, una sociedad administradora no puede invertir todo el dinero en las acciones de una empresa, ya que la Comisión Federal del Mercado de Valores establece un límite para los valores de un emisor de no más del 20% del valor de los activos del fondo. Cabe señalar que no existen diferencias significativas en el rendimiento de los fondos abiertos y de intervalo.

53. PARTICIPANTES DEL MERCADO

Los principales participantes del mercado cambiario.

1. Especulador. Los especuladores son participantes en el mercado de derivados cuyo objetivo es obtener ganancias debido a la diferencia en las tasas de los instrumentos financieros que puedan surgir en el tiempo. Así, un especulador que espera un precio de futuros compra un contrato de futuros con la esperanza de venderlo más caro en el futuro y viceversa. El éxito de un especulador depende de cuán hábilmente prediga las tendencias de precios de los activos relevantes.

Puede abrir posiciones tanto para un período de tiempo largo como para uno corto, por ejemplo, para una sesión de negociación. En el primer caso, se enfoca en las tendencias de precios a largo plazo, en el segundo, en la dinámica de precios en un corto período de tiempo. Los especuladores que buscan beneficiarse de las más mínimas fluctuaciones de precios durante una sesión de negociación se denominan en la jerga profesional. revendedores.

Los especuladores son participantes esenciales en el mercado de derivados porque, en primer lugar, aumentan la liquidez de los contratos de futuros, lo que permite al comerciante abrir una posición o realizar una transacción de compensación y, en segundo lugar, asumen el riesgo de los cambios de precios que otros participantes del mercado - los coberturistas les transfieren.

2. Cobertura. Los coberturistas participan en la negociación de derivados con el fin de establecer de antemano el nivel de precio al que planean hacer una transacción con un producto real o un activo financiero en el futuro, o para asegurar activos ya adquiridos en el mercado al contado en el mercado de derivados. Daré el siguiente ejemplo.

Un fabricante de un producto planea comprar otro lote de materias primas en 6 meses, pero teme aumentos de precios durante este período.

Esto presenta un serio problema para él, ya que ya ha acordado un precio para sus bienes. Para fijar por sí mismo el nivel actual de precios de las materias primas, el fabricante compra un contrato de futuros para este activo con ejecución en 6 meses.

Si después de este período de tiempo el activo subyacente sube de precio, sus pérdidas asociadas con la venta de bienes se compensarán con un aumento en el precio del contrato de futuros que compró.

Si, por el contrario, las materias primas se vuelven más baratas, el contrato de futuros traerá una pérdida que, sin embargo, será compensada por una disminución correspondiente en los precios de compra en el mercado al contado.

Hay una cantidad infinita de estrategias de cobertura, desde las más simples, como el ejemplo anterior, hasta las más complejas, que requieren un análisis cuidadoso y mucha experiencia.

3. Árbitro. Un arbitrajista es una persona que obtiene una ganancia mediante la compra y venta simultánea de un mismo activo en diferentes mercados si tienen diferentes precios, o activos relacionados en caso de violación de la paridad entre ellos.

Un ejemplo sería comprar (vender) un activo en el mercado al contado y vender (comprar) el contrato de futuros correspondiente. En general, una operación de arbitraje es una operación que permite al inversor recibir ganancias sin ningún riesgo y no requiere ninguna inversión por su parte.

La implementación de operaciones de arbitraje conduce a la alineación de desviaciones en los precios de los mismos activos en diferentes mercados y al surgimiento de relaciones de paridad entre activos relacionados.

54. DETERMINACIÓN DEL RENDIMIENTO DE UN BONO

Fianza - una obligación de deuda del emisor que emitió el valor de pagar al tenedor del bono el valor nominal del papel dentro del plazo acordado y periódicamente (anual, trimestral o semestral) - interés fijo o variable.

Rendimiento de los bonos está determinada por dos factores: la remuneración del préstamo otorgado al emisor (pagos de cupón) y la diferencia entre el precio de rescate y el de compra del papel.

Pagos de cupones se realizan anualmente o periódicamente mediante pagos intraanuales y se expresan en valor absoluto o en porcentaje:

Daño = (; X Pnom)/100.

rendimiento del cupón depende del plazo del préstamo. La relación es inversa: cuanto más distante sea el vencimiento, mayor será, por regla general, el interés y, a la inversa, si el bono se emite por un período relativamente corto, entonces el interés puede ser relativamente pequeño.

Otro factor La diferencia entre el precio de rescate y el precio de compra del papel influye en el nivel de rendimiento de los bonos, lo que determina el monto de la ganancia o pérdida de capital durante todo el plazo del préstamo.

Si el rescate es a la par y el bono se compra con descuento, entonces el inversionista tiene una ganancia de capital (CA):

DK = P nom - P disco, DK> 0,

donde Рnom es el precio nominal del bono, o el precio de rescate, y Рdisk es el precio de compra. En este caso, el rendimiento del bono es superior al indicado en el cupón.

Al comprar un bono a un precio superior a la par (con una prima), el propietario, al redimir el papel, sufre una pérdida:

- NS = P nom - P prem, NS <0.

Un bono con prima tiene un rendimiento menor que el indicado en el cupón.

Si el bono se compra a la par, el inversionista no tiene ni ganancia ni pérdida de capital, y el bono tiene un rendimiento igual al cupón.

El monto de los pagos de cupones y el aumento (pérdida) anual de capital determina el valor del rendimiento anual total del bono (СD año): СD año = Daño + DC.

La relación entre el ingreso anual total y el precio de compra de un bono determina su rendimiento total anual (/CD):

año iCD \u100d (año CD / R pr) X XNUMX,

donde Р pr es el precio de compra del bono.

Fianza representa un valor que confirma la obligación del emisor de reembolsar al titular del valor por su valor nominal dentro del plazo establecido con el pago de un porcentaje fijo, salvo disposición en contrario en las condiciones de la emisión.

Los bonos pueden ser emitidos por el estado, sociedades anónimas, empresas privadas. Los bonos de préstamos internos del Estado tienen un menor grado de riesgo.

Proporcionan una garantía de retorno de la inversión del 100%, es decir, el grado de riesgo aquí es cero. Sin embargo, suelen ser menos rentables que los papeles corporativos.

55. REGULACIÓN ESTATAL DEL MERCADO DE VALORES EN RUSIA

El principal objetivo de la regulación estatal del mercado de valores es garantizar confiabilidad y crecimiento de valores, desarrollo de su modelo, que, teniendo en cuenta las condiciones existentes en el país, contribuiría en mayor medida al crecimiento económico.

El logro de este objetivo se ve facilitado por la solución de las siguientes tareas: crear y garantizar el funcionamiento efectivo de mecanismos para atraer inversiones en el sector privado de la economía rusa; creación de condiciones para el funcionamiento del déficit de títulos públicos; provisión de condiciones y creación de mecanismos confiables para invertir los fondos de la población; desarrollo del marco legislativo para el trabajo de la RZB; creación de un sistema de información sobre el estado del mercado de valores y asegurar su apertura a los inversores; garantizar la confianza de los inversores en RZB; creación de un mercado civilizado y su integración en el mercado financiero global.

En Rusia a organismos reguladores estatales de RZB son:

- Comisión Federal del Mercado de Valores (FCSM);

- Ministerio de Finanzas;

- Banco Central;

- Comité Antimonopolio;

- Inspección de Hacienda del Estado. Objetos de regulación:

- emisores de valores;

- intermediarios profesionales;

- inversores;

- organizaciones de autorregulación de participantes profesionales.

Comisión Federal para la RZB (FCSM) es el órgano ejecutivo federal para realizar el control estatal en materia de mercado de valores sobre las actividades de los participantes profesionales en el mercado de valores.

Función de la FCSM: asegurar el desarrollo dinámico de la RZB de acuerdo con los intereses nacionales de Rusia.

La implementación de esta función se asegura sobre la base de: desarrollo de las principales direcciones de desarrollo del mercado de valores; coordinar las actividades de los órganos ejecutivos federales en el desarrollo del mercado de valores; apoyar proyectos de infraestructura crítica; celebración de seminarios, conferencias para mejorar las habilidades profesionales de los especialistas; creación y desarrollo de un sistema de actos normativos en materia de actividad profesional en el mercado de valores, participación en el desarrollo del marco legislativo del mercado de valores; aprobación de normas para la emisión de valores y el procedimiento para su registro; elaboración y aprobación de normas uniformes para el ejercicio de actividades profesionales con garantías; aprobación de requisitos uniformes para el procedimiento de mantenimiento del registro de valores nominativos; definición de estándares para las actividades de varios fondos; expedición, cancelación y suspensión de la licencia general para ejercer actividades profesionales en el mercado de valores; realizando las funciones principales de licenciamiento y supervisión de las actividades de las entidades del mercado, reprimiendo las actividades ilícitas en el mercado de valores.

Organización autorreguladora es una asociación voluntaria de participantes profesionales de RZB, que actúa de acuerdo con la ley y funciona según los principios de una organización sin fines de lucro. Al considerar las transacciones con valores en relación con la observancia de la legislación antimonopolio por parte de los participantes de RZB, se debe prestar especial atención al procedimiento para adquirir acciones en el capital autorizado de una organización comercial. La ley prevé obtener el consentimiento previo de las autoridades antimonopolio si, como resultado de la transacción, el adquirente adquiere, junto con las acciones que ya están a su disposición o a disposición de un grupo de personas, el derecho a enajenar más de 20% de las acciones en el capital autorizado de la agencia económica.

56. IMPACTO DE LA CRISIS ASIÁTICA E INCUMPLIMIENTO EN LOS MERCADOS FINANCIEROS RUSOS

Estalló el 28 de octubre de 1997 caída de la bolsa en EE. UU. y las turbulencias de noviembre en las bolsas del sudeste asiático tuvieron un impacto muy negativo en el mercado interno. Los inversores extranjeros (no residentes) comenzaron a deshacerse de los valores.

Como resultado de tales acciones, el mercado de valores experimentó tres situaciones más agudas durante el mes (desde fines de octubre hasta fines de noviembre). El índice bursátil más popular cayó primero un 29%, luego un 21% y finalmente otro 10%. Durante todo el período de su existencia, el mercado de valores nacional no ha experimentado trastornos tan violentos.

Entre los valores gubernamentales, el golpe más fuerte de la crisis golpeó las obligaciones cambiarias (valores cuya denominación está expresada en moneda extranjera -bonos en moneda extranjera y eurobonos), donde la participación de no residentes es especialmente alta. El mercado de obligaciones cambiarias desde finales de octubre hasta principios de diciembre simplemente se paralizó.

Las cotizaciones de los valores gubernamentales denominados en rublos se desplomaron. Los GKO y OFZ se vieron particularmente afectados: el rendimiento de algunas emisiones aumentó entre 2,5 y 3 veces en comparación con el nivel anterior a la crisis.

El mercado de divisas reaccionó de manera extremadamente aguda a la crisis en el ámbito de los valores. El 29 de octubre, el tipo de cambio del dólar en el MICEX subió de inmediato 54 puntos y la demanda de la moneda ascendió a $163 millones, "logros" que no se registraban desde mediados de 1995.

Es cierto que los esfuerzos del Banco Central lograron repeler el primer golpe al mercado de divisas (a principios de noviembre la situación se había estabilizado). Sin embargo, pronto la demanda de la moneda comenzó a crecer nuevamente. Los no residentes, que vendían valores rusos por rublos, naturalmente intentaron convertir estos fondos en rublos en moneda fuerte.

Además, la situación se agravó aún más. Los inversionistas nacionales también comenzaron a salir del mercado de valores, que había sido inflado por no residentes, transfiriendo fondos de valores gubernamentales a moneda extranjera. La tasa de venta de dólares en efectivo superó los 6000 rublos. El Banco Central, al no poder mantener el tipo de cambio del dólar dentro del corredor de divisas existente, obligados a ampliar estos límites.

Para superar la crisis del mercado financiero, el Banco Central tomó una serie de medidas:

- la tasa de refinanciación se incrementó del 21% anual al 28%, y las normas de encaje legal de los bancos comerciales en moneda extranjera - en 1,5 veces;

- realizó intervenciones cambiarias a gran escala;

- Ha comenzado la atracción intensiva de fondos para depósitos en el Banco Central (hasta 3-4 billones de rublos por día);

- Se han tomado medidas para mantener la demanda de títulos públicos. El Banco Central y (bajo su presión) Sberbank comenzaron a comprar GKO-OFZ, los bancos: los principales operadores en el mercado GKO-OFZ estaban obligados a operar con una gran cantidad de estos valores, mejoraron las condiciones para otorgar préstamos garantizados por valores del gobierno;

- por violaciones de los términos de entrega de valores del gobierno, el Banco Central detuvo las transacciones con una serie de bancos extranjeros, y por incumplimiento de las obligaciones de mantener las cotizaciones de los bonos del gobierno, algunos grandes bancos rusos fueron privados del estatus de distribuidor primario en el mercado GKO-OFZ.

Como resultado de las intervenciones cambiarias y la compra de valores gubernamentales por parte del Banco Central, las reservas de oro y divisas disminuyeron de $25 mil millones a $18 mil millones.

57. LA BOLSA DE VALORES MÁS GRANDE DEL MUNDO

el enlace principal en el sistema bursátil estadounidense es la Bolsa de Valores de Nueva York. Remonta su historia a 1792, cuando 24 corredores firmaron el primer contrato de corretaje y así crearon el primer mercado de valores organizado en Nueva York.

New York Stock Exchange no es una agencia gubernamental ni una empresa.

Desde 1972, el intercambio ha sido una corporación sin fines de lucro con más de 1300 miembros. Solo los individuos pueden ser miembros del intercambio, pero si un miembro del intercambio es copropietario de la empresa, entonces toda la empresa es miembro del intercambio. Los lugares en el intercambio se venden a personas que cumplen requisitos formales estrictamente definidos.

Aproximadamente 1/3 de los asientos en la bolsa de valores son arrendados. En general, el contingente de miembros de la bolsa se caracteriza por la estabilidad, lo que contribuye al alto estatus de la bolsa como una de las instituciones de élite en los Estados Unidos.

Los valores que cumplen una serie de requisitos se negocian en la bolsa de valores. Los requisitos de cotización en la Bolsa de Valores de Nueva York se consideran entre los más estrictos del mundo:

- la empresa no debe tener más de 2000 accionistas y 1 millón de acciones en circulación;

- el valor de mercado de las acciones colocadas debe ser de al menos USD 16 millones;

- la utilidad antes de impuestos de la empresa para el último ejercicio debe ser de al menos USD 2,5 millones y para cada uno de los dos anteriores - de al menos USD 2 millones. característica distintiva sistema bursátil británico es su alto grado de concentración. Hay 22 intercambios en el Reino Unido.

La principal bolsa de valores del Reino Unido es Bolsa Internacional de Valores de Londres. La conveniente ubicación geográfica de Londres (que trabaja en los mercados asiático y estadounidense) también es importante para mantener su posición dominante en el mercado europeo. Sus miembros se dividen en los siguientes grupos.

casas de bolsa, cuya función principal es la ejecución de órdenes de los inversores para la compra y venta de valores, aunque también realizan operaciones por cuenta propia.

Creadores de mercado - Los miembros de bolsa que coticen determinados valores durante la jornada laboral.

corredores de dinero bolsa de valores, con derecho a prestar dinero y valores a otros miembros de la bolsa.

En este intercambio, la negociación se lleva a cabo en cuatro mercados:

- acciones nacionales;

- acciones extranjeras;

- Bonos del gobierno británico, así como bonos de interés fijo nacionales y extranjeros;

- opciones de venta.

principal bolsa de valores Alemania es Bolsa de Fráncfort. Es la bolsa de valores más grande de Europa continental.

Principal bolsa de valores japonesa es Bolsa de Valores de Tokio. Tiene dos tipos de miembros: miembros reales y miembros "saitori". Los socios plenos podrán celebrar las siguientes operaciones con valores:

- compra y venta de valores por cuenta propia;

- compra y venta de valores en nombre y por cuenta de los clientes;

- transacciones de consorcio en caso de nuevas emisiones de valores;

- colocación de nuevas emisiones con garantía de aceptación de valores no vendidos.

Los miembros de los "saitori" actúan como intermediarios entre los miembros de pleno derecho, cumpliendo sus instrucciones y no actuando por cuenta propia. Su tarea principal es determinar la tasa de valores, y cada uno de estos miembros trabaja con un determinado tipo de valores.

58. TIPOS DE INTERCAMBIO

Signos de la clasificación de los intercambios: tipo de bienes de cambio; el principio de organización (el papel del estado); estado legal (estado de intercambio); forma de participación de los visitantes en el intercambio comercial; nomenclatura de las mercancías que son objeto de intercambio; lugar y papel en el comercio mundial; campo de actividad; tipos de transacciones; Naturaleza de la actividad.

1. Por tipo de mercancía de cambio: bolsas de productos básicos; commodities-materias primas; divisa; Valores; bolsas de trabajo

Las bolsas de valores están ocupadas con valores. El surgimiento de las bolsas de valores está asociado con el surgimiento de las sociedades anónimas.

La bolsa de valores es un mercado de valores permanentemente regulado.

Para la organización y mantenimiento de divisas se crean casas de cambio especiales. Los cambios de moneda están controlados por el estado y el Banco Central de la Federación Rusa.

2. Según el principio de organización: ley Pública; derecho privado.

ley Pública intercambio (estado). En la Federación de Rusia, las bolsas de valores son de derecho público. Cualquier empresario inscrito en el registro de comercio y que tenga un cierto volumen de negocios comercial puede ser miembro de dicho intercambio.

Intercambios de derecho privado: Inglaterra y Estados Unidos. Tienen un carácter más cerrado, acceden sólo a un estrecho círculo de personas que forman parte de la corporación cambiaria.

3. Por situación jurídica: las bolsas de valores establecidas se registraban principalmente como sociedades anónimas y sociedades de responsabilidad limitada. Los fundadores de los intercambios se sintieron atraídos por el hecho de que el intercambio en forma de sociedad podría registrarse con las autoridades locales.

4. Según la forma de participación de los visitantes en la subasta: intercambios abiertos; cerrado.

Intercambios cerrados: compradores regulares que actúan como intermediarios de cambio; disponibilidad de un sistema especializado de organismos para el cobro y procesamiento previo al cambio de órdenes.

Las casas de cambio modernas están en su mayoría cerradas.

Intercambios abiertos: intermediarios cambiarios permanentes; visitantes; intercambios históricamente abiertos (no es necesario utilizar los servicios de intermediarios); un intercambio abierto de tipo mixto (los intermediarios de intercambio trabajan con vendedores y compradores: Brokers (trabajar en nombre y por cuenta del cliente) y distribuidores (trabajar en su propio nombre y asumir los costos ellos mismos).

5. Según la gama de productos: intercambios universales; especializado.

6. Según el lugar y el papel de la bolsa de valores en el comercio mundial: internacional; nacional.

intercambio internacional - un tipo especial de mercado mayorista permanente, que abarca varios estados, en el que se realizan transacciones de compra y venta de ciertos productos de cambio. Las bolsas internacionales atienden mercados de valores y productos básicos globales específicos. Pueden participar representantes de círculos empresariales de diferentes países.

Característica: asegurando la libre transferencia de las utilidades, recibidas. por intercambios. actas; conclusión de transacciones especulativas (arbitraje) (esta transacción brinda la oportunidad de obtener una ganancia sobre la diferencia en los precios cotizados).

Intercambios internacionales: producto; Valores; divisa.

Intercambios nacionales: tienen en cuenta las peculiaridades del desarrollo de la producción, la circulación, el consumo, los recursos materiales de un país determinado; Los regímenes monetarios, fiscales y comerciales de este estado impiden la realización de transacciones de arbitraje y la participación en el intercambio comercial de personas y empresas, no yavl. residentes del país.

Para el objeto de la venta: intercambios de bienes inmuebles; bolsas de futuros; opcional; mezclado.

59. MERCADO INTERNACIONAL DE DIVISAS

Mercado de divisas - se trata de un conjunto de operaciones de conversión para la compra y venta de moneda extranjera como título valor en determinadas condiciones (monto, tipo de cambio, plazo) con fecha valor, que se realizan entre participantes en el mercado cambiario.

Con respecto a las operaciones de conversión en inglés, se adopta el término estable Foreign Exchange Operations, abreviado FOREXo efectos especiales

Cabe señalar que FOREX no es un mercado en el sentido habitual. No tiene un solo centro. La negociación en el mercado FOREX se realiza por teléfono ya través de terminales de red informática.

En realidad, el mercado de divisas, así como el mercado de valores, nunca se encuentra en un estado de equilibrio. Su estado se puede definir como una búsqueda constante de un equilibrio esquivo.

El hecho de que el mercado de divisas FOREX esté sujeto a fluctuaciones significativas provoca reacciones mixtas entre las personas.

Para los comerciantes profesionales, esta es una fuente potencial de ingresos, mientras que para los administradores de dinero o los fondos de inversión, es más una fuente de riesgo e incertidumbre sobre los rendimientos futuros.

Entre los principales factores que inciden en los tipos de cambio, cabe destacar los siguientes:

- balanza de pagos mutuos;

- el estado de la economía;

- pronósticos basados en análisis técnico;

- factores políticos y psicológicos.

Todas las condiciones anteriores pueden causar cambios repentinos y, a veces, dramáticos en el mercado si algo cambia inesperada y significativamente en ellos. A veces, solo la expectativa de cambios económicos puede tener más influencia en los cambios del mercado que los eventos mismos.

El mercado FOREX es muy atractivo para los inversores. En los últimos años, los inversores profesionales han aumentado significativamente el nivel de su participación en el mercado de divisas FOREX. El número de inversores privados también aumenta constantemente.

Describa brevemente las características del mercado:

- liquidez. El mercado opera con enormes cantidades de dinero. Al mismo tiempo, el dinero mismo actúa como mercancía. El costo de una transacción es muchas veces más alto que indicadores similares en cualquier mercado de valores. (Esta característica del mercado es la más atractiva para los inversores, ya que brinda total libertad en la apertura o cierre instantáneo de cualquier posición);

- accesibilidad. Atractiva es la oportunidad de operar las 24 horas del día durante 5 días hábiles. Los participantes del mercado FOREX no necesitan esperar a que se abra el mercado (como sucede en otros sitios) y, por lo tanto, existe la oportunidad de responder a tiempo a cualquier desarrollo de eventos;

- sistema flexible de organización del comercio;

- estrategia de pago por operación flexible. Tradicionalmente, no hay costos de comisión en el mercado FOREX, excepto por la diferencia natural del mercado, el diferencial, entre los precios de compra y venta;

- falta de ambigüedad de las comillas. Debido a la alta liquidez del mercado, se puede vender un volumen casi ilimitado a un precio de mercado único. (Esto evita el problema de volatilidad que existe con los futuros y otras inversiones de capital, donde solo se puede negociar una cantidad limitada de contratos a la vez y a un precio determinado).

60. RÉGIMEN DE TIPO DE CAMBIO FIJO

Al amanecer formación del sistema monetario mundial las monedas se cambiaban de acuerdo con su contenido de metal, por lo que determinar el tipo de cambio no era difícil. Se utilizaron diferentes metales para acuñar monedas, sin embargo, el oro o la plata servían como medida para determinar los tipos de cambio.

Internacionalmente, el oro fue reconocido como una forma de moneda mundial y nacional en 1867, lo que significó la introducción de un sistema de tipos de cambio fijos o el sistema del patrón oro. El patrón oro significaba que cada moneda contenía una cierta cantidad de oro, y dado que los tipos de cambio se basaban en el contenido de oro, era una paridad de oro.

El sistema del patrón oro durante mucho tiempo garantizó la estabilidad de la mayoría de las monedas y contribuyó al desarrollo de la economía mundial. Las monedas nacionales se cambiaban libremente a una tasa fija por oro, cuya cantidad era limitada. Si aumentaba la cantidad de dinero dentro del país, entonces los precios comenzaban a subir, lo que provocaba un déficit en la balanza comercial, una salida de oro del país, y esto provocaba una reducción del dinero en circulación, bajando los precios y restableciendo el equilibrio.

La necesidad de cambiar a un nuevo sistema monetario surgió en relación con la crisis monetaria mundial provocada por la Segunda Guerra Mundial.

La economía estadounidense, a diferencia de las economías de otros países líderes, estaba en alza. Solo Estados Unidos podía proporcionar suficiente comida, ropa y combustible para todos: tanto para los vencedores como para los vencidos.

La economía europea debilitada no pudo resistir la expansión de la moneda estadounidense.

Los principios del nuevo sistema se consagraron en la conferencia monetaria y financiera de Bretton Woods, al mismo tiempo que se Fondo Monetario Internacional. Se identificaron tres principios fundamentales del nuevo sistema monetario:

1) inicialmente se introdujo un patrón de cambio de oro, que se basaba en dos monedas: el dólar estadounidense y la libra esterlina británica, pero posteriormente, debido al debilitamiento de la libra y al fortalecimiento del dólar, en realidad, el patrón se convirtió en uno de dólar de oro;

2) para dar al dólar el estatus de principal moneda de reserva, el Tesoro de los EE. UU. continuó cambiando dólares por oro a los bancos centrales extranjeros y agencias gubernamentales al tipo de cambio oficial de 1934: 35 dólares por onza troy (onza troy = 31,10348 gramos);

3) la desviación de la paridad establecida estaba estrictamente regulada por un estrecho corredor (± 1%). El deber de los bancos centrales era mantener el corredor existente mediante la realización de intervenciones cambiarias, la devaluación de las monedas superior al 10% solo se permitía con el permiso del FMI.

Así, de hecho, este sistema también resultó ser un sistema de tipos de cambio fijos.

Para los años 70. las reservas de oro se redistribuyeron a favor de europa. En el mismo período, surgieron problemas de liquidez internacional, ya que la producción de oro aumentó en un 50% y las exportaciones mundiales se multiplicaron por más de 2,5.

El oro ya no es suficiente para mantener la paridad oro del dólar. Al mismo tiempo, la confianza en el dólar como moneda de reserva comenzó a declinar debido al enorme déficit en la balanza de pagos de EE. UU. Además, con el surgimiento de nuevos centros financieros en Europa Occidental y Japón, Estados Unidos perdió su dominio absoluto. en las finanzas mundiales.

61. RÉGIMEN DE LIBRE TIPO DE CAMBIO

El sistema monetario de Bretton Woods finalmente dejó de existir el 16 de marzo de 1973, cuando una conferencia internacional en París subordinó los tipos de cambio a las leyes del mercado. La estructura del sistema monetario moderno fue finalmente discutida en la conferencia del FMI en enero de 1976 en Kingston (Jamaica).

La base del nuevo sistema era libre elección régimen de tipo de cambio (flotante, fijo, mixto) y patrón multidivisa.

El estándar multidivisa supone la posibilidad de elegir la forma de liquidez internacional. Según la clasificación del FMI, un país puede elegir uno de los tres tipos de tipo de cambio:

- fijado;

- flotante;

- mezclado.

El grueso del trabajo en el mercado FOREX recae en las divisas que se encuentran en free float (tasas flotantes), es decir, el tipo de cambio está determinado por el equilibrio de oferta/demanda de esta divisa. Por supuesto, la natación se lleva a cabo bajo el control del Banco Central, cuya tarea principal es garantizar la estabilidad de la moneda nacional.

Se permitió oficialmente la "flotación libre" de las monedas, se instruyó al FMI para fortalecer el control sobre el estado de la economía mundial y se comenzaron a tomar medidas para reducir el papel del oro como medio de pago global.

Los países miembros del FMI se negaron a establecer un precio oficial para el oro y comenzaron a comprarlo y venderlo solo al precio de mercado, y se abolieron las liquidaciones obligatorias en oro con el FMI. Una sexta parte de las contribuciones de los países participantes al FMI en forma de oro fue devuelta a estos países y sustituida por una contribución en moneda nacional. Otro sexto fue subastado y los fondos se destinaron a un fondo especial para países subdesarrollados.

El nuevo sistema de organización del mercado mundial de divisas se denominó sistema jamaiquino, o sistema de tipos de cambio libres flotantes (a veces llamados regulados).

Las tasas flotantes atrajeron a los comerciantes profesionales, lo que aumentó aún más las fluctuaciones del tipo de cambio y volvió aún más atractivo el mercado de divisas, ya que a mayor volatilidad, mayores ingresos potenciales. Entonces aparecieron nuevas profesiones: un especulador de divisas (comerciante) y un arbitrajista de divisas.

El arbitraje se divide en dos categorías: espacial и temporal.

El arbitraje espacial implica realizar transacciones especulativas en un momento dado con diferentes contrapartes.

La ganancia se obtiene de la diferencia en los tipos de cambio. Por ejemplo, un comerciante inmediatamente compró libras de un banco de Londres a una tasa de 1,7235 y las vendió a un banco de Dresde a 1,7237.

Sin embargo, con la llegada de los modernos medios de comunicación, este tipo de arbitraje está perdiendo su importancia. El arbitraje temporal implica una brecha en el tiempo de las transacciones para abrir y cerrar una posición a una tasa modificada. Este tipo de arbitraje en la práctica internacional se denomina comercio.

Así, el 8 de enero de 1976 puede considerarse la fecha de nacimiento del mercado de divisas mundial moderno. Debido a que se eliminaron las restricciones a los cambios en los tipos de cambio, el tipo de cambio se ha convertido en un instrumento financiero altamente rentable, es decir, el precio de una moneda en relación con otra se ha convertido en un instrumento financiero altamente rentable.

62. COTIZACIÓN DE MONEDA. CURSO CRUZADO

tipo de cambio llamado precio de las unidades monetarias (moneda) de un país, expresado en unidades monetarias (moneda) de otro país. La determinación del tipo de cambio se denomina cotizar.

cotización completa incluye la determinación de las tasas de compra y venta, según las cuales los bancos compran y venden la moneda cotizada.

El principal tipo de cotización de divisas es el directo, en el que el tipo de cambio de la divisa cotizada A para cotizar la divisa B (tasa A/B) se expresa como el valor de una unidad de la divisa A (en algunos casos, el valor de 10 , 100 o 1000 unidades) en unidades de moneda B.

Con cotización directa de moneda extranjera el valor de su unidad (10, 100 o 1000 unidades) se expresa en unidades de la moneda nacional. Con una cotización directa de la moneda A a la moneda B, el monto en la moneda A es equivalente al monto en la moneda B, igual a

РВ = PAR / NA

donde RA es el monto en la moneda A; NA - el número de unidades cotizadas de la moneda A (NA es igual a 1 o múltiplo de 10); R es la tasa (precio de las unidades NA) de la moneda A, expresada en unidades de la moneda B. El monto en la moneda B es equivalente al monto en la moneda A, igual a

RA \uXNUMXd (PB? NA) / R

Cuando una moneda se cotiza directamente, su tasa de compra es menor que su tasa de venta. Otro tipo de cotización de divisas es el indirecto, en el que el tipo de cambio de la divisa cotizada A para cotizar la divisa B se expresa como el costo de una unidad de la divisa B en unidades de la divisa A.

En caso de cotización indirecta de moneda extranjera el valor de una unidad de moneda nacional se expresa en unidades de moneda extranjera. Por ejemplo, la relación entre el dólar estadounidense y la libra esterlina generalmente se establece como una cierta cantidad de dólares por 1 libra esterlina. Por lo tanto, para el tipo de cambio del dólar estadounidense frente a la libra esterlina en Londres, esto significa una cotización indirecta de una moneda extranjera.

La cotización indirecta se utiliza para el tipo de cambio del dólar estadounidense frente a la moneda europea euro, la libra esterlina británica. Con la cotización indirecta, el tipo comprador de la divisa cotizada es mayor que el vendedor, por lo tanto, para cumplir con el principio único "el tipo comprador es menor que el vendedor", el tipo de cambio a / c con cotización indirecta de la moneda A, se considera como una tasa de B/A con cotización directa de la moneda B.

Tasas cruzadas. Por lo general, en cada país, solo unas pocas monedas extranjeras importantes se cotizan directamente en las casas de cambio o en el mostrador en función de la oferta y la demanda. La relación (tasa de cambio) entre las monedas que no se negocian se determina mediante el cálculo sobre la base de sus tasas frente a la tercera moneda.

tipos de cambio estimados, obtenidas de esta manera se denominan tasas cruzadas. Dadas las tasas conocidas de dos monedas A y B cotizadas con respecto a la misma tercera moneda cotizada Cix, la relación entre ellas (la tasa de la moneda A a la moneda B) se calcula como una tasa cruzada de acuerdo con la expresión

R(A/B)= R(A/C)NB R(A/B)/ R(B/C) NA

donde NA es el número de unidades cotizadas de la moneda A; NB es el número de unidades cotizadas de la moneda B. Dadas las tasas conocidas de compra y venta de las monedas A y B en relación con la misma moneda C, las tasas de compra y venta de la moneda A frente a la moneda B se calculan de la siguiente manera:

63. CAMBIAR

Intercambiar - este es un acuerdo entre dos contrapartes sobre el intercambio de pagos en el futuro de acuerdo con las condiciones especificadas en el contrato.

Swap de tipos de interés consiste en el canje de deuda a tipo fijo por deuda a tipo variable. Las personas que participan en el swap intercambian únicamente pagos de intereses, pero no valores nominales. Los pagos se realizan en una sola moneda.

Según los términos del canje, las partes se comprometen a intercambiar pagos durante varios años. Normalmente, la duración del swap oscila entre 2 y 15 años. Una parte paga cantidades que se calculan sobre la base de un tipo de interés fijo sobre el valor nominal fijado en el contrato, y la otra parte paga cantidades según un porcentaje variable de este valor nominal. Como tipo de interés variable los swaps a menudo usan una tasa LIBOR(tasa de oferta interbancaria de Londres). La persona que realiza los pagos fijos en el swap se conoce comúnmente como permuta comprador. Una persona que hace pagos flotantes, - vendedor de permuta.

El otro tipo de intercambio más común es canje de divisas, que representa el intercambio de valor nominal e interés fijo en una moneda por valor nominal e interés fijo en otra moneda. A veces, es posible que no se produzca un intercambio real de valor nominal.

Hacer un swap de divisas puede deberse a varias razones, como restricciones monetarias en la conversión de moneda, el deseo de eliminar los riesgos cambiarios o el deseo de emitir bonos en la moneda de otro país en condiciones en las que el emisor extranjero es poco conocido en este país y, por lo tanto, el mercado para esta moneda no está directamente disponible para él.

En las condiciones modernas, se han desarrollado swaps de productos básicos. Su esencia se reduce al intercambio de pagos fijos por pagos flotantes, cuyo valor está ligado al precio de un determinado producto. Su construcción es similar a un swap de tasa de interés, donde los pagos fijos se intercambian por pagos flotantes.

Dado que un swap es un acuerdo sobre el intercambio de pagos, en el contrato las partes pueden acordar cualquier procedimiento de intercambio conveniente para ellos, en consecuencia, varios cambiar modificaciones:

- un swap de base implica el intercambio de montos que se calculan sobre la base de varias tasas de interés flotantes, como la tasa LIBOR a tres meses y la tasa de las letras del Tesoro;

- un swap amortizado implica una denominación a lo largo del tiempo;

- un swap creciente implica un aumento del valor nominal a lo largo del tiempo;

- un swap diferido o forward contiene la condición de que las partes intercambiarán pagos de intereses a partir de una fecha futura;

- un swap circular implica el intercambio de pagos de interés fijo en una moneda por pagos flotantes en otra moneda;

- un canje extensible da a una de las partes el derecho (opción) de extender la duración del canje más allá de un período específico;

- un canje rescindido da a una de las partes la opción de acortar la duración del canje;

- en un intercambio de índice, los montos de los pagos están vinculados a los valores de un índice, como un índice de precios al consumidor, índice de acciones o bonos;

- en un swap de cupón cero, los pagos de interés fijo aumentan a interés compuesto durante el swap, y el monto total se paga al final del swap.

64. FACTORES QUE AFECTAN EL TIPO DE CAMBIO

Curvas de oferta y demanda. Los tipos de cambio tienden a cambiar. Esto, a su vez, está determinado por el cambio en la oferta y la demanda de una moneda en particular en el mercado mundial, lo que conduce a un cambio en el precio (tasa) de una moneda en relación con otras.

Tasas de interés. El más importante de ellos es la rentabilidad de los depósitos en una determinada moneda. Las tasas de los depósitos en los bancos comerciales dependen de las tasas de los bancos centrales, y en este caso es obvio que es más rentable invertir capital en depósitos denominados en la moneda que tiene un mayor ingreso sobre los depósitos, ya que el rendimiento de tal la inversión será mayor.

Ceteris paribus, un aumento en la tasa de interés en un país provocará un aumento en la demanda de la moneda de ese país frente a las principales monedas mundiales, es decir, el capital comenzará a fluir, supongamos, de dólares a euros a un nuevo valor de equilibrio. del tipo de cambio.

Esta imagen es válida solo para países con una situación política y económica estable (en otras palabras, con un nivel constante de riesgos económicos y políticos).

El estado de la economía. Además de las tasas de interés, el tipo de cambio está influenciado por el estado de la economía de los países que emiten la moneda. Una mejora en la situación económica en realidad conduce a un aumento en el tipo de cambio de la moneda nacional.

Paridad del poder adquisitivo. En intervalos de tiempo a largo plazo, en igualdad de condiciones, el tipo de cambio debería reflejar la paridad del poder adquisitivo.

En otras palabras, debe haber un estado de cosas en el que la conversión de una moneda a otra no provoque cambios en el poder adquisitivo. Esto es obvio, ya que de lo contrario todo el mundo se habría apresurado a convertir sus ahorros en la moneda que tendría más poder adquisitivo.

Es decir, si un determinado conjunto estándar (canasta) de bienes y servicios de consumo cuesta $100 en los Estados Unidos y el mismo conjunto cuesta 500 rublos en Rusia, entonces el tipo de cambio debería ser igual a 5 rublos. por dólar

La dificultad es que el concepto de paridad del poder adquisitivo no es muy preciso. Depende de la estructura de la canasta, de las condiciones para la producción de bienes y servicios (el costo es diferente y no siempre es posible emparejar con precisión un tipo de producto en un país con un tipo de producto similar en otro).

Por lo tanto, la no existe una forma única y óptima de determinar el precio de la canasta, y por lo tanto el concepto de tipos de cambio calculados sobre esta base no es un valor exacto, sino un rango.

Sin embargo, las fluctuaciones del tipo de cambio ocurren precisamente alrededor de un cierto nivel de paridad. Sin el concepto de paridad del poder adquisitivo, la definición misma de los tipos de cambio estaría basada en una base altamente arbitraria.

Flujo de caja. Si se aborda desde una posición general, la influencia combinada de todos los factores que afectan los tipos de cambio conduce a la aparición de flujos de efectivo de un país a otro, lo que va acompañado de la conversión de una moneda a otra.

La suma de todos estos flujos da balanza de pagos del pais y si es negativo, entonces hay una salida de capitales, y esto, por regla general, baja la cotización de la moneda nacional; si el saldo es positivo, entonces hay una entrada de capitales y una apreciación de la moneda.

65. RELACIONES ENTRE MONEDA Y MERCADO DE VALORES

El estado del mercado de valores siempre tiene un impacto significativo en el tipo de cambio de la moneda nacional.

Para evaluar el estado general del mercado de valores de un país en particular, es necesario familiarizarse con el concepto de "índice bursátil".

En cada bolsa de valores del mundo se calculan una serie de indicadores (cada bolsa tiene la suya), que se denominan índices bursátiles. Estos indicadores están destinados a evaluar el estado general del mercado de valores de un país en particular.

Por regla general, se calculan sobre la base del valor de las acciones incluidas en el denominado base de cálculo del índice. Además, los principales índices bursátiles también se utilizan con éxito como indicadores independientes de cambios futuros en el tipo de cambio de la moneda nacional.

Valores de índices bursátiles son, por regla general, directamente dependientes de los precios de las acciones incluidas en la base de cálculo del índice correspondiente.

Al respecto, podemos decir, por ejemplo, que el crecimiento del índice Dow Jones indica un "buen" estado de la economía de los Estados Unidos de América, lo que conlleva el fortalecimiento de la fortaleza de la moneda americana.

Es obvio que la situación inversa también es cierta, es decir, una disminución en el principal índice bursátil conduce necesariamente a un debilitamiento de la moneda nacional. Es necesario distinguir entre dos situaciones fundamentalmente diferentes:

- el rápido crecimiento de las acciones conduce al crecimiento de los índices bursátiles, que, a su vez, "arrastra" la moneda nacional;

- el rápido crecimiento del mercado de divisas contribuye al fortalecimiento del mercado de valores y, en consecuencia, al fortalecimiento de los índices bursátiles. En consecuencia, la dinámica de uno de estos componentes puede predecir el movimiento del otro. Para analizar el mercado del mercado de divisas internacional FOREX a través de índices bursátiles, puede aplicar todo el arsenal de análisis técnico tanto al estudio de la dinámica de los tipos de cambio como a la previsión de cambios en los índices.

En principio, no hay diferencia en qué objeto aplicar todo el bagaje acumulado y bien estudiado de análisis técnico y probabilístico.

De particular interés es el hecho de que la presencia moneda base - el dólar estadounidense (más del 80% de las transacciones en el mercado de divisas FOREX se realizan en esta moneda) - le permite estudiar con suficiente detalle solo el índice Dow Jones (o cualquier otro de los principales índices bursátiles de los Estados Unidos de América , o su combinación). Sin embargo, históricamente se ha prestado especial atención a el índice Dow Jones.

Así, se esbozan los enfoques que se utilizan para pronosticar la dinámica de los tipos de cambio de las principales monedas nacionales mediante el análisis de la evolución de los mercados bursátiles, es decir, mediante el estudio de los principales índices bursátiles.

Análisis bursátil y, en particular, los índices bursátiles es una adición importante al análisis de otros mercados financieros. Sin embargo, como muestra la práctica, los operadores novatos rara vez prestan atención al mercado de valores. Sin embargo, vale la pena dar un lugar digno a tal análisis en su trabajo sobre los mercados financieros.

66. CARACTERÍSTICAS DEL NEGOCIO CON MARGEN

En primer lugar, es necesario responder a la pregunta: ¿qué es el comercio de margen?

Margen comercial - es la realización de operaciones que superan un cierto número de veces (20,25,30,50,100, XNUMX, XNUMX, XNUMX, XNUMX) el monto del depósito real aceptado por la empresa como compensación por sus probables pérdidas al realizar operaciones en el mercado financiero del orden de el cliente.

En otras palabras, el comercio de margen se reduce al siguiente esquema: un inversor, al colocar capital de garantía, tiene la oportunidad de administrar préstamos específicos asignados contra esta garantía y la oportunidad de garantizar (asegurar) pérdidas probables en posiciones abiertas con su depósito.

Al mismo tiempo, las pérdidas probables no pueden exceder el depósito de seguridad (o alguna parte predeterminada del mismo). El comercio de margen es más común en el mercado FOREX, pero también se encuentra a menudo en el mercado de valores.

Para aumentar el volumen de transacciones. en el mercado FOREX, los inversores con montos inferiores a $1 millón (un lote estándar para operar en este mercado) utilizan activamente el mecanismo de negociación con margen.

El comercio de margen se introdujo por primera vez para el comercio de divisas en 1986.

En este caso, para completar la transacción, solo un pequeño porcentaje del monto total del contrato, el llamado "depósito de seguridad" (o margen).

Desde entonces, la participación de pequeños y medianos inversores en muchos mercados financieros se ha hecho posible gracias a las actividades de intermediación empresas negociantes.

En muchos países, incluida Rusia, los inversionistas medianos y pequeños tienen acceso al mercado global de divisas, utilizando cantidades de $ 2000 en sus transacciones. Una empresa de negociación brinda a sus clientes una línea de crédito, o la llamada "apalancamiento multidivisa" (apalancamiento crediticio), varias veces el monto del depósito de seguridad.

A menudo, el capital propio del inversor es solo el 1-3% del monto de las transacciones realizadas por él. El sistema de trabajo a través de una empresa de negociación (corretaje) con provisión de apalancamiento se denomina "margen de las operaciones".

El comercio de margen es atractivo debido a su disponibilidad. Invertir en valores de países extranjeros para obtener un ingreso fijo es de poco interés para el hombre común. Para las acciones, el rendimiento es mayor, pero la cantidad de dividendos depende directamente del funcionamiento exitoso de una empresa en particular y las preferencias de sus accionistas.

Más interesante es la compra de acciones con el objetivo de jugar a aumentar su cotización, pero esto requiere mayores inversiones.

El comercio de margen no tiene estas restricciones: puede comprar y vender según su deseo y expectativas, y para las operaciones habrá fondos suficientes por un monto de solo el 1-3% del monto de la transacción.

Sin embargo, no olvide que junto con el aumento de los posibles ingresos al utilizar el comercio de margen, también crece el tamaño de la pérdida probable.

En el mercado mundial, las situaciones son extremadamente raras cuando los tipos de cambio cambian en un dos o más por ciento entre sí, por lo que es casi imposible perder su capital colateral ante un inversor con un juego razonable.

67. PRINCIPIOS PARA CONFORMAR CARTERA DE INVERSIÓN

Al formar una cartera de inversión debe guiarse por las siguientes consideraciones:

- seguridad de las inversiones (invulnerabilidad de las inversiones frente a perturbaciones en el mercado de capitales de inversión);

- estabilidad de los ingresos;

- Liquidez de las inversiones e) su capacidad para participar en la adquisición inmediata de bienes (obras, servicios) o convertirlos en efectivo rápidamente y sin pérdida de precio.

Ninguno de los valores de inversión tiene todas las propiedades enumeradas anteriormente. Por lo tanto, un compromiso es inevitable. Si la seguridad es confiable, entonces el rendimiento será bajo, porque aquellos que prefieren la confiabilidad ofertarán alto y superarán el rendimiento.

El objetivo principal en la formación de la cartera es lograr la combinación más óptima de riesgo y rentabilidad para el inversor. En otras palabras, un conjunto adecuado de instrumentos de inversión está diseñado para reducir al mínimo el riesgo del inversor y al mismo tiempo aumentar al máximo sus ingresos.

La cuestión principal en la gestión de carteras - cómo determinar las proporciones entre valores con diferentes propiedades.

Por lo tanto, los principios fundamentales para construir una cartera conservadora clásica (de bajo riesgo) son: el principio de conservadurismo, el principio de diversificación y el principio de liquidez suficiente.

El principio del conservadurismo. La relación entre acciones altamente confiables y riesgosas se mantiene de tal manera que las posibles pérdidas de la acción riesgosa son cubiertas mayoritariamente por ingresos de activos seguros.

El riesgo de inversión, por tanto, no consiste en perder parte del principal, sino únicamente en obtener una renta insuficientemente elevada.

El principio de la diversificación. La diversificación de las inversiones es el principio fundamental de la inversión de cartera. La idea detrás de este principio está bien ilustrada por el viejo dicho inglés: "No pongas todos los huevos en la misma canasta".

En nuestro idioma, esto suena como "no inviertas todo tu dinero en un solo papel, por muy rentable que te parezca esta inversión". Solo tal restricción evitará daños catastróficos en caso de error.

El principio de liquidez suficiente. Consiste en mantener la participación de los activos de rápido movimiento en la cartera en un nivel suficiente para llevar a cabo operaciones inesperadas de alto rendimiento y satisfacer las necesidades de efectivo de los clientes.

La práctica demuestra que es más rentable mantener una cierta parte de los fondos en valores más líquidos (aunque menos rentables), pero poder responder rápidamente a los cambios en las condiciones del mercado y las ofertas rentables individuales.

Los rendimientos de inversión de cartera representan el rendimiento bruto de todo el conjunto de valores incluidos en una cartera dada, ajustado por riesgo. Existe un problema de correspondencia cuantitativa entre beneficio y riesgo, que debe resolverse con prontitud para mejorar constantemente la estructura de las carteras ya formadas y formar nuevas de acuerdo con los deseos de los inversores.

Hay que decir que este problema es uno de aquellos para cuya solución es posible encontrar rápidamente un esquema general de solución, pero que prácticamente no se resuelven hasta el final.

68. FACTORES QUE REDUCEN LA RENTABILIDAD DE LAS OPERACIONES CON VALORES

Al analizar la rentabilidad de las transacciones bursátiles, es necesario tener en cuenta no solo rendimiento nominal, pero tambien su verdadero significado. El rendimiento real se diferencia del nominal en que su cálculo tiene en cuenta todos los costes en los que incurre el inversor para realizar esta operación.

costos, a su vez se puede dividir en directo и indirecto. Los costos directos incluyen comisiones al corredor y otros pagos en efectivo. Los costos indirectos incluyen las ganancias perdidas por la no utilización de los fondos durante el tiempo en que se transfieren a la cuenta corriente o desde la cuenta corriente. En consecuencia, cuanto más corto sea el plazo hasta el vencimiento de un instrumento bursátil, más fuerte será el impacto negativo de los costos en el rendimiento real de la inversión.

Comisiones fijado como un porcentaje de la cantidad de transacciones para un día de negociación; los costos únicos para la instalación del equipo necesario y la conexión a la red de distribución no se consideran insignificantes.

Pago de comisión de corredor conduce al hecho de que un instrumento bursátil o, más simplemente, un objeto de inversión, cuesta al inversor más de lo que realmente cuesta en ese momento.

Además, al vender sus bienes el inversor también debe pagar comisiones a su corredor, y esta vez serán más que al comprar, debido al incremento en el valor del activo. Como resultado, puede resultar que, al parecer, una gran ganancia recibida en unos pocos días, casi todo se destinará a pagar comisiones. Es por eso que no solo es útil, sino también necesario, calcular indicadores reales de rentabilidad, como el retorno de las inversiones, teniendo en cuenta los ajustes por costos de comisión.

El segundo factor importante en la reducción de los rendimientos reales cuando se invierte en activos financieros son retrasos temporales. Se pueden dividir en dos grandes grupos:

- retrasos externos;

- retrasos internos.

К retrasos externos incluyen retrasos temporales en la transferencia de fondos a este segmento del mercado de valores y retrasos en los retiros. Todos estos costos de tiempo existen, por así decirlo, fuera del mercado y afectan solo a las operaciones relacionadas con el movimiento de fondos de un segmento del mercado de valores a otro.

К retrasos internos incluyen los costos de tiempo para la redistribución de fondos dentro de un segmento del mercado de valores. Esto puede incluir varios tipos de retrasos en los pagos, así como retrasos en el registro de propiedad. En el trabajo real, los costos internos pueden despreciarse debido a su insignificancia.

Influencia de la inflación. También hay que tener en cuenta la inflación. Siempre es útil saber cuánto ha aumentado el capital como resultado de la gestión y cuánto de este aumento es un componente inflacionario. Como resultado de la inflación, el valor de compra de un activo en el momento de su compra y en el momento de su posterior venta con ganancia o pérdida no es el mismo valor.

Para traer el poder adquisitivo de los ingresos, es necesario descontar los ingresos de acuerdo con la tasa de inflación. El siguiente factor en una disminución significativa en el rendimiento real de la inversión es la tributación de las ganancias.

69. INTERVENCIÓN DE MONEDA

Intervención de divisas - operaciones del gobierno (generalmente representado por el banco central) en el mercado de divisas, cuyo propósito es influir en el tipo de cambio de la moneda nacional o extranjera creando artificialmente demanda u oferta de moneda.

Para ello, el banco central compra la moneda cuya tasa está disminuyendo o, por el contrario, vende de sus reservas la moneda cuya tasa se considera demasiado alta. Por lo general, la intervención cambiaria se lleva a cabo para contrarrestar cambios no deseados en el tipo de cambio.

La intervención cambiaria es un impacto importante y único del banco central del país en el mercado de divisas y el tipo de cambio, llevado a cabo mediante la venta o compra de grandes cantidades de moneda extranjera por parte del banco.

La intervención monetaria se lleva a cabo para regular el tipo de cambio de las monedas extranjeras en interés del Estado.

El éxito de las intervenciones cambiarias depende de su intensidad, así como de la confianza de la población y de los participantes del mercado cambiario en las autoridades monetarias oficiales.

El método de influir en el tipo de cambio para bajarlo o aumentarlo mediante la compra y venta masiva de divisas - el llamado "política de lema" realizadas en forma de intervenciones cambiarias del Banco Central.

Durante la intervención, el Banco Central compra divisas cuando su oferta es excesiva, por lo que el tipo de cambio se encuentra en un nivel bajo y las vende cuando la oferta es insuficiente, con lo que el Banco Central contribuye a equilibrar la oferta y la demanda y limita los límites de las fluctuaciones en el tipo de cambio de la moneda nacional. Las intervenciones no son efectivas en condiciones de crisis monetaria y una situación financiera inestable.

Las intervenciones cambiarias también se utilizan para transferir moneda no convertible al régimen. convertibilidad interna, para este efecto, se venden divisas en el mercado de cambios a empresas y personas naturales por moneda nacional.

Esto generalmente requiere ayuda externa. En la década de XNUMX, Rusia aprovechó el Fondo Monetario Internacional, que ayuda a los países a crear un fondo monetario de estabilización para respaldar la moneda nacional.

En las condiciones de la economía rusa, el factor principal en la inflación observada, como lo muestra el análisis, es la compra por parte del Banco de Rusia de ingresos en moneda extranjera de las operaciones de exportación. Esto conduce a un exceso de oferta monetaria en la economía.

El efecto inflacionario de las intervenciones cambiarias podría evitarse utilizando un instrumento de regulación monetaria como operaciones de mercado abierto, es decir, a través de la pronta venta por parte del Banco de Rusia de valores gubernamentales a los bancos comerciales.

Como resultado, la oferta monetaria adicional recibida como resultado de las intervenciones cambiarias se retira rápidamente y, en consecuencia, no hay efecto inflacionario.

Impacto de las intervenciones cambiarias mientras tanto, la tasa de inflación en Rusia se explica no tanto por la incapacidad de esterilizar la oferta monetaria, sino por la incapacidad de transformarla adecuadamente en forma de intervenciones en el sector real de la economía.

70. MÉTODOS DE ANÁLISIS DEL MERCADO DE VALORES

Métodos de investigación de RCB subdividido en técnico, fundamental и análisis de la información interna. Entre los métodos de análisis técnico a nivel de industria de investigación, los más importantes son los siguientes:

- análisis de la dinámica de los precios medios de los valores;

- análisis de índices cambiarios sectoriales;

- método de evaluación de expertos;

- modelado econométrico. Objetos de análisis son los siguientes parámetros del mercado de valores en el contexto sectorial:

- la actividad comercial se caracteriza por el número de transacciones con valores en un sector determinado del mercado, el volumen promedio de una transacción, la relación entre el valor nominal y de mercado de los valores, las tendencias en su dinámica, la oferta y la demanda insatisfechas;

- las condiciones del mercado se miden por la proporción de oferta y demanda, el nivel y las tendencias de las cotizaciones de valores, la amplitud de sus fluctuaciones. Las fuentes de información son el registro de transacciones, cotizaciones de precios de acciones, informes de corretaje, datos de estudios especiales.

Análisis de la dinámica de los precios medios se lleva a cabo sobre la base de una muestra representativa de empresas de la industria objeto de estudio.

Sus objetivos son identificar las fluctuaciones cíclicas del mercado sectorial, evaluar la sostenibilidad y las tendencias generales de desarrollo.

Los siguientes métodos se pueden utilizar para identificar la naturaleza cíclica de las condiciones del mercado:

- gráfico;

- suavizado mecánico basado en el principio de la media móvil;

- modelos estadísticos.

análisis de Los índices cambiarios sectoriales se utilizan ampliamente en la práctica extranjera para evaluar y pronosticar la situación del mercado.

En Rusia, este método aún no ha encontrado aplicación, pero en el futuro es posible usar índices de tipo Dow Jones populares en el mercado de valores mundial, índices sectoriales NASDAQ, índices sectoriales del Financial Times e índices especiales calculados de forma independiente del ruso mercado de Valores.

Metodología para el cálculo de índices bursátiles puede basarse en el cálculo de promedios simples del movimiento de los precios de las acciones de las empresas, representantes de esta industria, así como en el cálculo de promedios ponderados, donde los pesos suelen ser indicadores del valor de mercado básico de las acciones.

Para evaluar el estado y las previsiones de desarrollo de los mercados de valores sectoriales, se puede utilizar el método de evaluación de expertos basado en procedimientos formalizados como el método Delphi o la derivación de indicadores de calificación.

En países con una economía de mercado desarrollada, a menudo se utiliza el método de modelado econométrico de la situación del mercado basado en modelos de regresión multifactorial. Sin embargo, en las condiciones de RZB inestable y subdesarrollado en Rusia, su uso es poco conveniente hasta ahora.

Los métodos fundamentales para estudiar el atractivo de las áreas de actividad de inversión pueden basarse tanto en los resultados del análisis técnico sectorial como en su interpretación teórica, y también pueden tener un significado independiente.

Análisis fundamental incluye el estudio del lado del contenido de las actividades de las industrias y las perspectivas para su desarrollo, nivel científico y técnico, competitividad, situación financiera, etc.

Dados los detalles de la formación de la RZB en Rusia, la incertidumbre de los factores macroeconómicos y sectoriales de su desarrollo, se debe dar preferencia a un análisis cualitativo de la situación económica en varias industrias.

71. ANÁLISIS FUNDAMENTAL

Fundamental, o, como dicen a veces, análisis factorial Se basa en un enfoque orientado a objetos. Este enfoque se basa en un intento de determinar los indicadores cuantitativos del desarrollo futuro de la empresa o cualquier activo subyacente.

Con base en el pronóstico de estos indicadores, el inversor toma una decisión sobre la inversión de capital. El análisis fundamental requiere cierta información disponible, sobre la base de la cual se construye alguna ecuación del factor final (básico).

Idealmente, dicho análisis implica una consideración integral de todos los factores económicos, políticos y de otro tipo importantes que pueden afectar los precios de los activos.

Estos factores pueden ser precios de otros activos, volumen de ventas, dividendos, ingresos, deudas, tasas de interés, tasa de desempleo, inflación, riesgo político, etc.

Los indicadores utilizados en el análisis fundamental se pueden dividir en tres grupos:

- previsión de indicadores de mercado utilizando métodos estadísticos y econométricos;

- análisis de mercado de activos;

- el análisis financiero.

Cabe señalar que si los resultados del primer grupo son absolutos y no necesitan ninguna mejora, entonces muchos indicadores de los dos últimos grupos tienen un valor prácticamente nulo sin compararlos con un grupo de indicadores similares, por ejemplo, para un grupo de empresas similares, o con el mismo indicador en otro periodo de tiempo.

debajo análisis de mercado de activos comprender el análisis de criterios mediante los cuales se evalúan la rentabilidad y el riesgo de las inversiones en activos del mercado de valores, su comportamiento relativo entre sí, la liquidez y la reacción a los cambios del entorno.

Sobre la base de estos criterios de comportamiento de los activos individuales o de una cartera compuesta por ellos, se toman decisiones sobre inversiones o especulaciones en el mercado de valores.

análisis financiero se basa en la consideración de los indicadores financieros de la base de activos financieros y su comparación con la valoración de mercado de estos activos.

Desempeño financiero - estos son indicadores de desempeño de empresas - emisores de activos financieros, basados en datos contables y evaluaciones probabilísticas de factores futuros de la vida económica.

El análisis financiero se basa en información sobre el desempeño real del emisor, su estructura de capital y estabilidad. Así, la estructura del análisis fundamental tiene la siguiente forma: información expresada en términos cuantitativos; reglas para su procesamiento; valor previsto del activo subyacente.

Los analistas fundamentales compran activos que, en su opinión, están infravalorados por el mercado de valores en relación con los indicadores comparativos de empresas del sector real o en relación con los indicadores promedio del mercado.

Lo principal a recordar es que los fundamentalistas estudian las razones que impulsan el mercado y, en base a su análisis, toman decisiones de inversión. Es por eso inversiones fundamentales - generalmente inversiones estratégicas a largo plazo en activos.

Pero esto requiere la ausencia de incertidumbre sobre eventos futuros y la disponibilidad de la información más completa y actualizada. El incumplimiento de cualquiera de estos requisitos reduce drásticamente la calidad de los resultados del análisis fundamental.

72. ANÁLISIS TÉCNICO

Análisis Técnico se basa en la consideración de los gráficos de movimiento del mercado, más precisamente, sus dos componentes: movimientos de precios y movimientos en los volúmenes de negociación durante un período de tiempo determinado.

En los mercados de futuros y de divisas, el análisis afecta al tercer componente: el volumen de posiciones abiertas. No obstante, el principal objeto de análisis es el precio, ya que el estudio de los movimientos de precios es conveniente y la información sobre este se encuentra a disposición del público.

Métodos de análisis técnico fundamentalmente diferente de los métodos fundamentales. Los analistas técnicos ven una acción (u otro activo bursátil) como un producto del mercado libre, cuyo precio está determinado por la interacción de la oferta y la demanda.

El análisis técnico analiza el precio, el volumen o una combinación de factores para medir el comportamiento del mercado basándose en la premisa de que el mercado es el mejor indicador de lo que harán los precios de los activos en el futuro.

Los precios de las acciones u otros instrumentos se mueven de acuerdo con ciertas tendencias (tendencias), y el arte de identificar estas tendencias y cuándo cambian es el arte del análisis técnico. El análisis técnico supone que el precio de una acción refleja toda la información sobre esa acción. ¿Qué hace que este activo suba de precio?

Para un analista técnico, la respuesta es absolutamente simple: un activo sube de precio porque su demanda es mayor que su oferta. En otras palabras, los inversores están dispuestos a pagar precios más altos por poseer el activo.

¿Por qué? Esta pregunta no concierne en absoluto al analista, todo se da por sentado.

Para cualquier método de análisis técnico, no importa qué activos lo sustentan. Es tan aplicable al análisis de los precios del café como al análisis del comportamiento del dólar en los mercados financieros internacionales.

El analista no necesita ser un experto en café o dólares, no le interesan los rumores, los datos de rendimiento, las opiniones de otras personas, toda la información necesaria ya está incluida en el precio de este activo.

Todo lo que el analista necesita saber son los precios de apertura, cierre, máximo y mínimo, y el volumen de operaciones durante el período mínimo considerado, que puede ser intervalos de cinco minutos o períodos mensuales. Para analizar el mercado de instrumentos financieros derivados, se considera otro indicador, como es el volumen de posiciones abiertas.

La especificidad del análisis técnico plantea ciertos requisitos para las posibilidades de su aplicación. Eso:

- un mercado altamente competitivo que proporciona una liquidez perfecta de los activos, es decir, en cualquier momento puede comprar y vender un activo a un precio de mercado;

- la ausencia de un sujeto capaz por sí solo de influir significativamente en el mercado y establecer en él barreras a la competencia.

Por lo tanto, descubrimos las principales diferencias en los enfoques de análisis. El análisis fundamental en un sentido general se ocupa de la relación causal de los acontecimientos económicos con los acontecimientos en el mercado de valores o de materias primas, y técnico - solo por el efecto de su impacto, basado inicialmente en el hecho de que todos los eventos significativos para el mercado ya están incluidos en los precios de los activos y explora solo los principios del desarrollo de los factores de mercado.

73. NIVELES DE SOPORTE Y RESISTENCIA

No importa qué instrumentos cotizados en bolsa pretenda negociar en el futuro (o qué instrumentos negocie en este momento); no importa a qué teoría del mercado se adhiera, tarde o temprano necesitará familiarizarse con el concepto de "nivel de poder".

debajo niveles de potencia es costumbre referirse a los valores en torno a los cuales se consolidan los precios. Si aceptamos el concepto de evolución dirigida del mercado, entonces tal definición se justifica. Al mismo tiempo, cuanto más tiempo permanezca el precio cerca del nivel de potencia, más significativo será.

Si el precio se ha acercado repetidamente al nivel de poder desde arriba, comúnmente se le llama apoyo, de lo contrario (enfoque múltiple desde abajo) resistencia

Entre otras cosas, es necesario indicar lo que se distingue dos tipos de niveles de potencia:

- nivel de potencia horizontal;

- nivel de potencia inclinado.

El nivel de poder puede ser soporte o resistencia (dependiendo de la situación), el precio está por encima o por debajo. Además, después de romper el nivel de potencia, el precio, por regla general, vuelve a él después de un tiempo.

Cuanto mayor sea el nivel de potencia, mayor será la probabilidad de un futuro retorno temprano a la línea de ruptura. Vale la pena señalar especialmente que muchos comerciantes construyen sus sistemas comerciales precisamente en tales situaciones.

No existe una regla definida para construir niveles de potencia para varios mercados. En la práctica, la mayoría de los participantes del mercado realizan los niveles indicados a simple vista y, en general, todo depende de cómo un comerciante en particular vea la situación en el momento actual. Debe saber que los valores de precios redondos a menudo actúan como niveles horizontales.

Esto es puramente un efecto psicológico. Las personas se guían en los movimientos del mercado por números redondos, por lo que es más fácil recordar los puntos por los cuales se rastrea el movimiento.

Rompiendo el nivel - siempre un momento desagradable para el comerciante. El hecho de que el nivel se rompa debe entenderse lo antes posible, de lo contrario, las grandes pérdidas son inevitables. El criterio más simple, pero bastante efectivo, para atravesar el nivel es la presencia de dos precios de cierre detrás del nivel.

En el mercado de valores, a menudo todavía usan el valor del precio que va más allá del nivel por un cierto valor. En cualquier momento, es imposible decir con certeza si el nivel se romperá o no.

Criterios de estabilidad de nivel muy vago y de naturaleza cualitativa. Por alguna razón, existe la opinión de que cuantas más veces el precio toca el nivel, más duradero es. De hecho, esto no es así, sino viceversa: cuanto más a menudo el precio toca el nivel, más probable es que la próxima vez que el precio lo toque, se rompa.

En los gráficos de la escala intradiaria, la ruptura del nivel ocurre con mayor frecuencia después de 3-5 toques. A favor de que el nivel puede ser muy fuerte, dice la coincidencia de dos o más niveles en un punto o la coincidencia del nivel y la línea de Fibonacci.

Es mejor dibujar niveles a través de las áreas de máxima densidad de barras (o velas). También es necesario pasar por los valores máximos y mínimos.

Al operar usando niveles, es mejor operar solo en un rebote desde el nivel. La probabilidad de un rebote del precio sigue siendo mayor que una ruptura del nivel.

74. TIPOS DE GRÁFICOS Y REGLAS DE SU CONSTRUCCIÓN

A los analistas técnicos a menudo se les llama cartistas (del inglés. Gráfico - "gráfico"). Por lo tanto, aparece una de las características clave del análisis técnico: este es el análisis de gráficos. De hecho, es simplemente más fácil para una persona analizar información gráfica que información textual o digital.

Actualmente, los principales tipos de gráficos utilizados en el análisis técnico son los siguientes:

- gráfico de líneas;

- gráfico de barras;

- gráfico de puntos y dígitos;

- velas japonesas;

- perfil de mercado;

- gráfico de barras;

- la relación entre la oferta y la demanda.

Muchos de los presentados son algo exóticos. Los más populares son los gráficos de líneas y de velas japonesas.

gráfico de líneas es una línea sólida que conecta los precios de cierre. Muchos comerciantes creen que los precios de cierre del mercado son los más significativos para el análisis. Por esta razón, se pueden utilizar gráficos lineales. En general, de hecho, los precios de cierre se encuentran entre los más importantes, pero solo para gráficos diarios, semanales y mensuales. Esto se debe principalmente al hecho de que el valor de las carteras de inversión y simplemente las posiciones abiertas está determinado por los precios de cierre.

Gráfico de barras. Muchos comerciantes utilizan gráficos de barras que, a diferencia de los gráficos de líneas, reflejan de manera mucho más completa lo que sucedió con el precio durante el período de tiempo analizado. Las barras (columnas) incluyen, además de los precios de cierre, los precios máximos y mínimos observados durante este período de tiempo. Una barra es una columna, en cuyos lados están marcados como pequeñas ramas los precios de apertura y cierre del período, y los puntos máximos y mínimos de la columna corresponden a los precios máximos y mínimos de este período.

Gráficos numéricos y de puntos a veces también llamados gráficos de "tres en raya". A diferencia de todos los gráficos enumerados, desde los gráficos de velas japonesas, etc., no hay un eje de tiempo en los gráficos de puntos y números. El crecimiento de las cotizaciones en el gráfico se refleja en la aparición de una nueva cruz, y la caída se refleja en cero.

El número de puntos de cambio de precio en un cruce o cero establece la longitud de bits del gráfico. El gráfico de puntos y figuras es muy bueno para dibujar líneas de soporte y resistencia, ya que solo tiene en cuenta los movimientos de precios y no está vinculado a una escala de tiempo.

Histogramas se utilizan principalmente para trazar gráficos de volumen.

Market Profile es una marca registrada de la Bolsa de Valores de Chicago. Este tipo de gráfico amplía las posibilidades de analizar la dinámica intradía al combinar indicadores de precios con datos de volumen y tiempo.

La misma escala refleja datos sobre el precio y la cantidad de tiempo que el objeto estuvo en este nivel. No hay una escala de tiempo en este gráfico. Sólo un día se divide en 48 intervalos iguales de 30 minutos.

En el mercado de valores, recientemente se ha hecho posible ver otro tipo de gráficos: gráficos de oferta y demanda.

En el gráfico de la relación entre la oferta y la demanda en un momento específico, se puede ver la dinámica de esta relación a lo largo del tiempo. Si sube, significa que la demanda supera la oferta, y viceversa.

75. PATRONES DE INVERSIÓN DE TENDENCIA

Uno de los métodos empíricos de la investigación de mercado es el estudio de las cifras que forman el gráfico de precios. Cabe señalar de inmediato que el proceso de identificación de figuras es en parte subjetivo. Por lo tanto, para tomar decisiones comerciales, no necesita buscar cifras. Deben ser claramente visibles sin mucho esfuerzo.

En presencia de una tendencia fuerte y pronunciada, se debe tener cuidado con las cifras que dan una señal en contra de la tendencia. Cuanto mayor sea el tamaño de la figura, mayor será el movimiento debido a esta figura.

Las figuras se dividen en dos grupos:

- cifras de inversión de tendencia;

- cifras de continuación de tendencia.

Patrones de inversión de tendencia. Según la mayoría de los expertos, esta es la clase de figuras más productiva. Por regla general, están bien identificados y dan un alto porcentaje de ejecución de las previsiones. Este grupo de figuras incluye:

- doble techo/doble fondo;

- triple techo/triple suelo;

- cabeza y los hombros;

- rombo;

- cuenco.

Doble arriba/abajo. La primera parte superior/inferior nos da un nivel horizontal que se puede dibujar a través de ese punto. Con el acercamiento secundario del precio a este nivel, en ausencia de otros factores perturbadores, el precio debería rebotar desde este nivel de acuerdo con los principios clásicos de interacción entre el nivel y el precio.

Esto dará como resultado una segunda parte superior/inferior. Si se repite lo mismo por tercera vez, entonces esta cifra ya se llamará triple arriba/abajo. Una señal clásica de venta (doble techo) o compra (doble suelo) sería un desglose del mínimo que se alcanzó entre los máximos (el máximo entre los dos mínimos).

El doble techo da las señales más fiables y es bastante común. Esta es una de las figuras más importantes en el análisis técnico.

Cabeza y los hombros. La figura es bastante rara y difícil de identificar. A veces se considera como una figura más general, de la cual el triple top es un caso especial. De hecho, es un triple top, el medio del cual es notablemente más alto que los extremos. El pico medio se llama "cabeza", y los más bajos, "hombros".

La línea que se puede trazar desde los puntos mínimos entre la "cabeza" y los "hombros" se denomina "línea del cuello". Una señal para abrir una posición es una ruptura de la línea del cuello después de completar la formación del hombro derecho. Si se ha producido una ruptura, entonces se cree que el precio debe ir aproximadamente a la misma distancia que el punto máximo de la "cabeza" desde el escote.

Muy raramente, literalmente varias veces al año, puede ver una figura distinta y claramente distinguible. Más a menudo, estas cifras son borrosas y se vuelven distinguibles cuando todo ya se ha formado y es demasiado tarde para abrir una posición.

Rombo una figura aún más rara. Muchos creen que esta es una cifra muy engañosa, ya que con un poco de imaginación siempre se puede ver. De hecho, un rombo bien marcado es difícil de confundir con nada.

Recipiente. De hecho, esta es la misma parte inferior (o superior), pero algo estirada, por lo que es posible que no lo note de inmediato, ya que se vuelve claramente visible después de que se haya formado, por lo que no lleva información útil como figura: el comerciante debe Sé lo que va a pasar, pero no lo que fue.

76. PATRONES DE CONTINUACIÓN

Patrones de continuación de tendencia se caracterizan por el hecho de que el precio sale de la figura en la misma dirección en la que entró en la figura. Generalmente se acepta que los patrones de continuación toman menos tiempo para formarse que los patrones de reversión; y funcionan mejor en tendencias pequeñas y medianas, mientras que los patrones de reversión funcionan mejor en tendencias principales.

Todas estas diferencias son en realidad algo arbitrarias. Además, hay situaciones en las que los patrones de inversión pueden funcionar como patrones de continuación y viceversa.

Se considera que los patrones de continuación son un poco más difíciles de trabajar, generan señales falsas con mayor frecuencia y, a menudo, no se identifican tan bien como los patrones de inversión.

Principales cifras de continuación:

- triángulo;

- bandera;

- banderín (cuña).

Triángulos se dividen en simétricos (equiláteros), ascendentes, descendentes, expansivos. Todos los triángulos, a excepción del divergente, son fluctuaciones de precios convergentes (bastante a largo plazo). Como regla general, los triángulos consisten en cinco ondas, la quinta onda termina rompiendo los bordes del triángulo a lo largo de la tendencia.

Después de la ruptura, el precio pasa de la mitad a las tres cuartas partes del valor del lugar más ancho del triángulo. Si no se produce la ruptura, esto puede significar la degeneración del triángulo y la incapacidad de predecir el desarrollo posterior de los eventos.

Como regla general, triangulo descendente más común en un mercado a la baja, y al alza, en uno en crecimiento. Un triángulo ascendente es aquel cuyo borde superior es casi paralelo al eje de abscisas, y el inferior tiende bastante hacia arriba. Descendente: el límite inferior es paralelo al eje x y el superior tiende hacia abajo. Para los triángulos ascendentes y descendentes, se cree que dan los resultados más fiables si se forman en los gráficos diarios.

Triángulo en expansión - Una formación bastante rara. Parece un triángulo expandido.

Bandera Todos los patrones de continuación de tendencia son esencialmente rupturas en la tendencia actual, después de lo cual se reanuda. En este sentido, la bandera es la figura más llamativa. Es una figura de continuación que aparece durante movimientos bruscos y poderosos, y es una breve pausa antes de un nuevo movimiento fuerte.

Antes de la formación del patrón, debe ocurrir un movimiento fuerte, casi vertical, luego se forma una pequeña figura, por regla general, dirigida hacia los lados o incluso contra el movimiento anterior. Esta es la bandera. Y luego hay otro fuerte movimiento en la misma dirección. La figura en sí suele ser un paralelogramo.

Banderín (o cuña) es una de las variantes de esta figura. Se diferencia de la bandera solo en que en lugar de una formación rectangular, el precio dibuja un pequeño triángulo. Para el banderín, se aplican todas las reglas que se aplican a la bandera.

Hay otra figura de continuación: rectángulo. Esta es la figura más fácilmente reconocible. De hecho, este es un estado del mercado en plano, es decir, el precio se mueve entre dos niveles paralelos después de un aumento o disminución anterior. El criterio para abrir una posición es la ruptura del borde del rectángulo. Se cree que después de la ruptura, el precio recorre una distancia al menos igual al tamaño vertical del rectángulo.

77. TENDENCIA

Uno de los principios del análisis técnico es que los precios siempre tienen una dirección, es decir, van con las tendencias. Esta es la propiedad más importante del mercado de valores, como, de hecho, de todos los mercados financieros. Está claro que tendencia es simplemente la dirección del movimiento del precio. El precio puede subir (tendencia al alza), caer (tendencia a la baja) o cambiar en un rango estrecho (hacia los lados).

La definición más común de una tendencia. suena así: el mercado está en un estado de tendencia cuando el precio hace una secuencia de máximos (picos), cada uno de los cuales es más alto que el anterior, y mínimos, cada uno de los cuales también es más alto que el anterior (tendencia alcista) , o una secuencia de máximos, cuando cada máximo es inferior al anterior y cada mínimo también inferior al anterior (tendencia bajista).

Esta definición no indica el intervalo de tiempo del gráfico en el que se observa la tendencia, es decir, existen tendencias en gráficos con cualquier período de tiempo, pero las más importantes son las tendencias en gráficos diarios, semanales y mensuales.

Estas tendencias se basan en los procesos económicos y financieros más estables y de largo plazo que determinan el estado de ánimo de los grandes inversores estratégicos, lo que a su vez determina la dirección de los flujos financieros globales.

Puede resaltar dos razones económicas principales para la presencia de tendencias:

- cambios en la situación económica del país;

- la diferencia en las tasas de interés de los bancos centrales. Los procesos económicos son muy inerciales y, por lo tanto, la duración de la vida de las tendencias puede ser de meses y años. Además, la economía de mercado es cíclica. En la fase de aumento de la actividad empresarial, la economía es más atractiva para la inversión, lo que aumenta la demanda de la moneda nacional y su tasa crece.

En la fase de recesión o estancamiento, cae el atractivo de las inversiones en esta economía, lo que conduce a una reducción de las inversiones y una depreciación de la moneda nacional, las acciones y otros valores. Así, obtenemos largos períodos de crecimiento o caída en los precios de acciones, bonos, moneda nacional, etc.

Monto de tasas de interés El banco central del país determina el rendimiento de los depósitos en bancos comerciales y valores gubernamentales. Ceteris paribus, el capital comenzará a fluir hacia los instrumentos financieros del país cuyo rendimiento sea mayor, lo que conducirá a un aumento en la tasa de estos instrumentos financieros.

Los cambios en los tipos de interés se producen, por regla general, de forma monótona, es decir, hay una serie de sucesivas subidas o bajadas del tipo. Esto conduce a constantes salidas de capital de una economía donde las tasas están cayendo en una economía donde las tasas son más altas o en aumento.

Las razones generales anteriores para la aparición de tendencias hacen poco para tomar decisiones comerciales prácticas, pero desde el punto de vista de un comerciante, la existencia de tendencias es un punto extremadamente importante.

Esto le permite recibir ganancias significativas con un número mínimo de entradas al mercado, lo cual es esencial, ya que cada entrada al mercado (apertura de una posición) va acompañada de un cierto riesgo.

Al abrir una posición de tendencia, puede mantenerla abierta durante un período prolongado, idealmente durante todo el período de vida de la tendencia (aunque en la práctica, pocas personas logran hacer esto) y obtener grandes ganancias.

78. "VELAS JAPONESAS"

"Velas Japonesas" como un tipo de visualización de información de mercado, así como un campo independiente de análisis técnico, apareció en el siglo XVIII en Japón. Gráficamente son muy similares a los gráficos de barras, aunque estos últimos surgieron mucho más tarde.

La diferencia cardinal entre las "velas japonesas" y los gráficos de barras es la presencia de un rectángulo formado en el intervalo de precios entre las cotizaciones de apertura y cierre. Este rectángulo se llama el cuerpo de la vela. Es blanco o negro, dependiendo de la relación entre los precios de apertura y cierre.

Si el cuerpo de la vela es negro, significa que los precios han disminuido durante el período de negociación (el precio de cierre es más bajo que el precio de apertura). Si el cuerpo de la vela es blanco, los precios han aumentado durante el período de negociación (el precio de cierre es más alto que el precio de apertura).

El movimiento del precio por encima del cuerpo de la vela forma la sombra superior, y por debajo del cuerpo, la sombra inferior.

A lo largo de su larga historia, este tipo de gráfico ha resultado ser el más desarrollado, lo que le permite ser utilizado como un método independiente de análisis técnico.

El análisis de las "velas japonesas" puede basarse en los siguientes tres principios:

- fuerza corporal;

- el poder de la sombra;

- el poder de la negación.

La fuerza del cuerpo evalúa la longitud del cuerpo. Entonces, cuanto más largo sea el cuerpo, más fuerte será el deseo del mercado de ir en la dirección elegida. Para una vela blanca, sube, para una negra, baja.

La fuerza de la sombra mide la longitud de las sombras. La sombra larga refleja la discrepancia entre el deseo y la capacidad del mercado para ir en la dirección elegida. Por lo tanto, una sombra superior larga indica la debilidad de los "toros" para consolidar el mercado en nuevos niveles de precios a pesar de una victoria temporal sobre los "osos".

Por otro lado, una larga sombra inferior señala la incapacidad de los "osos" para consolidar los resultados de su movimiento anterior. El poder de la negación radica en la siguiente regla simple, cuyo análogo se puede encontrar en los deportes: si el mercado no va en la dirección esperada de acuerdo con la fuerza del cuerpo o la fuerza de la sombra, entonces con mayor confianza. irá en la dirección opuesta.

Casi todas las combinaciones clásicas de "candelabros japoneses" que dan señales de inversión se basan en el poder de la negación. A veces incluso parece que el poder de la negación es uno de los más potentes del mercado. La combinación de estos principios permite derivar de forma independiente más de una ley del análisis de las "velas japonesas".

Los principales tipos de velas:

- candelabro regular - un candelabro que tiene sombras y un cuerpo, todos los cuales no tienen un tamaño sobresaliente;

- "capturar por el cinturón" - si es una vela blanca, entonces no tiene ninguna sombra inferior, si es negra, una superior. Cuanto más largo sea el cuerpo y más pequeña la sombra, más significativo será el carácter "alcista" / "bajista" de la vela. Una de las variedades es cuando no hay ni una sola sombra;

- "martillo" o "hombre colgado" - es a menudo un presagio de un cambio de tendencia. La sombra superior de esta vela está ausente o es muy corta, la sombra inferior debe ser al menos dos veces más larga que el cuerpo. Cuanto más larga sea la sombra inferior y más corta la superior, mayor será el potencial de inversión de la vela. Doji. Los precios de apertura y cierre de Doji son iguales o casi iguales. Significa la incapacidad de los "toros" o "bajistas" para hacerse cargo del mercado. Si aparece en una tendencia fuerte, da una señal de reversión.

79. NIVELES DE FIBONACCCI

En sus estudios, el matemático medieval leonardo fibonacci llevado a cabo serie de números naturales que más tarde se convirtió en objeto de investigación de los analistas técnicos modernos.

Esta serie de números tenía un conjunto completo caracteristicas:

- cada número de la serie es la suma de los dos anteriores;

- el deseo de la relación del número actual al número anterior al valor de 1,618034;

- el deseo de la relación del número actual al siguiente número al valor de 0,618034;

- esforzándose por la relación del número actual al siguiente a través de uno del número actual al valor de 0,381966. Por cierto, el cuadrado del número 0,618034 también es igual a 0,381966, y la suma de estos dos números es 1. Como podemos ver, todos los patrones anteriores giran en torno a la llamada "sección dorada", que a menudo se encuentra en la naturaleza, y no hay otra serie de números que lo muestre de la misma manera.

Es por esta razón que se elige la serie de números de Fibonacci para crear masa. formas de analizar y predecir precios, los más famosos de los cuales son los siguientes:

- Líneas de abanico de Fibonacci;

- Arcos de Fibonacci;

- Niveles de corrección de Fibonacci;

- Períodos de tiempo de Fibonacci.

Las líneas de abanico de Fibonacci son tres líneas construidas sobre la base de la línea AB pendiente en el gráfico de precios. La línea AB se dibuja desde los puntos clave del gráfico, sus puntos de inflexión: máximos y mínimos de precios. Para el mejor uso de las líneas de Fibonacci, se recomienda dibujar la línea AB indicada cuando la tendencia alcista se invierta de mayor a menor; y cuando la tendencia "bajista" se invierte, desde el mínimo hasta el máximo.

lineas de fibonacci muestran fuertes niveles de resistencia y soporte. En un mercado bajista, estas suelen ser líneas de resistencia; y en el "alcista" - líneas de soporte. Además, puede ver que estas líneas continúan su acción por mucho más tiempo que la tendencia en base a la cual fueron construidas.

Hay un inconveniente importante de las líneas de Fibonacci: dan señales claras y buenas para el mercado pasado, lo que no se puede decir sobre el futuro. También se debe tener en cuenta el subjetivismo inherente a las líneas de Fibonacci, porque no existe una ley inequívoca del mercado que diga que el precio definitivamente encontrará su soporte o resistencia en una de las líneas, en la naturaleza.

Arcos de Fibonacci se construyen de manera similar a las líneas de abanico. Inicialmente, se dibuja una línea AB entre dos puntos clave en el gráfico de precios: un máximo y un mínimo importantes. En este caso, los primeros arcos generalmente muestran niveles de soporte y el segundo, niveles de resistencia.

Niveles de corrección se construyen de manera similar a las líneas de abanico y los arcos. En este caso, también se dibuja una línea AB entre dos puntos clave en el gráfico de precios, en cuyos niveles se dibujan diez líneas horizontales. En una tendencia alcista, se recomienda construir una línea AB desde el precio mínimo hasta el precio máximo (de abajo hacia arriba), y en una tendencia bajista, desde el precio máximo hasta el mínimo (de arriba hacia abajo).

Períodos de Fibonacci son una serie de líneas verticales correspondientes a la serie de números de Fibonacci. Estas líneas simbolizan momentos clave en la dinámica del curso. Puede ser un cambio de tendencia, una aceleración o simplemente un fuerte movimiento temporal.

80. INDICADORES DE LA COMPUTADORA

Además de los métodos gráficos de análisis de mercado, se han desarrollado métodos de análisis utilizando los denominados "indicadores técnicos". Indicadores representan algún procesamiento matemático del precio. Como resultado, tenemos un gráfico de indicadores, cuyo análisis nos permite sacar conclusiones sobre la dirección futura del movimiento de precios.

El uso de tales técnicas ha brindado enormes oportunidades adicionales para el comercio, pero de ninguna manera eliminó la influencia del factor humano, ya que las decisiones todavía las toma una persona.

Se han inventado muchos indicadores, en este momento hay alrededor de 150. Los comerciantes más exitosos usan un conjunto limitado de herramientas, generalmente no más de 4-5 indicadores, que cada comerciante elige a su propia discreción.

Los indicadores se pueden dividir en dos grandes grupos:

- de moda;

- osciladores.

Todos los indicadores pertenecen de alguna manera a los dos grupos anteriores o combinan las propiedades de ambos.

Los indicadores de tendencia se utilizan en el análisis de mercados en tendencia y no son efectivos cuando no hay tendencia.

osciladores, por el contrario, funcionan mal en mercados con tendencia y funcionan bien cuando no hay tendencia.

Los indicadores de tendencia nos muestran la dirección de la tendencia. Destaco que indican la dirección de la tendencia ANTES y PARA el momento.

Esto no significa en absoluto que la situación no vaya a cambiar en el próximo momento. El precio no sigue al indicador, pero el indicador sigue al precio. Sin embargo, este tipo de herramienta de análisis técnico facilita enormemente la capacidad de predecir el comportamiento de los precios.

El principal indicador de tendencia es la media móvil. Los promedios móviles son una herramienta de análisis técnico ampliamente utilizada que suaviza las fluctuaciones en el gráfico de precios en estudio mediante el promedio. El propósito principal de los promedios móviles es identificar tendencias.

Una desventaja significativa de los promedios móviles es el retraso de los valores promedio en relación con el precio actual.

Osciladores se utilizan, por regla general, en áreas del mercado que no son de tendencia. Con una tendencia pronunciada, solo se deben tener en cuenta las señales de tendencia (por ejemplo, con una tendencia alcista, solo señales de compra).

La señal principal de los indicadores es la divergencia. Divergencia - esta es una situación en la que la dirección del movimiento del precio y los indicadores de la computadora no coinciden. La divergencia se considera un fuerte signo de un cambio de tendencia. Se hace una distinción entre divergencia bajista y alcista.

Es útil para dibujar líneas de tendencia, líneas de soporte y resistencia en gráficos de osciladores. Y si puede ver las cifras clásicas del análisis técnico aquí, entonces pueden ser más importantes que en el gráfico de precios. Cuanto más corto es el período del oscilador, las señales aparecen con más frecuencia y menos retraso. En consecuencia, la proporción de señales falsas es alta. Cuando se usan osciladores con un período largo, la cantidad de señales disminuye, el retraso aumenta, pero la confiabilidad aumenta.

En la práctica, el uso conjunto de varios indicadores, por regla general, indicadores de tendencia y osciladores, ha sido ampliamente utilizado; por ejemplo, la misma media móvil y RSI (índice de fuerza relativa).

81. RIESGO EN EL MERCADO DE VALORES: PRINCIPALES TIPOS

Toda actividad humana está asociada al riesgo, y el mercado de valores no es una excepción. Además, la velocidad de cambio en los mercados financieros, el cambio caleidoscópico de las noticias y la volatilidad de los precios de mercado conllevan tanto riesgo que el mismo concepto de "mercado" a veces se asocia con riesgo.

Desde un punto de vista económico, se pueden distinguir los riesgos de una persona común, el capital y un especulador (comerciante).

Los riesgos del hombre común - pérdida de dinero, inflación, gastos incontrolables, etc.

Riesgos de capital - pérdidas producidas en el proceso de producción o almacenamiento, caída de precios, aumento de costos, inflación, aumento de tasas de interés e impuestos, acciones de las autoridades públicas.

Riesgos del especulador - volatilidad de precios, quiebra de una empresa de corretaje, bolsa o banco, falta de información y falta de fondos.

Los principales tipos de riesgo en el mercado de valores.

Riesgo de precio (materias primas) - el riesgo de cambios de precios. Este tipo de riesgo es el más famoso y significativo para la mayoría de los comerciantes e inversores.

Riesgo de cambio - el riesgo de cambios en el tipo de cambio. Adquiere su trascendencia cuando existe una inversión en activos extranjeros.

Riesgo de tipo de interés - el riesgo de cambios en las tasas de interés. Es especialmente significativo para los recursos prestados, instrumentos bursátiles, aunque afecta a la economía en su conjunto.

Riesgo de liquidez - la posibilidad de pérdidas parciales en el cumplimiento de las obligaciones. Ocurre cuando es necesario hacer un trato, por ejemplo, para comprar o vender una acción, pero esto no se puede hacer sin un cambio significativo en el precio.

Riesgo de asociación - la posibilidad de pérdidas por incumplimiento total o parcial de la contraparte de sus obligaciones.

Riesgo operacional - generalmente asociado con el fraude durante una operación comercial. A veces puede manifestarse en informes contables de mala calidad.

riesgo base - el riesgo de que la base no coincida completamente con el instrumento cubierto. Por ejemplo, cuando la liquidez de uno de los instrumentos es insuficiente, pero debe cubrirse, a veces se utilizan otros activos en esta capacidad.

Sin embargo, debido a la casación incompleta del primer y segundo instrumento, el riesgo no está completamente cubierto y surge el llamado "riesgo básico".

Riesgo de modelo - el riesgo de que el modelo en base al cual se toman las decisiones de inversión sea incorrecto. Este riesgo es inherente a los inversores que utilizan modelos matemáticos y sistemas de negociación mecánicos. Sin embargo, en general, el riesgo de modelo es inherente a todos los que hacen suposiciones sobre lo que sucede en el mercado de valores y toman decisiones de inversión.

Riesgo de acciones (colateral) - cambios en el valor del capital social o garantías que afecten la solvencia. Por ejemplo, debido a la caída en el valor de las acciones y la capitalización de una sociedad anónima, una creciente necesidad de nuevos fondos (ya sea prestados o de la colocación de nuevas acciones), así como una disminución en el deseo de los acreedores. para emitir nuevos préstamos a una empresa en problemas, pueden aparecer simultáneamente.

Riesgo de volatilidad - riesgo que afecta a los comerciantes de opciones. Un aumento en la volatilidad tiene un impacto negativo en los vendedores de opciones, mientras que una disminución en la volatilidad tiene un efecto negativo en los compradores de opciones.

82. RIESGO FINANCIERO

riesgo financiero - cualquier cambio en el resultado financiero, su diferencia con respecto a las expectativas o valores promedio.

La definición anterior de riesgo financiero se refiere deliberadamente al resultado financiero, y no al ingreso, como cabría esperar inicialmente.

Estamos hablando del resultado financiero, porque nadie puede garantizar una ganancia en cada transacción financiera, incluso cuando se trata de adquirir bonos del gobierno.

Así, a cualquier inversor le debería interesar no sólo el riesgo de no recibir beneficios (aunque también existe el riesgo de exceder los beneficios, pero todo el mundo está de acuerdo con este riesgo, por lo que lo ignoramos), sino también el riesgo de recibir pérdidas superiores a previsto o esperado.

El último caso generalmente ocurre como resultado de un deslizamiento en el precio de ejecución de una orden stop-loss (riesgo de precio característico de quienes negocian en el mercado de valores "dentro" del día, durante una sesión de negociación).

Por esta razón, se recomienda trabajar solo con instrumentos líquidos, donde el riesgo de deslizamiento de precios y brechas es mínimo.

Para inversores a largo plazo el riesgo de pérdidas superiores a las esperadas originalmente puede surgir de riesgos políticos, riesgo de incumplimiento, riesgo de tipo de cambio y otros tipos de riesgos indirectos no controlados o mal controlados asociados con la posibilidad de perder dinero. Por cierto, los operadores intradía también están expuestos a tales riesgos, aunque para ellos, por la naturaleza de sus actividades, estos son riesgos insignificantes.

El concepto de riesgo financiero está íntimamente relacionado con la teoría de la probabilidad. Además, a menudo el riesgo corresponde a la probabilidad de obtener el resultado financiero correspondiente: el riesgo de recibir una pérdida es igual a la probabilidad de que ocurra, así como el riesgo de recibir una pérdida superior a las expectativas corresponde a la probabilidad de este evento. ocurriendo

Sin embargo, esto contradice la definición de riesgo, donde la probabilidad corresponde a las expectativas de obtener un determinado resultado financiero, y el riesgo, por el contrario, evalúa la posibilidad de que el resultado real se desvíe del esperado. Así, el riesgo es inversamente proporcional a la probabilidad:

Riesgo = 1 - Probabilidad.

Esta correspondencia es causada por la misma fuente de riesgo y probabilidad de precios: la volatilidad de los precios. La volatilidad de los precios se puede medir utilizando la varianza y la desviación estándar, que es igualmente aplicable a los conceptos de riesgo y probabilidad.

Relación entre volatilidad y riesgo financiero es directamente proporcional: un aumento en la volatilidad de los precios conduce a un aumento en el riesgo.

Sino volatilidad de precios depende en gran medida de la liquidez del mercado. La relación entre estos dos indicadores no es lineal. Por un lado, cuanto más líquido es el instrumento, menor es la volatilidad potencial, y viceversa.

Esto se debe a las transiciones más pronunciadas de un nivel de precios a otro, típicas de los mercados con un número reducido de participantes y dependientes de unas pocas transacciones o intereses importantes.

Por otro lado, la volatilidad alcanza su máximo en mercados de alta liquidez, donde el número de participantes es enorme, lo que da lugar a una dinámica de precios constante.

83. CÓMO OPERAR CON RIESGO

Uno de los principales postulados de la teoría financiera dice que las personas actúan racionalmente y que las entidades económicas racionales no son propensas al riesgo. Sin embargo práctica de riesgo financiero a menudo refuta esta tesis. Además, la existencia misma de los mercados financieros se debe a la propensión humana al riesgo.

Una conocida visión de lo que sucede en los mercados dice que las personas comercian con bienes de producción y consumo, así como con riesgo. Los compradores de riesgo suelen ser especuladores que no están interesados en la adquisición física del activo comprado y reciben el pago adecuado a cambio de las obligaciones dadas y, en consecuencia, el riesgo asumido de cumplirlas.

Los vendedores de riesgo son los propietarios de activos físicos que están interesados en la estabilidad de precios y están dispuestos a pagar por esta estabilidad. Cabe señalar aquí que aquellos bienes y servicios que permanecen subconsumidos, es decir, los excedentes de producción, están sujetos principalmente al riesgo de precio.

Esto se debe a su larga vida útil desde el momento de la producción. En otras palabras, cuanto más largo es el ciclo de producción y la vida útil, mayor es el riesgo de precio y más significativo se refleja en el precio de los bienes.

Todos buscan deshacerse del riesgo cambiándolo (revendiéndolo) a otros participantes del mercado. Al final, todos los riesgos recaen sobre los hombros de los creadores de mercado, quienes reciben una cierta recompensa por ello.

Un ejemplo clásico de este proceso son las actividades de las compañías de seguros. Si uno de ellos no puede "digerir" el riesgo (por ejemplo, al lanzar una costosa nave espacial), entonces recurre a la compañía de reaseguros, atrayendo así a otras compañías de seguros al seguro y compartiendo el riesgo (y la prima del seguro) con ellas.

La forma más común de negociación de riesgos y protección de riesgos es cobertura, es decir, negociación de instrumentos financieros derivados - derivados (futuros, opciones, contratos a plazo y swaps).

Al adquirir uno de estos contratos, que estipulan un precio a futuro, nos estamos asegurando contra el riesgo de precio hoy.

Posible riesgo de compra y venta. Si está vendiendo riesgo, entonces está eliminando riesgo. Naturalmente, tienes que pagar por el hecho de que estás sin riesgo o con menos riesgo cuando vendes riesgo. Por el contrario, al comprar el riesgo de otra persona, se le recompensa por asumir el riesgo usted mismo.

Entonces, por ejemplo, una compañía de seguros, tomando todos sus riesgos, toma una prima de seguro, y usted, deshaciéndose de sus riesgos, paga esta prima a la compañía de seguros. Por lo tanto, mercado de riesgo Es el único mercado donde el vendedor paga al comprador.

El riesgo comercial (al menos el riesgo de venta) es una forma de protegerse contra el riesgo.

El nivel mínimo de riesgo que se puede alcanzar en la formación de una cartera se denomina riesgo sistemático. Este riesgo está asociado a procesos políticos, sociales y macroeconómicos que afectan a todo el mercado en su conjunto. El riesgo sistemático depende de las características del comportamiento de un valor en particular y de la empresa emisora del papel.

84. PROTECCIÓN CONTRA RIESGOS

Así que el riesgo es inevitable. Sin embargo, puede deshacerse de él, minimizarlo y, por lo tanto, protegerse. Hay tres formas de protegerse contra los riesgos:

- seguro;

- gestión de activos y pasivos;

- cobertura.

Seguro sólo son susceptibles los riesgos asegurados, como los desastres naturales, y es producido por compañías de seguros especializadas.

Gestión de activos y pasivos es equilibrar activos y pasivos de tal manera que se excluya la volatilidad de la diferencia entre ellos (valor neto).

La gestión de activos y pasivos tiene como objetivo crear un equilibrio entre activos y pasivos de modo que un cambio negativo en uno de ellos se compense con un cambio correspondiente en la otra parte del balance. La gestión de activos y pasivos se utiliza principalmente para protegerse contra el riesgo de tipo de interés y de tipo de cambio.

Cobertura a menudo se usa junto con la gestión de activos y pasivos y es una forma muy similar de protegerse contra el riesgo.

Cobertura - una posición que se utiliza como reemplazo temporal de una posición en otro activo (pasivo).

A medida que el instrumentos de cobertura más comúnmente utilizado forwards, futuros, opciones y swaps.

Sin embargo, no siempre podemos controlar el riesgo. Hay ocasiones en las que surge el llamado “riesgo descontrolado”. En primer lugar, estas son brechas (brechas) de precios de mercado.

Dicho riesgo se manifiesta con mayor frecuencia en mercados ilíquidos, cuando a mayor liquidez, menor es el riesgo de perder el control sobre el precio y, en consecuencia, el riesgo de su cambio inesperado. Este riesgo se mide de manera bastante simple: cuanto más cerca estén los precios de ejecución de órdenes de los precios de órdenes, menor será el riesgo.

Durante el anuncio de datos fundamentales (noticias macroeconómicas, datos sobre empresas individuales, etc.), el riesgo de perder el control es mayor, por lo que se recomienda a los operadores intradía que no mantengan posiciones abiertas antes del anuncio de noticias económicas importantes.

Riesgo y emoción son un binomio inseparable. Entonces, obtener un resultado financiero inesperadamente bueno, es decir, mejor de lo esperado originalmente, genera emociones positivas. Por el contrario, recibir un mal resultado financiero inesperado genera emociones negativas. El factor tiempo también afecta el estado emocional de una persona.

Entonces, si el resultado económico se obtuvo más rápido o más lento, entonces esto también genera emociones. Un resultado positivo más rápido conduce a emociones positivas y viceversa. Surgirán emociones opuestas en caso de un resultado financiero más lento de lo previsto.

Las emociones, igualmente positivas y negativas, interfieren con el trabajo racional en el mercado de valores, negativas, en mayor medida.

Actitud psicológica ante el riesgo. Se expresa en el hecho de que en algunas situaciones los comerciantes no tienen inclinación a correr riesgos, mientras que en otras prefieren el riesgo. La peculiaridad de la psique humana es tal que si gana, entonces no está dispuesto a correr riesgos; y si sufre pérdidas, se inclina a correr riesgos. Todo esto refleja la complejidad y la presión que la psicología de un trader ejerce sobre sus preferencias, incluso en un tema tan importante como la actitud ante el riesgo.

85. PRINCIPIOS BÁSICOS DE GESTIÓN DE RIESGOS

Para la gestión de riesgos caracterizado por los siguientes principios:

- observancia de un margen razonable;

- seguimiento semanal de la actividad comercial;

- uso de cobertura de operaciones al contado y de futuros en el mercado de opciones de cambio. Esto aumentará sus costos, pero aumentará la confiabilidad. A menudo es mejor no ganar que perder. Manteniendo un margen razonable. La posible conclusión de diez negocios seguidos sin éxito no debería dejarlo fuera de combate ni financiera ni psicológicamente.

En términos materiales, para mantener la estabilidad en esta situación, el cálculo correcto de la cantidad de margen para las posiciones abiertas lo ayudará.

La cantidad específica de margen para posiciones abiertas está en la intersección de su codicia y precaución. La regla general para el cálculo de garantías para posiciones abiertas es la disponibilidad obligatoria de una reserva para uso en situaciones no estándar, así como la continuación de la operación normal. El algoritmo de acciones aquí es:

1) determine la cantidad que está dispuesto a asignar para trabajar durante un período suficientemente largo;

2) determine la cantidad con la que está dispuesto a desprenderse en caso de una operación fallida. Esta cantidad no debería ser significativa para usted, de lo contrario, la carga de la responsabilidad financiera se manifestará inevitablemente a través de una mayor emotividad sobre cualquier transacción, incluso la más insignificante;

3) determine el número de operaciones perdedoras que permite realizar seguidas y establezca la pérdida máxima permitida por operación.

En última instancia, las conclusiones generales que se pueden extraer de todos estos cálculos, para depósitos pequeños, la única opción posible para trabajar es el comercio intradía, en el que debe contentarse con ganancias relativamente pequeñas.

Pero vale la pena saber que posiciones a largo plazo tienen dos ventajas muy importantes sobre el comercio intradía, realizadas en una mayor probabilidad de ganar. La primera es la menor influencia de las posibilidades. El segundo es el menor costo relativo de hacer un trato.

Para seguimiento semanal actividad comercial, se calculan los tres coeficientes más importantes:

- coeficiente de operaciones rentables;

- relación de equilibrio;

- un indicador general de la actividad del comerciante. Ratio de victorias determina sus habilidades analíticas y no debe caer por debajo del 65%. Un valor inferior del coeficiente será prácticamente garantía de ruina. La fórmula para calcular este indicador es: el número de transacciones rentables para el período de facturación (semana) dividido por el número total de transacciones para el mismo período.

Relación de equilibrio está diseñado para mostrar la eficacia de su sistema de gestión de riesgos y si está perdiendo más de lo que está ganando. El valor del coeficiente debe ser mayor que cero, calculado por la fórmula: SP / KP - (SU - SxKU) / KU,

donde KU - el número de transacciones no rentables para el período;

SP - el monto de la ganancia para este período;

SU - la cantidad de pérdidas;

С - spread (o comisión).

El indicador general de la actividad de un comerciante es la resultante de los dos primeros indicadores.

86. TRIBUTACIÓN EN EL MERCADO DE VALORES

La formación de la utilidad bruta y gravable, el costo de ventas se ve afectado por resultados de operaciones con valores. Entonces, la ganancia bruta de la empresa incluye dividendos sobre acciones, intereses sobre bonos e ingresos sobre otros valores que le pertenecen.

Sin embargo, al momento de gravar, el monto de estos ingresos se excluye de la base imponible, ya que el impuesto para empresas por un 15% y para bancos por un 18% debe ser retenido en la fuente de ingresos (el emisor).

Debe tenerse en cuenta que los dividendos y los intereses se pagan con cargo a la utilidad neta y se gravan dos y, a veces, tres veces: la primera vez: el suministro del 24% a la utilidad imponible; la segunda vez, a una tasa del 6% (al transferir un dividendo al propietario de la acción); la tercera vez tributará como renta de una persona física, ya que esta ganancia se incluye en la renta personal.

Ingresos sujetos a impuestos recibidos por personas físicas en forma de intereses y dividendos sobre acciones y otros valores (excepto certificados de ahorro). La tributación se realiza en la fuente de pago de estas rentas a los accionistas.

Solo los ingresos recibidos de valores gubernamentales, y no de valores gubernamentales, no están sujetos a impuestos. Por lo tanto, no todos los ingresos de valores gubernamentales pueden estar exentos de impuestos.

Ingresos de un valor Es costumbre considerar los ingresos previstos en los términos de su emisión. Al gravar a las personas físicas bajo la ley "Sobre el Impuesto a la Renta de las Personas Físicas", el ingreso total no incluye:

- ganancias de bonos de préstamos estatales de la antigua URSS, la Federación Rusa, repúblicas dentro de la Federación Rusa, otras repúblicas de la antigua URSS y las cantidades recibidas en el rescate de dichos bonos;

- intereses y ganancias de letras del tesoro del gobierno, bonos y otros valores gubernamentales de la antigua URSS, la Federación Rusa y entidades constituyentes de la Federación, así como bonos y valores emitidos por gobiernos locales. Hay diferencias entre contribuyentes del impuesto sobre los dividendos:

- la retención de impuestos de los accionistas que no son empleados de esta sociedad anónima se lleva a cabo si el monto de los ingresos no supera los 12 millones de rublos;

- cuando se pagan dividendos a ciudadanos que no trabajan (pensionistas) y no tienen otras fuentes de ingresos, el cálculo del impuesto sobre la renta debe realizarse teniendo en cuenta la reducción de la base imponible (el monto de los dividendos acumulados) por el monto de el salario mínimo establecido por la ley y actualmente vigente;

- al calcular el impuesto sobre la renta de los accionistas, empleados de la empresa, el monto del dividendo que se les debe se suma al monto de los ingresos recibidos desde el comienzo del año en el lugar de trabajo principal, y el impuesto se calcula sobre la base de los ingresos totales a la tasa adecuada.

Si parte de las acciones es propiedad del estado (municipalidades), el dividendo se transfiere al presupuesto correspondiente y no se grava ningún impuesto en este caso. RZB también está regulado por la legislación que regula la recaudación del impuesto al valor agregado (IVA).

El IVA grava las operaciones relacionadas con la producción y almacenamiento de formas de valores. Los valores importados a Rusia están exentos de IVA. Además, están exentas del IVA las operaciones de compraventa, canje y donación de valores.

87. CONSTITUCIÓN DE UNA CARTERA DE VALORES

Las inversiones en valores de distintos tipos, distintos vencimientos y distinta liquidez, gestionadas en su conjunto, forman una cartera de valores. Cualquier cartera de inversión es un determinado conjunto de acciones, bonos y otros valores con diversos grados de riesgo, garantía y rentabilidad.

Desarrollar una política financiera de inversión, Las empresas pueden tener diferentes objetivos. En general, son:

- recibir intereses;

- preservación del capital;

- Aseguramiento de plusvalías.

Dependiendo de los objetivos, se selecciona un determinado paquete de valores. Por ejemplo, si uno se esfuerza por ganar intereses, adquiere una cartera "agresiva" (títulos de empresas jóvenes de poco líquido y alto riesgo). Y si las cosas van bien, habrá altas tasas de interés.

Por ejemplo, si el objetivo es preservar y aumentar el capital, entonces la cartera estará compuesta por valores de alta liquidez emitidos por inversores reconocidos con bajo riesgo, con porcentajes de pago medios o bajos. Este cartera conservadora papeles valiosos. Cartera rentable enfocada a la obtención de ingresos, cuyo monto correspondería al grado de riesgo aceptable para el inversionista. Cartera de crecimiento - acciones con un valor de mercado en rápido crecimiento. Su objetivo es aumentar el capital, por lo que el inversor no se centra en el pago corriente de dividendos. Cartera de inversiones de riesgo - valores de empresas principalmente jóvenes del "tipo agresivo", que han optado por una estrategia de rápida expansión basada en nuevas tecnologías y el lanzamiento de nuevos productos.

Cartera equilibrada - valores con un valor de mercado en rápido crecimiento, altamente rentables. También puede haber valores de alto riesgo. Así, se equilibran los objetivos de aumento de capital, generación de ingresos y riesgos generales.

Portafolio Especializado - los valores se combinan no de acuerdo con un atributo objetivo común, sino de acuerdo con otros más específicos, por ejemplo:

- carteras regionales e industriales;

- carteras de valores extranjeros.

El tipo de cartera puede cambiar según las condiciones y los objetivos del mercado.

Seguimiento de cartera. El conjunto de métodos y capacidades técnicas aplicadas a la cartera representa un método de gestión que se puede caracterizar como "activo" и "pasivo".

El primero y uno de los elementos de gestión más caros y laboriosos es el seguimiento, que es un análisis detallado continuo del mercado de valores, sus tendencias de desarrollo, los sectores del mercado de valores, las cualidades de inversión de los valores.

Así, el objetivo final del seguimiento es seleccionar valores que tengan propiedades de inversión adecuadas para este tipo de cartera. El seguimiento es la base de la gestión tanto activa como pasiva.

Modelo activo la gestión implica un seguimiento cuidadoso y la adquisición inmediata de instrumentos que cumplan con los objetivos de inversión de la cartera, así como un cambio rápido en la composición de los instrumentos bursátiles incluidos en la cartera.

control pasivo implica la creación de carteras bien diversificadas con un nivel de riesgo predeterminado, diseñadas para el largo plazo. Tal enfoque es posible con suficiente eficiencia del mercado saturado con valores de buena calidad.

88. PSICOLOGÍA DEL NEGOCIO DE INTERCAMBIO

La psicología del comportamiento humano es la clave para entender lo que está pasando en los mercados financieros. Todos los sentimientos y aspiraciones comunes y corrientes aparecen en las duras batallas del mercado como una solución química en una prueba de fuego.

Las sensaciones inherentes a todos nosotros en el mercado -miedo, codicia, esperanza, etc.- en el ritmo acelerado de la negociación de acciones a veces tienen una influencia decisiva en el comportamiento de un comerciante.

Débiles y seguros de sí mismos, codiciosos y lentos: todas estas personas están condenadas a convertirse en víctimas del mercado. La influencia de la multitud del mercado puede transformar a un comerciante perdedor en un ganador y a un comerciante exitoso en un perdedor. Sin embargo, esto último ocurre con mucha más frecuencia.

Conocer sus propias habilidades y preferencias, cualidades positivas y negativas puede ayudar a evitar la ruina. Si agrega a esto la capacidad de evaluar adecuadamente el estado psicológico de la multitud del mercado, entonces tiene el éxito garantizado.

Las principales emociones en el mercado son el miedo, la codicia y la esperanza. Codicia es un motor porque nos impulsa a realizar transacciones. La manifestación real de la codicia será la motivación para hacer tratos. Puede ser distinguido dos tipos de motivación:

- motivación racional expresado con fría prudencia al tomar decisiones sobre la celebración de transacciones;

- motivación irracional expresada en la pasión del jugador y está presente en casi todos los comerciantes; sin embargo, algunos controlan su excitación, mientras que otros son esclavos de las emociones y están prácticamente condenados a perder.

La siguiente emoción que impulsa a un comerciante a concluir transacciones es esperanza de lucro. Sin embargo, cuando la esperanza se impone al cálculo, se corre el riesgo de sobreestimar las propias capacidades a la hora de analizar la situación. La esperanza debe estar subordinada tanto al cálculo como a la codicia.

La esperanza determina el comportamiento de un comerciante principalmente en dos casos:

- en el momento de entrar en el mercado. Solo la esperanza de obtener una ganancia puede hacer que una persona realice una acción específica en el mercado financiero;

- en el momento de recibir pérdidas, cuando hay esperanza de un cambio en la situación para mejor.

Hasta el momento en que se concluya la transacción, la esperanza de ganancias será suficiente para la codicia. Al recibir pérdidas, la esperanza crece junto con la pérdida, y luego, cuando se llega a un punto crítico, la persona sufre una desilusión, lo que posteriormente da lugar a un sentimiento de duda.

El miedo surge cuando tomas pérdidas. Algunos están paralizados por el miedo, no pueden detenerse a tiempo y lo pierden todo. A otros, el miedo les hace moverse, hacer algo, pero muchas veces las personas en este estado hacen transacciones mutuamente excluyentes o generalmente estúpidas, lo que también suele acelerar la ruina.

En cualquier caso, en un momento crítico, es mejor hacer algo que sentarse y ver cómo los sueños de un futuro maravilloso se evaporan junto con un cambio en las comillas.

Al mismo tiempo, contrarresta las acciones convulsivas del colérico nervioso con medidas razonables y sistemáticas para salir de la crisis, no entres en pánico.

Lo más importante es que el sentimiento de miedo no afecte tu mente y tus acciones. Lo mejor es actuar de acuerdo con el plan que ha elaborado antes de abrir una posición (respectivamente, antes de que surja el miedo).

89. TERMINOLOGÍA DE INTERCAMBIO

Terminología de intercambio o jerga de intercambio - un conjunto de términos profesionales que se pueden escuchar mientras se trabaja en la bolsa de valores o encontrar algunos de ellos en la literatura especializada. Los principales se enumeran a continuación:

АСК (del inglés. ask - "oferta, solicitud") - una aplicación (a veces la mejor aplicación) para la venta.

CORRE ANTES DEL MOTOR significa "comprar poco antes del inicio del crecimiento" o "vender antes del inicio de la caída", es decir, ser más inteligente que el mercado.

LICITACIÓN - una orden (a veces la mejor orden) para comprar.

PASAR EL RATO - permanecer en el "corredor" de los precios durante algún tiempo. En la mayoría de los casos, este verbo se usa para describir un mercado lento dominado por una tendencia horizontal o cero. A veces, la palabra también se usa en una situación en la que una tendencia poderosa se reemplaza por una breve pausa.

LLEVAR A CUALQUIER LUGAR - comprar al precio ofrecido por los vendedores.

AUGE (del auge de la jerga de la bolsa de valores inglesa - "un fuerte aumento en el volumen de negociación") - un fuerte aumento en el volumen de negociación, generalmente acompañado por un aumento en los precios.

Toro (en un sentido amplio) - cualquier comprador.

BARRA SUPERIOR - el límite superior de los cambios de precios durante la sesión de negociación.

ENTRA AL MERCADO - iniciar una operación, abrir una posición.

LOBO - un jugador seguro de sí mismo, que rara vez pierde y que siempre tiene su propia opinión sobre las perspectivas del mercado.

ENTRA EN COMPRA - abrir una posición larga en futuros.

SALIR A LA VENTA - abrir una posición corta en futuros.

SEGUNDO NIVEL - el nombre colectivo de las acciones de las pequeñas y medianas empresas rusas privatizadas. Jugar con acciones del "segundo nivel" es peligroso porque periódicamente se vuelven ilíquidas. Además, este grupo de acciones se caracteriza por fluctuaciones de precios significativas e impredecibles.

SALIDA POR DINERO - vender todos los valores.

Liebre - un jugador que realiza una gran cantidad de transacciones en un corto período de tiempo.

Sinónimo ESPECULADOR.

LARGO (del inglés posición larga - "posición larga") - posiciones largas.

OSO (en un sentido amplio) - cualquier vendedor.

OFERTA (del inglés to offer - "oferta") - lo mismo que PREGUNTAR.

PONERSE DE PIE - mantener la posición durante el movimiento de precio desfavorable y esperar las condiciones de mercado favorables al final.

PIPS (del inglés pips) - el tamaño mínimo del cambio de precio del contrato.

RUTAS (del inglés opción poner - "opción de venta") - opciones de "poner".

SENTARSE EN LA SIERRA - significa "compra caro y luego vende barato" o "vende barato y luego compra caro".

TONELADA - mil acciones o bonos.

SALIR DEL MERCADO - completar la operación, cerrar la posición.

Pato - información no verificada, a menudo falsa.

AHOGADO EN MARGEN DE VARIACIÓN - Gane a lo grande en futuros.

Médico - un cliente de una casa de bolsa (individual).

FUTURO - futuros. Esta palabra se usa exclusivamente en plural. Por ejemplo, si un jugador ha estado negociando futuros durante mucho tiempo, puede decir sobre él: "SENTADO EN LOS FUTUROS".

PEQUEÑO (del inglés. posición corta - "posición corta") - para abrir posiciones cortas.

PIT - 1) precios mínimos locales; 2) parte del piso de negociación de la bolsa, donde los corredores y comerciantes hacen negocios.

YARDA - mil millones de rublos.

90. ÓRDENES PENDIENTES, ÓRDENES DE APERTURA (CIERRE) DE TRANSACCIONES

Interacción entre el cliente y el corredor. Residencia en elaboración por parte del comprador (vendedor) de una solicitud (pedido) para una operación específica, que debe cumplir el corredor.

Los tipos de órdenes son muy diversos. Hay tres tipos principales de órdenes.

orden de mercado significa que el inversor confía en el corredor para comprar (vender) una cierta cantidad de valores al precio que ha prevalecido en el mercado en ese momento (precio de mercado).

orden de mercado los más comunes. La ejecución de órdenes de mercado se lleva a cabo con bastante rapidez, el plazo de su ejecución es de varios segundos a varias horas para grandes lotes de valores.

orden limitada significa que el cliente especificó en la orden el valor máximo del precio al que se compromete a comprar (vender) valores.

En este tipo de orden de compra, se le indica al corredor que compre valores a un precio específico o por debajo de este, y en una orden de venta, que venda los valores a un precio específico o al más alto posible.

Para emitir órdenes limitadas Los inversores buscan inversiones a corto plazo. Compran valores por un cierto período de tiempo para revenderlos a un precio más alto en el futuro.

Por lo tanto, el nivel del precio de compra es importante para ellos. La ejecución de una orden de límite puede llevar bastante tiempo, especialmente si el precio de límite se desvía significativamente del precio de mercado.

Una de las variedades de órdenes limitadas es establecer un límite de precio al ejecutar órdenes de mercado, para asegurarse contra recortes excesivos de precios al vender o aumentos de precios al comprar valores.

orden de parada prevé que el cliente establezca precios límite (umbral), al alcanzarlos, el corredor está obligado a vender (comprar) valores. Las órdenes stop se utilizan para proteger al cliente de posibles pérdidas debido a cambios en las condiciones del mercado.

Las órdenes stop se dividen en dos categorías: detener la pérdida (una orden para cerrar la operación cuando se alcanza un cierto precio desfavorable para detener el crecimiento de las pérdidas) y tomar ganancias (parar ganancias) - una orden para cerrar una transacción a un precio determinado con el fin de asegurar las ganancias.

Uno de los parámetros más importantes de la aplicación. es la fecha de vencimiento. En función de las condiciones de ejecución especificadas en las órdenes, se distinguen por tiempo los siguientes tipos de aplicaciones:

- orden del día válido para un día de negociación. Está sujeto a ejecución el día en que se recibió la solicitud. Una orden que no especifica una fecha límite se considera una orden del día. Si durante el día no se pudo ejecutar esta aplicación, se cancelará automáticamente;

- orden abierta permanecerá en vigor hasta su ejecución. Algunos corredores limitan dichas órdenes a 30-90 días, pero por lo general son válidas hasta que se ejecutan o hasta que el cliente las cancela;

- orden de apertura dispone que la solicitud quedará satisfecha en el momento en que la bolsa comience a funcionar;

- orden de cierre se satisface en el período cercano al final de la sesión de negociación.

Autor: Prijodko A.V.

Recomendamos artículos interesantes. sección Notas de clase, hojas de trucos:

▪ fisiología normal. Cuna

▪ negocio aduanero. Cuna

▪ Enfermedades de la infancia. Notas de lectura

Ver otros artículos sección Notas de clase, hojas de trucos.

Lee y escribe útil comentarios sobre este artículo.

<< Volver

Últimas noticias de ciencia y tecnología, nueva electrónica:

Trampa de aire para insectos. 01.05.2024

La agricultura es uno de los sectores clave de la economía y el control de plagas es una parte integral de este proceso. Un equipo de científicos del Consejo Indio de Investigación Agrícola-Instituto Central de Investigación de la Papa (ICAR-CPRI), Shimla, ha encontrado una solución innovadora a este problema: una trampa de aire para insectos impulsada por el viento. Este dispositivo aborda las deficiencias de los métodos tradicionales de control de plagas al proporcionar datos de población de insectos en tiempo real. La trampa funciona enteramente con energía eólica, lo que la convierte en una solución respetuosa con el medio ambiente que no requiere energía. Su diseño único permite el seguimiento de insectos tanto dañinos como beneficiosos, proporcionando una visión completa de la población en cualquier zona agrícola. "Evaluando las plagas objetivo en el momento adecuado, podemos tomar las medidas necesarias para controlar tanto las plagas como las enfermedades", afirma Kapil. ... >>

La amenaza de los desechos espaciales al campo magnético de la Tierra 01.05.2024

Cada vez más oímos hablar de un aumento en la cantidad de basura espacial que rodea nuestro planeta. Sin embargo, no son sólo los satélites y las naves espaciales activos los que contribuyen a este problema, sino también los desechos de misiones antiguas. El creciente número de satélites lanzados por empresas como SpaceX no sólo crea oportunidades para el desarrollo de Internet, sino también graves amenazas a la seguridad espacial. Los expertos ahora están centrando su atención en las posibles implicaciones para el campo magnético de la Tierra. El Dr. Jonathan McDowell, del Centro Harvard-Smithsonian de Astrofísica, destaca que las empresas están desplegando rápidamente constelaciones de satélites y que el número de satélites podría crecer hasta 100 en la próxima década. El rápido desarrollo de estas armadas cósmicas de satélites puede conducir a la contaminación del entorno de plasma de la Tierra con desechos peligrosos y una amenaza a la estabilidad de la magnetosfera. Los restos metálicos de los cohetes usados pueden alterar la ionosfera y la magnetosfera. Ambos sistemas desempeñan un papel clave en la protección de la atmósfera y el mantenimiento ... >>

Solidificación de sustancias a granel. 30.04.2024

Hay bastantes misterios en el mundo de la ciencia y uno de ellos es el extraño comportamiento de los materiales a granel. Pueden comportarse como un sólido pero de repente se convierten en un líquido que fluye. Este fenómeno ha llamado la atención de muchos investigadores, y quizás por fin estemos más cerca de resolver este misterio. Imagínese arena en un reloj de arena. Por lo general, fluye libremente, pero en algunos casos sus partículas comienzan a atascarse, pasando de líquido a sólido. Esta transición tiene implicaciones importantes para muchas áreas, desde la producción de drogas hasta la construcción. Investigadores de EE.UU. han intentado describir este fenómeno y acercarse a su comprensión. En el estudio, los científicos realizaron simulaciones en el laboratorio utilizando datos de bolsas de perlas de poliestireno. Descubrieron que las vibraciones dentro de estos conjuntos tenían frecuencias específicas, lo que significa que sólo ciertos tipos de vibraciones podían viajar a través del material. Recibió ... >>

Noticias aleatorias del Archivo

El cabello rizado es una defensa natural contra el calor del verano. 29.06.2023

Científicos de la Universidad del Sur de California (EE. UU.) descubrieron que las personas con cabello rizado toleran mejor el calor.

Los investigadores realizaron una serie de experimentos de laboratorio en un modelo de cabeza humana. Mientras mantenían una temperatura de 35 °C, correspondiente al calor del cuero cabelludo, irradiaron el modelo con una lámpara de calor. La modelo tenía diferentes tipos de cabello: lacio, ligeramente rizado, muy rizado, así como una modelo con la cabeza completamente calva. La piel estaba seca o húmeda.

Los resultados mostraron que los rizos gruesos brindan la mejor protección contra el sol. Debajo de ellos, la piel artificial casi no se calentó. Los científicos creen que nuestros antepasados en África sobrevivieron, incluso gracias a sus rizos: bajo el sol abrasador, los rizos gruesos ayudaron a las personas antiguas a retener el agua en el cuerpo por más tiempo.

"Los resultados del estudio no me sorprenden. Los rizos protegen la cabeza no solo del sol abrasador, sino también del frío. Además, el cuero cabelludo está mejor ventilado. Hoy en día, en verano, esta es una imagen ideal no solo para las mujeres, pero también para los hombres rizos, puede considerarse afortunado”, dice el estilista Maurice Klostermann de Berlín.

Feed de noticias de ciencia y tecnología, nueva electrónica

Materiales interesantes de la Biblioteca Técnica Libre:

▪ sección del sitio Datos interesantes. Selección de artículos

▪ artículo Los caballos no cambian en el cruce. expresión popular

▪ artículo ¿Por qué una mujer japonesa puede ser considerada muerta en uno de los fotogramas de Lost in Translation? Respuesta detallada

▪ artículo Nudo de tortuga. Consejos turísticos

▪ artículo Indicadores de tensión a bordo. Enciclopedia de radioelectrónica e ingeniería eléctrica.

▪ artículo Obtención de acetileno. experiencia química

Deja tu comentario en este artículo:

Todos los idiomas de esta página

Hogar | Biblioteca | Artículos | Mapa del sitio | Revisiones del sitio